2024-02-19 14:47:10
自1月31日FOMC会议以来，强劲的就业（非农就业数据）和坚挺的价格(CPI)表明经济增长更加稳健，通胀更加强劲。这些趋势可能影响了美联储的观点。零售销售提供了相反的观点，消费者支出在2023年末强劲后出现大幅回落。但总体而言，我们怀疑新证据并没有改变美联储的观点。相反，市场对激进降息的看法受到了数据的挑战。市场预期正在回归美联储12月以来的点阵图。
降息仍是预期，五月或六月是市场争论开始降息的日期
我们的预测是5月份降息，但我们到目前还无法为任何特定的开始降息的日期提供强有力的理由。数据仍然很重要。就业和通胀状况是美联储可以提供的指导，以强化对开始降息日期的看法。美联储官员表示有信心通胀将达到并维持2%的目标。多位美联储官员在公开发言中告诉我们，当总体通胀指标趋近于2%时，信心将会增强。对广义通胀指标的讨论通常指的是核心消费者物价指数(CPI)和核心个人消费支出(PCE)通胀趋势之间的差异。最新的1月份CPI显示温和加速，高于3%。美联储官员仍预计CPI将向PCE的2%增速靠拢，但信心肯定略有减弱。
QT的资产负债表指引
最新的会议纪要预计不会有任何明确的消息。我们可以预期的是，美联储官员之间将展开讨论，期望获得充足的准备金和逆回购工具。资产负债表这些项目的趋势可能会决定美联储何时会放慢资产负债表缩减的步伐。我们预计美联储将在年中宣布放缓缩减资产负债表的步伐。目前，美联储正在偿还600亿美元的国债和高达350亿美元的住房抵押贷款支持证券（MBS）。把握降息时机和宣布量化宽松政策的时机是一项战略考虑，可能会在5月至7月的FOMC会议上分头进行。
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