赵相宾：金银和美元并绺而行能走多远？

　　贵金属价格近期因其金融属性的魅力而继续上涨，周线走势企稳在1174美元后一路冲高到1207美元附近，收盘幅度为1.02%。白银的价格虽然整体疲软，但是预期取得了不错的反弹势头，周线在15.87美元受到支持，最高反弹到16.62美元附近。金银整体呈现继续上升的态势，在美元的强势背景下，金银价格的上涨大有和美元的继续反弹构成并绺而行的局势，在金银用美元标价从而导致传统负相关极重的关系中，这种局面能维持多久？

　　从金银和美元的历史长河中看，这样的走势仅仅是短期而又短期的影响，至少90%以上的幅度都是不相关为主，其余则为不相关或正相关，因此我不觉得这样的走势能走多远，或许下周就终结了。

　　首先，造成金银连续三周反弹的格局的是美元整理走势，美元指数在11月7日那一周的走势达到了阶段性的高点88.19点，在此后的两周虽然都有冲高但是仅仅触及88.39点附近。连续的横盘整理除了给金银给与支持外，其原因则主要有以下几个方面：首先，美联储提前加息的举动被全球其他区域的经济疲软所扼杀；日本、欧洲和中国都在继续扩大量化宽松，脆弱五国止步不前，经济的雾霾就如同IMF的警告一样时刻笼罩在投资者顶上；这样的背景下联储很难有较乐观的言论。其次，其他非美货币兑美元汇率的大幅下行，支持了美元被动的企稳，例如日元无限制的下跌，英镑率先跌破支持而下跌走势对美元的支持，不过被动的支持就不如直接的上涨助力来的干脆和直接，因此美元的走势反弹有限。第三，上周美国公布的10月工业产出和9月国际资本净流入双双下跌，数据的走低显示资本流入美国的速度放慢，这将对美元的走势造成不利。第四，美国联储会议纪要显示，联储依旧将“维持相当长一段时间”作为对货币政策调整的定语，这显示美联储在结束宽松后，对市场热切期盼的提前加息似乎显得异常谨慎，对贵金属释放了巨大的支持。通过以上的分析，我们认为迟早还是要回归美元的强势，或许在经过一段时间的调整蓄势后会重新发力，毕竟看看美股气势如虹的上涨就知道了这种负相关的走势。

　　其次，来自实物的需求增加在上周五得到了IMF的数据正式，该机构数据显示，俄罗斯10月增加黄金储备18.9吨至1168吨，虽然在全球央行持仓排名中仍然排在第五，但是其增幅是很快的。据瑞士海关10月黄金总出口升至192.8吨，9月为171.1吨；出口增长逾12%，对主要消费者印度和中国出口大增，数据显示，瑞士10月向印度出口黄金跳增28%至75.1吨。瑞士向中国大陆出口黄金增加逾两倍至42.5吨，对香港出口持稳在25吨左右。实物的需求增加必将导致金银的继续反弹利好其价格走势。

　　第三，全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓维持在720.91443吨，经过调整后持仓数量重新回到上周五的水平附近，该机构的持仓上周三天维持不变，很明显机构的减持速度大幅放缓是金银将企稳的关键支持力量。白银ETF-iShares的持仓略微上升，当前维持在10864.33吨。

　　第四，美国CFTC的持仓分析看11月18日公布的数据看，未平仓合约为459，657口，（上周五的数据为443422口），与上周相比增加了16235口；上周是该机构难得出现不断增加的趋势。这对黄金当前的反弹非常有利。

　　第五，将对下周金银的走势构造支持的还有两个因素，一是欧洲央行上周五表示已经开始购买ABS，以鼓励银行业放贷并使经济恢复活力；而且其ABS和债券购买计划会持续至少两年。每周一约1430GMT，欧洲央行(ECB)将在网站上进行更新其购买情况。其对于债券的信息发布已经开始。其二是，中国央行在上周五意外降息，从周六起将一年期存款和贷款基准利率分别下调25和40个基点，并扩大存款利率浮动上限。此举旨在更有效降低融资成本提振经济，新的降息周期料由此开启。这两个因素将对金银构成较强的支持。

　　综合以上的各个因素显示，金银企稳后继续得到了较强的支持，在美元升幅放缓的背景下或许将迎来四连阳的走势。密切关注其他经济体公布的GDP数据对金银的影响。

　　技术走势看，黄金周线继续大阳线收盘，反弹已从1131美元的低点达到了1200美元上方，5周均线的支持将是后期反弹的关键支持；形态支持看收复1200美元关口使得后期的走势基础得到夯实。周线技术指标MACD绿柱快速缩短，快慢线有处地方反弹构成金叉的趋势；KDJ20附近金叉后继续上扬支持反弹。

　　白银的周线技术分析看，两连阳的走势虽然幅度较小，但是底部企稳的特征依然有利于价格的反弹走势；形态看16美元的成功企稳是银价摆脱再次下跌走势的关键。周线技术指标KDJ和MACD的支持依旧完好，将继续支持银价的反弹走势。

　　就其11月份最后一周的走势而言，投资思路维持做多的判断不变，金价上行可能测试1223和1250美元附近的阻力；一周的支持上升到1186美元附近。白银上行的阻力16.9-17美元附近，支持则企稳了16美元附近。

　　投资心理分析，既然周线趋势出来了就顺势多一些，解放畏手畏脚的心理包袱，这才不会踏空。