K线之王：耶伦老调重弹 只待金银反扑

　　第一部分【K王论点】

　　1.美联储主席耶伦：劳动力市场仍存在大量闲置资源

　　周五，耶伦在全球央行年会Jackson Hole上发表讲话。她表示，劳动力市场仍存在大量闲置资源，失业率下降夸大了就业市场健康程度；预计10月结束QE；若就业市场进展持续好于预期，将使加息更快到来。耶伦讲话期间，美元指数急涨。

　　重点一，对于何时加息，无法给出严格答案，在加息前，美联储需要确保美国经济走在稳健的道路上。若劳动力市场复苏仍快于预期，或通胀上行速度快于预期，美联储可能提早加息，此后加息速度也许会更快。耶伦称，美联储在作加息决策时会非常谨慎，货币政策没有简单的解决方式。

　　重点二，美国经济已取得显著进展，劳动力市场自最大最持久的衰退中复苏，但强调劳动力市场仍存在大量闲置资源。耶伦指出，在评估劳动力市场的闲置程度时应非常精细，因为与美联储双重使命“价格稳定和充分就业”吻合的就业水平是什么，存在相当大的不确定性。

　　重点三，结构化因素严重地影响着美国劳动力市场，这包括劳动力老龄化和其它人口变化趋势；劳动力市场活力也可能发生了变化；劳动力市场出现两极分化——中等技能的职位相对减少。

　　2.欧洲央行行长德拉吉：准备好进一步调整政策

　　周五，德拉吉在全球央行年会Jackson Hole上发表讲话。他表示，6月推出刺激措施后欧元走弱，有利于提振欧元区需求，不过欧央行准备好进一步调整政策，但未对此给出更多信息。德拉吉敦促更灵活的财政政策，呼吁扩大支出并进行结构化改革。

　　重点一，有信心6月推出的一系列刺激措施能够提振欧元区需求，并承诺未来相当长时间内将继续维持高度宽松的货币政策。近期GDP数据表明，欧元区经济整体依然疲软。通胀数据方面，乌克兰危机、能源价格等临时因素导致通胀减少。如果通胀持续下降，价格稳定的风险就会上升，欧央行管理委员会将需要采取措施应对。8月以市场为基础的通胀预期下滑明显，欧央行在前景预测中将考虑这个变化。

　　重点二，欧洲央行也准备好进一步调整货币政策立场，也将采取非常规工具，以使得中长期通胀预期牢牢受固。不过，今日演讲稿中，德拉吉没有对什么情况下可以推出更多刺激加以说明。此前在8月新闻发布会上，他曾表示，如果低通胀持续过久，欧央行在必要时可能采取措施应对相关风险。

　　重点三，德拉吉预计欧元走弱将对欧元区经济构成支持、提升通胀水平。此外，预计未来美国和欧元区货币政策将不同，这会继续支持欧元走弱。目前市场共识是美联储将于明年加息，而欧央行距加息还有相当长时间。

　　3.挑衅普京:乌克兰在和谈前上调军费开支

　　乌克兰总统波罗申科周日宣布上调军费开支。而周二他即将与俄罗斯总统普京举行初步和谈。

　　波罗申科是在首度基辅独立广场举行阅兵式，庆祝乌克兰独立日上发表上述旨在挑衅俄罗斯的讲话。就在同一天，亲俄反对派也带着他们抓获的乌克兰政府军俘虏，在大本营顿涅茨克大街上游行。波罗申科说，乌克兰将在未来3年内增加400亿格里夫纳(约合30亿美元)军费开支，用于购买战机、战舰和直升机。在乌克兰东部，政府军与分裂势力的冲突并未有缓和迹象。普京周二将在白俄罗斯首都明斯克与波罗申科会面。

　　第二部分【K王分析】

　　近期欧元区国家经济数据接连不及预期，欧元区二季度GDP增速停滞，德国和意大利甚至环比萎缩，乌克兰危机令状况雪上加霜，人们呼吁欧央行采取更多行动。对此，德拉吉表示，货币政策或是财政政策都不能彻底解决欧洲问题，欧元区政府应进行结构化改革，例如让劳动力市场更具灵活性。德拉吉称，欧元区成员国应加强协调合作，这将使整个欧元区财政政策更能有利于经济增长。而美联储耶伦讲话仍旧是老调重弹，没有任何新意，讲话内容更是模棱两可，加息时间亦是一推再推不给实际时间，也没有明确指出加息的标准。

　　技术走势上看目前黄金仍然处于地位盘整，从K线形态上看，上周黄金再次下挫，均线系统已经全面趋空，本周黄金依旧会承受极大地空头压力。操作上继续上周的做空策略，持有高位空单的同时，耐心等待反弹做空的机会。本周上方关注1286附近的强压力。短线区间重点关注1263-1286一线。中线等待空头再次触底激进买盘。