赵相宾：美金超越黄金成为避险之王的原因

　  早盘行情综合分析

　　黄金的上涨节奏在美元反弹的强势之下冲高回落，回测1600附近的支持期间短暂跌破该位支持，整体走势形成了继续调整的态势。就上涨以来的节奏看调整在意料之中，早盘的震荡则显示了市场在非农数据之前的谨慎。

　　白银重新回测下方曾经是阻力变成的支持位置，盘中走势一如黄金未能突破上行阻力而回落收阴几乎将周二的反弹实体吞噬，整体走势还属于调整中。

　　美金超越黄金成为避险之王的原因

　　从周四的行情来分析，降息的确深刻的影响了贵金属价格的走势，基本面昨日的主要影响因素有以下几个方面。首先，美国私人部门今晚公布的ADP就业数据有此前的13.6万人增加到17.6万人，上周初请失业金人数则由38.8下降到37.4，虽然该数据的重要性无法堪比非农就业数据和失业率，但是作为非农先导指标多少带有参考性，经历过三次非农数据大幅衰退之后，本次非农有可能企稳或改善的可能不是没有，因此该数据支持了美元的大幅反弹，对于尚处在底部反弹的黄金和白银的走势无疑构成极大的威胁。其次，欧洲和中国央行宣布了再度降息，据笔者的统计欧洲央行和中国近期联袂降息的协调动作很明显，虽然二者降息的目的和环境略有不同，但是都是宽松刺激经济复苏的举动。降息再次导致欧元汇率大幅回落刺激美元资产的吸引力，美元受到强心剂般的支持大幅收复上周五的跌幅。这明显对金银的走势，也印证了我昨日的分析和判断。

　　(昨日笔者分析对此部分的判断内容摘录：第三，市场对即将公布的欧洲和英国央行的利率会议比较关注，降息与否将对 经济是否恢复和稳定有较大的影响，相应的对金银的走势影响颇大。如果继续降息意味两大央行 继续宽松，对贵金属将是利好，不过这种利好要看欧元对美元的汇率走向，如果导致欧元暴跌则 美元大幅反弹，则既有可能像今年上半年一样对贵金属不利。)

　　第三，最近半年多以来，黄金在对抗风险方面不及美元，这是黄金自去年1920美元调整以来虽然有欧债危机的恶化均不能支持黄金的主要原因。在流动性要求和避险灵活性方面黄金均来得比美元慢，美元成为避险之王的原因还在于美国相比欧洲的经济复苏程度要强，美国在债务方面的显得平静多了，这是二者命运截然不同的地方，这些也给黄金造成了不少压力。其三，美国今年是大选之年，奥巴马在竞选连任方面并不比对手有更多的优势，因此维持强势美元打压油价及其更多惠民措施不断出台(例如：医改方案获得通过可藉机增加奥巴马支持率)，还有个因素就是历年选举都有选举走势秀，今年选举也不例外。这些都支持了美元和美国经济复苏的环境，在不同的阶段，要用不同的思维和传统背后影响因素的深层剖析才能得出符合事实的分析。第四，英国虽然采用了维持利率不变政策，但是宽松500亿英镑也是放水救市，当然你不能指望降息和宽松并举，这样无疑击溃市场仅有的信心。作为有明确宽松金额的央行，也许是个开端，比降息其实更猛。第五，全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓截止目前维持在1279.506吨没有变；而白银ETF则在连续减持之后持仓在9681.63吨附近。

　　综合分析看，今日美国非农数据无疑是力拔头筹对贵金属影响最大的因素，这将对能否走出近期反弹最强阻力有较大的参考意义，对于黄金的多头来看机遇和困难并举。

　　技术分析多头支持未变

　　美元指数走势本周连续上涨，四个交易日已经将上周五的大跌收回，从形态看有可能的双顶演变了测试83.5附近则会形成M顶的可能，目前日线有一定的支持趋势，不排除消息刺激配合技术指标多头趋势向上震荡运行的可能。冲高回落则会形成这一态势，关注83点附近的阻力。

　　黄金连续三个交易日受阻在1624美元附近，这一线是下降趋势线附近的阻力，虽然盘中反复突破但是均无法超越形成实质上涨力量；短期均线的支持较好，且金价完整站在中短期均线支持上。指标目前陆续上行支持多头反弹态势。从交易节奏判断当前的调整如果企稳1580美元上方的支持，后市反弹则更有向上的张力或直接突破1640美元成功概率更大，回落则下方的支持很多，也会在多头再次涌入借机做多的机会。

　　白银的走势受阻在28.5美元附近，连续三个交易日未能实现有效突破而回测下方的支持，形态分析看目前正好震荡在本次小型W型的颈线位上，这一线在27美元构成绝对的支持。短期均线金叉支持反弹向上，指标有快速上升趋势。银价弱于黄金的地方在于日线下降趋势线的阻力尚未突破成功。

　　周五非农数据操作思路

　　由于周四的美元收盘走势很强，不排除今日继续向上测试上方83点附近的阻力可能，于黄金的操作思路则维持超短线在1620附近超短线沽空，突破近期的阻力1624则全面再次做多；或下方回测1580美元附近在考虑轻仓介入做多。

　　白银的走势较弱，如果有机会回测27.4美元附近的支持，继续逢低做多，在27美元附近相对较为稳健。今日阻力28.5突破则可以继续轻仓追多，目标看到29美元附近。