2013-11-20 16:15:21
昨日最高1278.50,最低1269.10,收盘1274.6,ETF抢仓量减少1.5吨，目前持仓量为863.01吨，全球最大的黄金上市交易基金ETF自去年开始不断减仓抛售，ETF减持黄金持仓量下破前期1320.44吨高点，距最高纪录减少近450吨黄金，黄金ETF持仓跌至3年来的最低水平区域。
今年5月底美联储前主席伯南克做出了关于年内缩减QE规模的表态，直接导致整个6月金价的暴跌，国际金价一度跌破1200美元/盎司关口，至1180美元/盎司附近。随后由于美国经济复苏并不理想，降低了市场关于美联储缩减QE的预期，金价缓步上行，促成了贯穿于整个8月份的上涨，金价重回1400美元/盎司上方，最高至1433美元/盎司附近。紧接着9月份美联储会议临近，市场上关于美联储究竟以何种规模缩减QE的争论成为焦点。然而这次会议决定维持原有QE规模，一时间市场大跌眼镜，随之而来金价如火箭般的飞升，一夜间金价从1290美元/盎司附近蹿升近80美元，最高至1367.68美元/盎司，结果再一次验证QE政策对于黄金市场的影响力。
进入四季度，10月初美国联邦政府预算僵局，导致政府停摆，使得市场焦点一度转移。而随着美国两党达成协议，政府恢复运转，市场焦点则再次集中于美联储是否在年内缩减QE的问题上来。而美国强劲的经济数据表明，其经济复苏势头强劲和就业市场状况乐观，这使得在下一次美联储会议上经济和就业将不再成为缩减QE问题上的"绊脚石".
11月7日，欧洲央行出人意料地将基准利率降至0.25%的历史低点。短期来看，发达经济体央行似乎都在准备更为宽松的货币政策，全球经济或再次面临宽松潮。法国巴黎银行经济分析师保尔表示，欧元区目前通胀率只有0.7%,甚至比日本还低，欧洲央行不能依赖传统货币政策来达到稳定通胀的目的，其可用手段已经枯竭，应该尽早推出类似美国和日本一样的超常规量化宽松政策，否则将步入日本通缩后尘。
就在市场高度担忧美联储将于12月启动QE退出之际，高盛公司经济学家Sven Jari Stehn和Kris Dawsey称，随着经济逐渐摆脱财政紧缩的影响，预计美国2014年的GDP将加速增长，其中一季度的经济增速为3%,其余季度的经济增速为3.5%.美银美林经济学家称，很难说出美国经济加速增长的确切时间。但是，美国明年经济增长的几率非常高。此外，Bill McBride Of Calculated Risk称，美国2014年的经济增长会好于2013年。主要有五方面原因：一是美国房地产市场持续复苏。二是美国家庭资产负债表更加健康。三是美国地方政府结束了紧缩。四是美国联邦政府不大可能在2014年紧缩财政，政府关门也不大可能再次出现。五是美国人口结构持续优化。
尽管上周四美联储候任主席耶伦在国会证词中力挺量化宽松政策，但是并未完全消除美联储今年12月或明年1月开始缩减QE的可能性。11月18日，纽约联储主席杜德利称，就业市场好转，以及第三季度国内生产总值好于预期，这都是美国经济复苏的乐观信号。当日费城联储主席普罗索表示，美联储应设立购债固定限额，一旦达到该规模便停止购债。普罗索是通胀鹰派人物，对美联储刺激性支出政策持批评态度。美联储官员杜德利和普罗索的讲话，刺激市场对于美联储将于今年12月或明年1月开始缩减QE的预期升温，对价格构成较大的下行压力。
美国红皮书研究机构（Redbook Research）周二公布的数据显示，美国11月16日当周红皮书商业零售销售年率增长3.5%,前值增长3.3%.经济合作与发展组织（OECD）周二将全球经济2013年经济增长由3.1%下调至2.7%,将全球经济2014年经济增长由4%则下调至3.6%.
北京时间11月20日8点，美联储主席伯南克将在全美经济学家俱乐部会员年度晚宴上讲话，投资者密切关注有关未来美联储货币政策的言论。此外，本周还有其他四位美联储官员讲话，市场将继续关注美联储官员对货币政策的看法。北京时间11月21日凌晨3点，美联储公布10月议息会议纪要，密切关注美联储内部官员对于未来货币政策的观点和分歧。另外，11月20日，美国将公布10月CPI、零售销售等重要经济数据，其中重点关注10月CPI,市场预期月率为持平。由于美联储对于就业和通胀等经济数据特别关注，该数据的公布将在一定程度上决定美联储考虑何时开始缩减QE.
耶伦虽身为鸽派，仍难以改变QE规模削减的步伐。耶伦当选新一任联储主席，其作用更多是缓和市场的紧张情绪，使金融市场在削减购债规模的进程中能平稳过渡，而不至于出现恶性崩盘。未来耶伦态度的决定因素也将是经济数据的好坏。回想到上月迟来发布16天之久的9月非农就业报告显示，美国9月新增非农就业者仅为14.8万人，是2008年11月来最低，并且当时的非农就业新增人数已经连续三个月低于预期，而本次10月份非农数据，则在美国政府停摆的不利情况下，仍有骄人表现，使市场对美国就业环境改善信心大增。如果美国经济和就业环境的表现能在年内持续向好，这无疑会增加美联储缩减购债的信心。
上周，因美联储主席人选耶伦（Janet Yellen）表示她将继续美联储的超宽松货币政策，金价受此提振上涨。美联储的刺激政策提升了黄金的抗通胀需求。周二（11月19日）现货黄金未能收复前一交易日的跌幅，因投资者心中充满了对美联储（FED）何时开始缩减货币刺激规模的不确定，同时实物需求保持疲软。
由于央行利率以及美国国债收益率的不确定性，预计后市金价依然会在当前区域内持续震荡。此外，预计投资者对美国实际利率变动的担忧将成为主导金价走势最关键的因素，其次是黄金ETF持仓外流以及全球的实物金需求。目前美联储以及其他主要央行对是否升息或者降息也没有确切的概念，从而导致市场无法预测未来国债收益率会如何变动，情绪出现紊乱。当然，一旦美联储开始以及彻底结束QE后，金价会更多得受到制造业需求以及实物投资的驱动，而投机性投资将失去部分的影响力。
美联储（Fed）主席提名候选人、美联储现任主副席耶伦（Janet Yellen）在致参议院议员的一封信中表示，大多数美联储决策者都认为量化宽松政策（QE）刺激了美国经济的发展并且促进了就业的发展。纽约联储主席杜德利（William Dudley）周一（11月18日）表示，对美国经济复苏抱有很大信心，但同时也预计未来相当长的一段时间里美联储都将维持高度宽松的货币政策，杜德利是美联储宽松政策的倡导者。
