债市资讯

太疯狂！直线拉升！刚刚，金价又刷新高了

作者丨叶麦穗黄金又创新高了！ 2月11日，现货黄金涨超1%，续刷历史新高至2941.85美元/盎司；COMEX黄金涨超1%，续刷历史新高至2965.3美元/盎司。 A股市场黄金概念股也纷纷走高。今年以来，黄金已经成为投资界“最靓的仔”，年内累计涨幅超过10%。事实上，自2023年开始，黄金已经连续三年实现开门红。由于行情火爆，开户黄金的投资人大幅增多。面对如火如荼的市场交易，上海黄金交易所也在近日发布公告称，近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险加剧。请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。关税纷争加剧黄金上涨势头 2月10日，在美国总统特朗普宣布将对钢铁和铝制品征收25%关税后，黄金价格上涨，刷新历史新高，突破2900美元/盎司。截至2月11日10：20，现货黄金继续大涨，站上2940美元/盎司。 Westpac银行的分析师RichardFranulovich指出：“特朗普的政策令人难以预测，并且充满扰乱性，无论是对盟友还是对手施加关税威胁，甚至威胁对金砖国家实行100%的关税，这些因素都提升了黄金的避险吸引力。”特朗普的这些威胁表明，全球金融市场面临的风险和不确定性大幅增加，投资者的避险需求因此增加。中信建投期货研究发展部的分析师王彦青也认为，特朗普关税政策扰动市场，一方面政策规模及范围的不确定性给市场

债市资讯小亚 02月11日 12:01 67
油价长阳大涨，成交密集区获得支撑，进入反弹节奏

能源研发中心归零心态马蒂．舒华兹说：大部分交易员在遭受重大亏损时，总希望立即扳回来，因此仓位越做越大，想一举挽回劣势，可是，一旦你这么做，就等于注定你要失败。在我遭受那次打击之后，我会立即减量操作，我当时所做的事，并不是在于赚多少钱来弥补亏损，而是在于重拾自己对交易的信心。后市观点周一原油长阳大涨，如期走出反弹行情，在回落下探至平台支撑区域后，超跌修复需求推动了油价的反弹。在经历了前面二周时间特朗普压制油价交易后，投资者重新评估油市。随着特朗普着手解决地缘冲突，市场注意力转向其在中东动作和解决俄乌冲突的进展，以及地缘层面背后对俄罗斯、伊朗制裁方面的进展。特朗普证实他已经与俄罗斯领导人普京就结束冲突进行了交谈，但没有透露更多交流内容，从特朗普的一贯表现习惯来看，没有透露积极的进展，可能意味着解决俄乌冲突仍有很多挑战需要解决，而此前特朗普声称莫斯科不配合结束俄乌冲突，俄罗斯则将遭受更严厉的制裁。另外对伊朗制裁方面，预计后续也将继续给市场带来扰动。特朗普购买并拥有加沙的言论，让市场惊讶，加上其前期购买格陵兰岛已经让加拿大成美国一个州的言论显示了美国扩张意图，地缘层面仍是一个让人不安的因素。数据显示，俄罗斯1月份石油产量进一步低于该国的欧佩克+配额。俄罗斯上月日产量降至896.2万桶。这比俄罗斯在欧佩克+供应协议下的目标低了1.6万桶/日。另外全球范围内成品油裂解差近期在原油走弱

债市资讯小亚 02月11日 08:16 75
特朗普钢铝关税掀起惊涛骇浪 “贸易战2.0”将引发全球大滞胀?

作者：智通财经卢梭美国政府即将对所有进入美国的钢铁和铝进口产品额外征收25%的关税，这一新的关税举措将叠加在现有的金属关税基础上。智通财经APP获悉，美国总统唐纳德·特朗普周日重磅宣布，美国政府即将对所有进入美国的钢铁和铝进口产品额外征收25%的关税，这一新的关税举措将叠加在现有的金属关税基础上。他还表示，将于周二或周三宣布“对等反制关税”。对于特朗普宣布的最新关税计划，有金融市场分析师表示，特朗普引发的“全球贸易战2.0”可能扰乱全球贸易正常流通，从而抑制全球经济增长前景，甚至可能导致滞胀宏观环境。这是特朗普对一些国家和特定行业威胁征收关税的最新举措。新的钢铁关税可能波及美国能源企业，从风能开发商到石油钻探商，这些企业都依赖非美国制造的特殊品级。不过有一些美国石油公司在特朗普的第一个任期内获得了金属关税的豁免。特朗普在周日对美国记者们表示，新的关税将适用于从所有国家进口的金属，但是他没有具体说明关税将于何时生效。许多钢铁和铝的买卖双方原本预计，他们至少要到3月份才能为关税的实施做准备。特朗普将原定于2月1日实施的墨西哥与加拿大征关税推迟到3月，当时墨西哥和加拿大提出了加强边境管控以及贸易谈判的温和建议。目前尚不清楚这些关税是否仍适用于墨西哥和加拿大。这两个国家都是美国重要的金属供应国。特朗普总体关税野心的规模仍不清楚。他还表示，他将对其他商品征收关税，包括药品、石油和半

债市资讯小亚 02月11日 07:48 62
三年累计亏损30亿元！北大方正人寿回应：力争短期内实现快速止损、扭亏为盈

来源：华夏时报记者：吴敏随着四季度偿付能力报告的披露，北大方正人寿去年全年业绩也浮出水面。报告显示，北大方正人寿2024年全年实现保险业务收入49.5亿元，较上一年的48.58亿元微幅上升；净利润为-7.19亿元，同比2023年大幅减亏。对于净利润亏损的原因，北大方正人寿相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时表示，当前利率中枢持续下行，随着“750天移动平均国债收益率曲线”的下探，险企基于安全性、稳定性原则，为确保客户利益在当下及未来都不受影响，需计提更多的责任准备金预防风险，从而直接导致企业利润的波动。三年累计亏损近30亿元从海尔纽约人寿到海尔人寿再到北大方正人寿，从数度更名中，不难看出这家公司发展历程中的坎坷。将时针拨回2002年，彼时，海尔集团与纽约人寿在上海合资成立海尔纽约人寿。8年后，因经营理念差异“分道扬镳”。随后，明治安田入股，海尔纽约人寿更名为海尔人寿，海尔集团持有75%股权。 2012年，北大方正集团入股，持有51%股权成为第一大股东，明治安田持股29.24%，海尔集团持股19.76%，至此，海尔人寿正式更名为北大方正人寿。时运不济，有着“校企巨无霸”之称的方正集团因债务危机于2020年进入司法重整程序。2022年12月，作为方正集团重整后的新主体，新方正集团完成企业变更登记手续，股权结构调整为平安人寿与华发集团通过各自持股平台分别持股66.51%

债市资讯小亚 02月10日 23:01 67
特朗普语出惊人！美国债务可能比想象的要少？

美国总统特朗普上周日表示，其政府正在审查美国国债支付是否存在欺诈行为，并暗示美国36万亿美元国债规模或被夸大。特朗普在空军一号上对记者说，政府官员一直在梳理支付记录，以确定浪费性支出，他们已将注意力转向在全球金融体系中发挥核心作用的美国债务。 “我们甚至在查看国债的情况，”特朗普说，“这可能存在

债市资讯克拉克 02月10日 13:49 121
1月地方债月报 | 新增专项债发行放量，置换隐债专项债持续发行

摘要 2025年1月，地方债发行量和净融资额环比显著减少、同比增加。新增专项债发行放量，同比、环比均大幅增长；用于置换存量隐债的再融资专项债持续发行，占当月地方债发行总额的30.8%，带动再融资债发行量同比增加。从发行利率看，1月地方债各期限发行利率全线下行，加权平均发行利率下探至1.87%，各期限发行利差多数收窄；河南和天津地方债发行利差水平相对较高。从发行期限看，1月地方债发行期限整体较上年12月缩短1.96年，其中，新增一般债、新增专项债和再融资债加权平均发行期限环比分别缩短2.78年、1.99年和0.89年。从新增专项债募集资金用途来看，基建领域仍是主要发力点。1月投向“市政和产业园区基础设施”、“交通基础设施”和“民生服务”三个领域的资金合计占比为64.03%，环比提升1.23个百分点。1月湖北省发行两只未披露“一案两书”的特殊新增专项债，占当月新增专项债发行量的7.32%。 1月共有14个省市（含计划单列市）发行地方债，其中，广东、湖北发行规模均超过1000亿元，合计发行2193亿元，占当月总发行量的39.3%。本文目录一、总体发行情况（一）发行规模（二）发行利率（三）发行利差（四）发行期限（五）募集资金用途二、区域发行情况报告正文如下一总体发行情况（一）发行规模 2025年1月，地方债发行量和净融资额环比显著减少、同比增加。具体来看，1月

债市资讯小亚 02月08日 23:02 85
华创证券投资顾问部 “中小银行债券投资交易体系培训”25年第二季（侧重“短线交易”）

华创证券投资顾问部培训邀请函 “中小银行债券投资交易体系培训” 华创证券投资顾问部致力于从研究到投资交易，从利率到信用，从一级到二级等多个维度为客户提供综合的金融服务。我们定于2025年2月25日-2月27日在上海举办“华创证券投资顾问部针对中小银行债券投资交易体系培训-2025年第二季（侧重“短线交易”）”。最近几年债券市场呈现单边利率下行的趋势，机构更为热衷于短线交易。不可否认的是，债牛氛围给了短线交易更多的安全边际，也难以区分机构短线交易能力的高低。25年债券市场将面临更低的绝对利率水平，更为复杂的市场环境，债市或将呈现低利率高波动的特征。因此，25年才是真正考验机构短线交易能力的一年。此外，监管环境趋于严格，在监管并不鼓励市场过度交易的环境下，如何在有限的交易频率中，做更为有效的短线交易，是每个机构需要思考和面对的问题。因此，本次培训我们侧重“短线交易”的主题。这一主题的内容包括：短线交易的框架；基本面，政策，资金，股市等影响债券市场的主要因素如何影响短线交易；如何利用技术分析，量化模型来辅助短线交易；短线交易的风险控制等等内容。我们希望通过这些内容的培训，帮助债券相关从业人员理解短线交易，树立短线交易相关的框架和风险控制体系，帮助机构在25年在规避风险的同时，获得短线交易带来的超额收益。 1 培训讲师华创证券投资顾问部的投资经理和交易员。 2 培训时间与培训地点

债市资讯小亚 02月08日 23:02 79
美元与美债收益率走高金价上行受限

就业数据公布后，美国国债收益率和美元小幅走高，限制了金价的进一步上涨。由于黄金本身不支付利息且以美元计价，因此美元走强通常会对金价构成压力。市场对美联储降息的预期降温，当前仅计入不足两次降息的可能性，相比此前的更激进降息预期有所回落。尽管就业数据支持美联储短期内维持利率不变，这理论上对金价不利，但避险需求持续强劲，黄金仍接近历史高位。黄金短线刺破之后泄压下跌，但目前金价在2855附近下跌能量也开始减弱，而盘中这种走势也就说明2855一线存在较强的支撑效果，黄金在短期之内在受到2855支撑且没跌破非农行情低点2852的同时，容易触底再次拉升，所以后期短线布局则首先参考2855来做多，若是跌破2852一线，进一步支撑位则是2833的低点。金投网

债市资讯小亚 02月08日 12:01 81
中国央行逆回购操作今日实现净投放140亿元

2月8日，为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行今日以固定利率、数量招标方式开展了140亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日无逆回购到期，当日实现净投放140亿元。

债市资讯小亚 02月08日 12:01 84
特朗普关注十年美债收益率，贝森特讲话意味着什么？

来源：华尔街见闻花旗认为，贝森特对降低10年期国债收益率的表述，可能意味着关税和财政政策将受到限制。目前关税政策在一定程度上是为推动解决芬太尼问题，未来全面关税政策的实施可能会考虑平衡财政收入与控制通胀的需求。花旗认为，贝森特对10年期国债收益率的表述，可能意味着关税和财政政策将受到限制。当地时间周三，美国新任财政部长斯科特·贝森特（ScottBessent）在接受媒体采访时表示，特朗普政府在降低借贷成本方面更关注10年期美债收益率，而非美联储的短期基准利率。在被问及特朗普是否希望降息时，贝森特表示：“特朗普总统和我都专注于10年期美债，他并没有施压美联储降息。” 花旗在2月6日的报告中表示，较低的通胀和赤字预期有助于降低长期收益率，这可能会限制关税和财政政策的扩张性。目前关税政策在一定程度上是为推动解决芬太尼问题，未来全面关税政策的实施可能会考虑平衡财政收入与控制通胀的需求。在财政政策方面，目前美国参众两院在财政计划上存在分歧。参议员林赛?格雷厄姆计划推进一项财政法案，包含国防和边境安全支出，并通过削减开支抵消；延长减税措施将在第二项协调法案中处理。而众议院议长迈克?约翰逊则坚持单法案策略，并认为众议院通过的法案将成为最终方案的基础。值得注意的是，贝森特在采访时将降低通胀寄希望于降低能源价格。贝森特表示，扩大能源供应可以降低通胀，对工薪阶层而言“能源成本是长期通胀预期

债市资讯小亚 02月07日 23:01 124
热点关注 | 2025年1月物价数据前瞻

背景 2025年1月物价数据发布在即，东方金诚就此接受相关媒体采访。要点内容如下 CPI方面，1月CPI同比涨幅预计会在多少？哪些因素推动了1月CPI涨幅回升？往后看，2月CPI同比增速预计在多少？我们判断，主要受春节错期（2025年春节为1月29日，而2024年春节为2月10日）带动食品价格同比跌幅度明显收窄，以及旅游出行等服务价格同比涨幅显著扩大等影响，1月CPI同比将达到0.9%左右，涨幅较上月扩大0.8个百分点。与此同时，开年“两新”支持政策加码，也可能对家电、汽车等耐用消费品价格形成一定支撑。不过高频数据显示，今年春节前猪肉、蔬菜、水果等食品价格走势较为温和，1月官方制造业PMI指数中的出厂价格指数继续处于收缩区间，反弹幅度偏弱，都显示当前市场需求不足现象依然比较突出。背后主要是房地产市场持续调整影响居民消费信心，以及2024年人均可支配收入增速下行也会对居民消费能力带来一定影响，而促消费政策对整体物价水平的支撑作用还有待进一步观察。我们判断，2月春节错期效应逆转，CPI环比将由升转降，同比则有可能出现一定幅度的负增长，我们估计在-0.3%左右。总体而言，2025年宏观经济能否摆脱低物价局面，将主要取决于房地产市场何时实现趋势性止跌回稳，外部贸易环境变化对消费信心的影响，以及今年宏观政策在促消费方面的加码力度等。我们判断，2025年CPI整体还会处于偏低水平，这将为

债市资讯小亚 02月07日 23:01 126
Deepseek如何改变债市生态？——华创证券投顾部一周市场回顾和展望 2025-2-7

朱德健SAC：S0360622080006 免责声明本文仅为投资者教育之目的而发布，非研究报告，也不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该信息作出决策。我们力求本栏目信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任。风险提示：以上信息仅供参考，据此操作风险自负。市场有风险，入市需谨慎。

债市资讯小亚 02月07日 14:40 72
华创证券投资顾问部 “中小银行债券投资交易体系培训”25年第二季（侧重“短线交易”）

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！华创证券投资顾问部致力于从研究到投资交易，从利率到信用，从一级到二级等多个维度为客户提供综合的金融服务。我们定于2025年2月25日-2月27日在上海举办“华创证券投资顾问部针对中小银行债券投资交易体系培训-2025年第二季（侧重“短线交易”）”。最近几年债券市场呈现单边利率下行的趋势，机构更为热衷于短线交易。不可否认的是，债牛氛围给了短线交易更多的安全边际，也难以区分机构短线交易能力的高低。25年债券市场将面临更低的绝对利率水平，更为复杂的市场环境，债市或将呈现低利率高波动的特征。因此，25年才是真正考验机构短线交易能力的一年。此外，监管环境趋于严格，在监管并不鼓励市场过度交易的环境下，如何在有限的交易频率中，做更为有效的短线交易，是每个机构需要思考和面对的问题。因此，本次培训我们侧重“短线交易”的主题。这一主题的内容包括：短线交易的框架；基本面，政策，资金，股市等影响债券市场的主要因素如何影响短线交易；如何利用技术分析，量化模型来辅助短线交易；短线交易的风险控制等等内容。我们希望通过这些内容的培训，帮助债券相关从业人员理解短线交易，树立短线交易相关的框架和风险控制体系，帮助机构在25年在规避风险的同时，获得短线交易带来的超额收益。 1 培训讲师华创证券投资顾问部的投资经理和交易员。 2 培训时间与

债市资讯小亚 02月07日 14:24 78
尿素：现实苟且等待诗和远方的田野

来源：中粮期货研究中心节后首个交易日尿素库存高位上行，虽然在预期内，但表需明显下滑，产业链各环节库存高位，下游需求不足，叠加成本端煤炭价格走弱，弱现实进一步加强。预期维度笔者依然持乐观观点，历史高位库存对应历史低位价格，上游低利润，安全边际较高，驱动角度随春耕临近农需旺季逐步兑现，上游大概率能够兑现去库，工业需求季节性改善，同时春耕后依然存在出口需求增长的可能。综上，尿素弱现实预期中性偏强，而弱现实加强导致现实端矛盾突出，进而对盘面的定价权重提高，解决现实端矛盾成为价格阻力最小的运动方向，需要时间通过市场行为变化化解近端矛盾，之后远端定价权重逐步提高。一弱现实加强成本端电煤弱现实，核心在于需求端取暖季气温整体偏高，日耗同比中性偏低，煤炭供给同比高位，高供给弱需求下，产业链库存同比高位。供需维度节前下游补库，现货成交放量，产业中下游囤积一定库存后成交走弱，高供给下表需下滑，库存高位上行，现实端供给进一步走弱。综上，成本及供需维度弱现实进一步加强，导致节后首个交易日尿素跌幅排名靠前，衡量现实与预期，目前现实端的矛盾更为突出，需要上游减产或者下游需求提升拉动库存下行，静态看上下游短期并无变化意愿，所以价格变化成为驱动市场行为的主要因素，而价格下行也是解决现实矛盾最为高效的途径。二远端预期偏强宏观维度经过2024的全球大选年，外部环境预期逐步有序，而内部虽然从股指、国

债市资讯小亚 02月07日 12:08 67
金价一度较日高近暴跌40美元，美元走强与投资者获利了“联合施压”

FX168财经报社（北美）讯周四（2月6日），金价大幅下跌，因美元走强，投资者在美国非农就业数据公布前锁定利润。此前，受美中贸易紧张局势升级推动，金价已连续五个交易日创下历史新高。截至发稿，现货黄金下跌0.56%，报2，850.76美元/盎司，盘中金价一度跌至日低2833.96美元，累计跌幅最高达40美元。 RJOFutures高级市场策略师丹尼尔·帕维洛尼斯（DanielPavilonis）表示：“美元走强、部分投资者获利了结，以及国债收益率小幅上升，共同对金价形成压力，市场正在等待美国就业报告。” 市场聚焦非农就业数据，美联储利率政策受关注据路透社调查，市场预计1月非农就业岗位增加17万个，低于去年12月的25.6万。失业率预计维持在4.1%。当前，美国强劲的劳动力市场正推动经济增长，并使美联储暂停降息，以评估特朗普政府的财政、贸易和移民政策对通胀的影响。通胀压力与市场波动支撑黄金长期上涨趋势 AllegianceGold首席运营官亚历克斯·埃布卡里安（AlexEbkarian）表示：“市场整体仍具波动性，同时通胀压力开始回升，金价正作为避险资产做出反应。” “黄金正在向2，900美元迈进，尽管短期内美元走强，但市场情绪依然非常乐观。” 从技术面来看，黄金的相对强弱指数（RSI）超过70，表明金价已进入超买区域，短期可能存在回调风险。英国央行黄金储备下降，全球市场需求

债市资讯小亚 02月07日 12:01 58

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