赵相宾：金银展现多头韧性 还有向上趋势

　　现货黄金价格收盘在1222美元附近，白银收盘在17美元附近，多头能连续抵抗不利因素最终收高，显示了极强的抗跌性特征；这在临近年底之际显得尤为突出，这些特征是否能保持到月底呢？金银还能扛得住下周美国议息的再次打击吗？越来越近的西方圣诞节又是什么个行情呢？

　　要回答以上的问题，就要看之前发生了什么？主要是12月份以来的金银走势出现了今年不同于第三季度和第四季度前两个月的走势，也就是不同于前五个月的走势特征。我们对此不同的分析结论是，金银的抗跌韧性超乎你的想象，有钱就是韧性，主要有以下几个方面的支持因素。

　　首先，对金银影响最大的因素还是看美国的金融和经济情况，尤其是美元的走势情况；从上周的情况看，美元并没有延续月初非农数据的利好支持而继续上涨，有人分析说是因为美国在上周一（12月8日）公布了11月就业市场状况指数（LMCI）的数据从前值4.0大幅下降为2.9导致了美元的回落。

　　我们经过分析不认同该分析，因为以下原因，首先，就其指标的重要程度而言，该数据只是个补充指标，和平均时薪和失业率的道理一样；同时也和私人ADP数据类似。其次，就算该数据重要性很高数据本身也先比前值下跌很多，但是就长期非农数据的表现来看，今年的大部分时间表现还是很好的，超过30万人就业的月份就有两个月。数据改善是金融危机尤其是美国退出宽松货币政策以来的大趋势，只要方向是向好的就不会因为某个月的补充指标不良，而影响到导致美元的大幅回落。那么，我们排除了以上这个数据对美元的影响外，还有什么对美元的影响比较大呢？难道原油下跌不是帮助美元的反弹吗？

　　我们认为真正让美元回落的原因不是基本面的因素，而是美元的上涨节奏和技术使然。就其节奏而言，从7月份开始上涨到目前就达到了5个月时间之久，在西方圣诞节来临之际市场高位抛盘兑现利润是这个市场非常正常的操作，也可以说屡见不鲜。其次，从技术看长期上涨带来指标的顶背离已经非常严重，在我们分析市场走势的时候，技术面走势无论如何都让各个银行的交易员无法忽视；其实周线MACD从10月3日就开始红柱见顶后逐步回落，也就是指标和价格的运行是顶背离。因此，节奏和技术存在使得交易员无法忽视，采取逐步抛售的行为就非常正常了，这可不是因为美国的经济数据不好，也不是因为美联储官员没有表态出提前加息的倾向（其实这两方面都是支持美元的）。

　　以上是美元真实回落的主因，也是利多金银能顽强企稳收高的主要支持因素，当然美股美债的回落也功不可没。

　　其次，对金银影响较大的就是全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓出现了恢复性的增长，虽然总体的数量不多，但是和此前连续几个月的减持有了鲜明的对比。该ETF的总体趋势看，从周一（12月8日）的719.12117吨到周五（12月12日）增长到725.74787吨，一周大幅增长了6.626吨之多。其次，根据美国商品期货委员会公布的最新持仓数据看，12月9日的未平仓合约是375,323口，同前两期的-91536口的净持仓相比增加到了7202口，数字变正数的同时还有大幅增加，都显示了机构已经绝无减持的趋势，增加的数据还不稳定，但是至少让金银反弹少量机构的牵绊。第三，白银ETF-iShares的持仓为10606.57吨，整体反弹的趋势很明显。

　　第三，就是关联影响因素了，主要是石油因经济疲软需求降低而大幅下跌，美国原油期货的价格跌破60美元/桶的价格后，周收盘在57.35美元附近；创下2009年以来的低位；而布油则跌破至6167附近。其次，希腊股市大跌，雅典AES股指周二收盘下跌12.8%，创下自1987年12月以来最大单日跌幅。金银受益于这些因素导致的避险情绪升温构成了支持而反弹。

　　第四，技术分析看，周K线大阳线收盘有利于后市反弹，而形态分析看已成功破位并企稳在1200美元之上，收盘坐实了向上的整体趋势；周线技术指标MACD快慢线金叉支持向上趋势显现，应该能支持价格企稳进一步向上。

　　下周的金银投资思路均维持逢低短多的思路，只要关键的支持位不破就可以继续看多反弹；阻力分别看到了1260和17.8美元附近，支持分别在1200和16.6美元附近。

　　投资理念，增强耐心和对细节的分析，不要被数据和走势的不同而困扰，趋势是修正这种困扰最好的参考。