债市资讯

建信期货-每日观点2025/02/28

建信期货研究服务股指：情绪冰点，短期有望反弹外汇：基本面对比及避险情绪波动下，美元区间震荡国债：3月债市有望随政策靴子落地和资金面改善而进一步回暖集运：3月挺价成色不足或带来近月合约回调压力，远月仍有地缘风险溢价和涨价预期支撑钢材：关税风云再起，回调后对减产仍有期待焦炭：关税影响似乎淡化，焦炭减产，先抑后扬显韧性焦煤：关税影响似乎淡化，焦煤库存去化，先抑后扬显韧性铁矿石：关税与反倾销压制矿价，但基本面边际好转，短期回落后或有反弹可能硅铁：成本下移，产量增加，偏弱运行为主锰硅：锰矿总体发运好于预期，锰硅价格面临压力，但短期下方仍有支撑铝：关税威胁暂缓，支撑铝价高位运行镍：成本支撑叠加前低关键位，镍价反弹对待棉花：美棉缩种增产，弱势运行纸浆：港口库存去化缓慢，震荡偏弱运行白糖：原糖近月暴跌带动郑糖回落红枣：利多匮乏，单边看空苹果：供需没有大矛盾&天气预期，空05多10套利油脂：斋月之后棕榈油库存将上升，棕榈油较豆油的价格升水将收窄，做多Y2509-P2509价差玉米：卖压减轻，需求稳中有增，震荡偏强生猪：供需仍显宽松，贴水现货，底部震荡为主免责申明

债市资讯小亚 02月28日 23:02 115
东方金诚助力上海新微科技集团有限公司2025年度第一期中期票据(科创票据)成功发行

近日，东方金诚评级的上海新微科技集团有限公司2025年度第一期中期票据(科创票据)(以下简称“本期中期票据”)在银行间债券市场成功发行。本期中期票据发行规模10.00亿元，发行期限10(5+5)年，票面利率2.74%。上海新微科技集团有限公司(以下简称“公司”)以半导体、集成电路等新兴科技领域的股权投资业务和晶圆代工及研发业务为主。截至2024年9月末，公司持股企业发明专利超800项；公司子公司上海新微技术研发中心有限公司拥有全国首条8英寸“超越摩尔”研发中试线，为公司晶圆代工及研发业务持续开展提供重要保障。作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供规范、专业的服务。

债市资讯小亚 02月28日 23:02 67
利率市场日评

利率债二级周五债市情绪积极，成交量小幅回升。国债期货10Y主力合约高开后震荡走高，最终全天收涨0.2%，振幅0.352%。联动银行间利率债现券下行。公开市场方面：【中国央行市场操作当日实现净投放1020亿元当周全口径实现净投放4331亿元】中国央行今日开展2845亿元7天期逆回购操作，因今日有1825亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1020亿元。数据方面：无一级市场： 250301Z05,1Y,中标利率1.582,全场倍数2.92倍,边际倍数5.88倍。招标结束前，中债估值1.7,二级市场1.7/1.69,最新成交在1.69。中标综收（缴款日）1.6518,中标综收较估值低4.82BP,较最新成交价格低3.82BP。240322Z08,2Y,中标利率1.7526,全场倍数3.46倍,边际倍数1.51倍。招标结束前，中债估值1.7675,二级市场-/1.725,暂无最新成交。中标综收（缴款日）1.7873,中标综收较估值高1.98BP。二级市场：国债方面： 24D贴现国债249956无成交；1年国债250001成交在1.48-1.5；3年国债240022无成交；5年国债250003成交在1.6-1.635；7年国债240018成交在1.6775-1.725；10年国债240011成交在1.72-1.7475；30年国债2400006成交在1.9075-1.95；金融

债市资讯小亚 02月28日 23:02 99
特朗普祭出“金卡”计划以清零美债，没那么容易！

美国总统特朗普提出了一项新的“特朗普金卡”计划，该计划将为投资至少500万美元的外国投资者提供美国居留权和通往公民身份的途径。然而，这一计划遭到了移民专家的批评。特朗普周二下午对记者说，他不需要国会批准他的提议，因为这是关于“强有力的公民身份路径”，而不是实际的公民身份。“对于后者，我需要得到国会

债市资讯克拉克 02月28日 09:37 95
油价创六周以来最大涨幅，市场迎喘息窗口，局面仍复杂有待明朗

能源研发中心归零心态交易有两件事最重要：一是要学会选择，二是要学会放弃。我们做交易，取决于自己的选择。所有的选择都有风险，所有的选择都要付出代价，关键在于你想要什么，愿意放弃什么。放弃不是认输，也不是投降，而是一种更重要的选择。不懂得放弃，就做不出选择。选择与放弃，就是决定交易走向的十字路口。后市观点周四油价收涨，连续低位震荡拉锯后从低位走出技术性反弹，创出6周来最大单日涨幅。此前几个交易日油价大幅下跌超5美元，这重挫市场信心。在上一个交易日报告中我们判断油价在情绪驱动下有超跌嫌疑，随时市场情绪回暖，油价反弹也相应出现。由于油价已经再次考验欧佩克+减产底，因此市场也格外关注欧佩克+如何决定下一步产量，目前传出得消息来看内部存在分歧，阿联酋、俄罗斯倾向于按计划增产，沙特等则对供需表示担忧倾向于延迟减产，3月份这一话题将进入视野，给油价带来波动。俄罗斯和美国的外交官于周四（2月27日）在土耳其伊斯坦布尔举行超过6小时的闭门会谈，会谈结束后没有立即对媒体发布消息。这一举措被视为结束乌克兰战争的关键一步，标志着两国关系的缓和与重建。乌克兰周五乌克兰总统泽连斯基访美，并签署有关乌克兰稀土矿产及其他事项的协议，市场也在权衡美国关税对石油市场供需二端的影响。原油市场面临非常复杂的影响因素，油价走势存在诸多不确定性，从运行节奏来看，油价的反弹有助于市场情绪稳定，月差继续回暖也支持油价继续

债市资讯小亚 02月28日 07:48 66
建信期货-每日观点2025/02/27

建信期货研究服务股指：行情相对乐观，继续多头布局国债：等待资金面改善带动国债企稳回暖集运：头部航司开打价格战，3月挺价成色不足或带来近月合约回调压力，远月仍有地缘风险溢价支撑外汇：基本面对比及避险情绪波动下，美元区间震荡钢材：粗钢压减小作文影响继续，回调后仍震荡偏强焦炭：回归基本面预期，且焦企乐见钢企利润回升以减轻自身压力焦煤：回归基本面预期，焦炭市场悲观情绪减弱，焦煤相对抗跌铁矿石：粗钢产量压减传闻利空原料，矿价承压硅铁：成本下移，产量增加，偏弱运行为主锰硅：锰矿总体发运好于预期，锰硅价格面临压力，但短期下方仍有支撑铝：关税威胁暂缓，支撑铝价高位运行镍：成本支撑叠加前低关键位，镍价反弹对待工业硅：供应阶段恢复，需求改善缓慢，情绪再探低点多晶硅：关注政策面边际变化，偏强运行为主甲醇：加权合约，价格上破小时级别和日线级别下跌趋势压力线，短期震荡偏强运行看待纸浆：港口库存去化缓慢，震荡偏弱运行纯碱：有检修预期，偏强震荡棉花：关注展望论坛面积，偏弱调整红枣：利多匮乏，单边看空苹果：供需没有大矛盾&天气预期，空05多10套利油脂：斋月之后棕榈油库存将上升，棕榈油较豆油的价格升水将收窄，豆棕09扩大豆粕：关注近两日展望论坛面积，存在缩减预期，短期偏强鸡蛋：现货继续上涨，近月合约偏强玉米：卖压减轻，需求稳中有增，震荡偏强生猪：供需仍显宽

债市资讯小亚 02月27日 23:02 108
债券新闻软件推荐排行：专业投资者的信息战利器

数据覆盖、深度解读、工具生态多维评测在债券投资中，信息的及时性、准确性与分析深度直接影响收益与风险控制。面对市场上数十款财经软件，如何选择高效工具？本文基于数据覆盖度、新闻时效性、分析专业度、工具实用性、用户体验五大维度，评测主流平台并发布推荐榜单，助您精准匹配需求。评测维度说明 1．数据覆盖度：能否覆盖银行间、交易所、海外债券市场，提供全品种行情（国债、地方债、信用债、可转债等）； 2．新闻时效性：政策发布、评级调整、违约预警等关键信息的推送速度与解读深度； 3．分析专业度：是否提供机构级研报、信用分析模型、利率趋势预测等工具； 4．工具实用性：组合管理、风险测算、套利提醒等功能的智能化水平； 5．用户体验：界面交互友好度、多终端适配性、学习成本等。 TOP5债券新闻软件推荐榜第一名：亚汇网APP 推荐理由： ·数据全面：国内外债券实时行情，中美利差等独家数据展示界面方便小白用户直观了解走势情况； ·政策观察员：央行、财政部政策发布后第一时间弹窗，并会有多家专业机构及行业专家的研报展示； ·用户体验：APP与网页端无缝衔接，支持自选债券分组监控、跨市场价差提醒，小白用户也能快速上手。适合人群：个人投资者、资管机构、量化团队第二名：万得（Wind）优势： ·机构市场“标配”，涵盖全球债券数据，拥有最全的历史数据库（可追溯至1990年）； ·深度绑定券商研报，提供主权CD

债市资讯小亚 02月27日 12:08 63
东方金诚助力合肥市瑶海区国有资本运营控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)成功发行

近日，东方金诚助力合肥市瑶海区国有资本运营控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(以下简称“本期债券”)在上交所债券市场成功发行。本期债券发行规模3.00亿元，发行期限5(3+2)年，票面利率1.97%，创安徽同等级同期限全品种债券历史新低。合肥市瑶海区国有资本运营控股集团有限公司(以下简称“公司”)是瑶海区重要的国有资产运营与基础设施建设主体。公司目前主要开展租赁业务，并负责合肥东部新中心瑶海片区范围内的土壤修复、基础设施建设业务。作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供规范、专业的服务。

债市资讯小亚 02月26日 23:01 67
美债收益率“带崩”美元！美国例外交易是否已经达到顶峰？

美债收益率下降，给美元带来压力，因投资者押注经济增长放缓将促使美联储继续降息，尽管通胀持续存在。周二，10年期美债收益率低至4.28%，为去年12月中旬以来的最低水平。美债收益率下降是由美国增长前景恶化造成的，此前一系列数据显示消费者和商业情绪低迷。这打击了美元，今年以来美元兑一篮子货币下跌了2%，这与

债市资讯克拉克 02月26日 11:28 92
黄金价格从纪录水平回落利率预期和避险需求成为焦点

黄金价格回落，因投资者在创纪录的交易日过后获利回吐。对美联储下次降息时间的乐观情绪升温以及避险需求的增加提振了价格。金价距离周一创下的历史新高每盎司2，956.19美元不到20美元。围绕美国经济的担忧升温之际，互换市场现在预期美联储将在7月份降息25个基点，比上周的预期提前了两个月。两年期国债招标吸引创纪录需求后，美债收益率走低也提振了金价。伦敦时间11：22，现货黄金下跌0.4%，报每盎司2，939.04美元。彭博美元即期指数基本持平。白银下跌，钯和铂几乎持平。

债市资讯小亚 02月26日 07:56 57
深夜油价再暴跌！过去2年多来成为多头的信仰的欧佩克+减产底，已经兵临城下

归零心态成功交易者愿意接受损失。他明白损失是整个交易过程不可缺的一部分。他深知因为亏损是交易中的隐性部分，个人的损失和亏损期是必定会发生的。而他愿意接受这个事实。他同样不喜欢损失，同样不希望有损失。但他愿意将损失看作是交易的成本。因为成本和损失（失败）是两个不同的概念后市观点三天内油价出现第二根大阴线，如果说上周五油价的暴跌给了多头巨大压力，周二夜盘的下跌则显示了多头有弃盘迹象。油价已经从成交密集区上沿深深的刺入了成交密集区内部，已经到了欧佩克+非常紧张的价格。暴跌行情仍旧是在美盘时间出现，从时间节点来看北京时间23点美国公布的消费者信心指数创2021年以来最大降幅，该数据公布后油价开始了一轮急跌。实际上在此之前从欧洲时段油价就开始走低，包括美国关税、可能取消对俄制裁等不断压低市场预期。而金融市场风险偏好降温，特斯拉、比特币等特朗普交易近期纷纷大跌，显示了市场的不安，油价跟白银节奏几乎一致的大跌。从油价的波动节奏可以看出现阶段油市士气低迷，虽然有反弹动作，但反弹过程明显能量不足，资金对美国制裁伊朗等利多因素并不兴奋，但是对利空反应敏感。值得一提的是虽然油价最近几个交易日大跌，但月差在前期回落之后近期有所走稳，这意味着原油市场供需层面没有进一步恶化。凌晨API公布的数据先是原油降库超预期，成品油库存压力也较小，整体数据偏利多。但数据公布后第一时间油价还是出现短线下挫，这样的表

债市资讯小亚 02月26日 07:56 57
东方金诚召开“2024年度优秀评级报告奖”表彰大会

时序更替，新程再起。为表彰优秀评级报告项目组，发挥榜样的力量，东方金诚于2025年2月18日召开了“2024年度优秀评级报告奖”表彰大会，对在公司评级报告质量大比武活动中获得奖项的部门及分析师进行表彰。获奖部门及分析师表示将本次公司表彰当做持续前进的动力，努力在持续提升评级报告质量方面做出更大的贡献。近年来东方金诚持续开展评级报告质量大比武活动，邀请外部投资人机构代表、高校学者对各部门的评级报告进行评价，公司根据评价结果确定表彰奖项，重点突出了评价的客观性和投资人导向性。大比武活动获得了评价专家、分析师的积极参与，为评级报告的改进提出了诸多建设性意见，也为公司持续推进以投资人信用风险管理需求为导向的评级报告改版提供了不竭的动力。作为国有控股评级机构，东方金诚始终将评级报告质量提升放在突出位置，也将进一步以投资人需求为导向对评级报告进行迭代升级，积极引入新技术提升评级报告分析深度和质量，为投资者提供更加专业的服务，助力金融市场的健康发展。

债市资讯小亚 02月25日 23:01 66
利率市场日评

利率债二级周二债市情绪积极，成交量小幅上涨。国债期货10Y主力合约高开后先震荡走低，盘中跌至今日低点后又震荡走高，最终全天收涨0.25%，振幅0.646%。联动银行间利率债现券下行。公开市场方面：【中国央行逆回购操作当日实现净回笼1707亿元】中国央行今日开展3185亿元7天期逆回购操作，因今日有4892亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1707亿元。数据方面：无一级市场： 250201X7,1Y,中标利率1.585,全场倍数3.67倍,边际倍数2.22倍。招标结束前，中债估值1.62,二级市场-/-,暂无最新成交。中标综收（缴款日）1.6556,中标综收较估值高3.56BP。 250205X12,10Y,中标利率1.7382,全场倍数1.62倍,边际倍数2.39倍。招标结束前，中债估值1.7725,二级市场1.7575/1.755,最新成交在1.7575。中标综收（缴款日）1.772,中标综收较估值低0.05BP,较最新成交价格高1.45BP。 09250402Z02,2Y,中标利率1.8026,全场倍数2倍,边际倍数1.11倍。招标结束前，中债估值1.7344,二级市场-/-,暂无最新成交。中标综收（缴款日）1.8393,中标综收较估值高10.49BP。09240417Z16,7Y,中标利率1.892,全场倍数2.26倍,边际倍数1.43倍。招标结束前，中债估值1.8

债市资讯小亚 02月25日 23:01 90
国债期货罕见持续大跌

长债头部形成？ 24日，国债收益率持续上行，10年期国开债收益率上行2.75bp，10年期国债收益率上行2.75bp，30年期国债收益率上行3bp。国债期货延续上周的趋势，跌幅持续扩大，30年期主力合约跌1.27%，10年期主力合约跌0.50%，5年期主力合约跌0.27%，2年期主力合约跌0.07%。从形态上看，各期限国债期货已经形成比较明显的头部特征。在市场资金面持续收紧的状态下，叠加政府债发行缴款、AI带动科技股重估有效提振权益市场情绪等其他因素催化下，债市这壶“冰水”或将逐步走向“沸腾”，尤其是长债或仍有较大调整压力。国债期货杀跌原因分析春节后，国债期货便开启了持续杀跌的模式，2月7日以来，30年国债期货主力合约跌幅已超4%，是什么原因导致节后国债期货持续杀跌？流动性或许是主要原因。年初以来，市场资金一直处于紧平衡的状态，1月资金面紧张，源于通过抬升资金利率达到债市降杠杆的效果，减少资金空转，稳住债市下行斜率。到了2月，央行大幅净回笼，资金价格明显抬升，市场对流动性的预期转向谨慎。Choice数据统计，截至目前央行2月累计净回笼流动性3.56万亿元，而1月份净投放2.89万亿元。资金面的收紧，使得金融机构的借钱成本与债券收益率倒挂，一边是去年以来债券收益率的快速下行，一边是今年以来资金利率的持续抬高，一进一出导致不少非银机构的静态收益率与负债成本产生了倒挂。其次

债市资讯小亚 02月25日 14:48 108
美国对伊朗影子舰队实施新制裁油价震荡反弹小幅收涨

能源研发中心归零心态没有任何人能够准确预知未来，所以风险不可避免。杰出的投资者之所以杰出，是因为他们拥有与创造收益能力同样杰出的风险控制能力。投资者第一步应当是理解风险，第二步是识别风险，最关键的最后一步，是控制风险。--霍华德·马克斯后市观点夜盘11点之后随着市场传出美国对伊朗影子舰队实施新制裁后，油价震荡走高，最终小幅收涨。在此之前周一大部分时间油价走势挣扎，还处在上周五夜盘暴跌的余波中，连续的反弹被强力压制，多头士气连续遇挫，国内原油板块迅速转弱领跌大宗商品市场。大跌是他，反弹也是他，油价的波动仍然处于美国的影响之。， 2025年2月24日，俄乌冲突爆发三周年，就乌克兰矿产资源协议，乌克兰和美国的谈判进入最后阶段。如果美国拿到了自己满意的矿产协议，为了其自身利益，在市场高度关注的美俄谈判上可能会有强硬表现，不排除会有施加压力的选项，这意味着市场仍有反复可能。美国总统特朗普周一表示，俄罗斯总统普京接受欧洲向乌克兰派遣维和部队的想法，这是停火协议的一部分，并希望直接达成协议，不过美国迅速结束俄乌冲突的目标并不与俄罗斯一致，后者已为漫长的谈判做好准备，俄罗斯总统普京认为特朗普的立场不符合俄罗斯的利益，而是符合乌克兰的利益，尚未与特朗普实质性讨论解决乌克兰冲突的问题，并称下一次与美国的接触将主要集中在双边关系上。。美国继续加强对伊朗制裁，此前在美国要求其增加石油出口之后，伊

债市资讯小亚 02月25日 08:40 64

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