丹斯克银行：所有人都在关注美国零售销售

  今天的重点

  美国将公布1月份零售销售和工业生产数据。市场普遍预期零售销售增长将有所放缓，尽管早期的信用卡数据显示，年初消费仍保持活跃。NAHB住房市场指数和初请失业金人数数据也将于今日公布。

  在欧元区，欧盟委员会发布其经济预测，包括GDP和通胀估计。由于欧盟委员会和欧洲央行使用类似的模型，这些预测可能会给人们提供一些线索，让人们了解欧洲央行在3月会议上的工作人员预测会带来什么结果。此外，欧洲央行行长拉加德今天将发表公开讲话。

  一个空的瑞典宏日历等待着今天。然而，瑞典央行的两名发言人埃里克·塞德海姆和安娜·布莱曼将就两个不同的事件发表讲话。thedsamen将在8:30开球，Breman将在16:20开球。两场演讲的主题都是“经济形势与当前货币政策”。

  经济及市场新闻

  隔夜之间发生了什么?

  在日本，继第三季度的-0.7%之后，第四季度的国民账户出人意料地出现了-0.1%。下降的主要原因是消费和资本支出疲软。由于连续两次GDP收缩，日本目前已陷入技术性衰退，而德国已超过日本，成为全球第三大经济体。尽管政策前景在很大程度上取决于春季工资谈判，但上述数字令日本央行(boj)的货币政策前景变得复杂。

  昨天发生了什么事?

  在挪威，第四季度国内生产总值环比增长0.2%(丹麦:0.2%，反面:0.1%)。虽然印刷数据显示第四季度出现了一些复苏，但我们发现细节数据较弱，因为私人消费的强劲增长部分是由于用电量增加。此外，内地出口推动了经济增长，而投资则是拖累经济增长的主要因素。增长似乎比挪威央行(NB)在12月MPR(0.0%)中预期的要强劲一些，但我们仍然认为产能利用率正在下降，一旦其他央行开始降息，挪威央行就会降息。

  在英国，1月份的通货膨胀率低于预期，年率为4.0%(反对:4.1%)，核心通胀率为5.1%(反对:5.2%)。考虑到季节性调整后的月度发展，CPI为0.24%月率，核心通胀率仅为0.16%月率。重要的是，服务业通胀仅为0.03%月率，这是英国央行强调的重要组成部分。

  在欧元区，12月工业生产意外上升，环比年率为2.6%，而市场普遍认为环比年率为-0.2%。然而，这一增长归因于资本货物的大幅增长20.5%，这是由爱尔兰的一项大型专利推动的(爱尔兰工业生产同比增长44.5%)。非耐用品生产仅小幅增长0.2%。欧元区第四季度总体工业生产数据环比为GDP的0.0%。因此，该行业在今年结束时基础薄弱，但仍比第三季度好，这表明制造业最糟糕的低迷已经过去。

  股市:随着通胀和央行担忧减弱，全球股市昨日走高。最明显的是小盘股，周二CPI数据公布后，罗素2000指数遭遇大规模抛售，上涨2.4%。此外，多数股指收盘接近日内高点，期货价格再次走高。因此，我们昨天得出的结论是，CPI不应导致当前主导叙事的改变，这似乎也是全球投资者昨天得出的结论。美国道琼斯指数上涨0.4%，标准普尔500指数上涨0.96%，纳斯达克指数上涨1.3%，罗素2000指数上涨2.4%。今天上午亚洲市场普遍走高，美元兑日元汇率突破150。今天，欧洲期货上涨了近0.5%，而美国期货则略有上涨。

  固定收益:在英国公布低于预期的通胀数据后，欧洲国债收益率下跌，10年期德国国债没有突破2.4%的水平。美国国债市场也出现了反弹，国债收益率整体出现了可观的下降。

  外汇:昨天的价格走势被认为是周二美国CPI价格走势的(部分)逆转:周期敏感货币上涨，而美元表现不佳。除瑞典克朗外，挪威克朗表现最好，在布伦特原油价格下跌2美元/桶的情况下，挪威货币表现出了显着的弹性。尽管股市上涨，但英镑仍处于弱势，而美元兑日元仍在重要的心理关口150之上，尽管日本当局进行了口头干预。