2021-05-13 16:50:06
上周五非农数据疲软,本已降低了市场对于美联储缩减购债的预期。但是昨晚夸张的通胀数据,让市场不再笃定美联储会否坚定宽松立场。市场给出最真实的答卷,黄金回调,美股齐跌,10年期美债收益率飙升。
牛市成于通胀,也会败于通胀
昨晚公布的通胀数据令人惊诧至极。由于基数效应,所有人都预计会出现反弹,但未曾想数据如此夸孩子那个,尤其是核心CPI。各界此前对4月核心CPI预测为环比增长0.3%。但结果是4月核心CPI同比上涨了3%,创下25年最高。
数据公布后,芝加哥交易所美联储利率观察认为美联储到2021年底加息的概率上涨了2.4%,货币市场则认为明年2022年12月加息的概率上升至100%。
前期破位关键位置的两个品种——黄金和英镑在昨日也迎来了极大的调整。可以说上周五非美货币和黄金涨得有多凶,昨天晚上跌的就有多痛。
即便如此,美联储各委员还是出来喊话表示通胀上行很大程度是暂时的现象。主要与去年经济关停时的基数效应,以及供应链瓶颈推升价格有关。
亚特兰大联储主席更是表示,通胀预期仍然将大幅波动,并且至到今年9月份都会出现大量噪音。
通胀预期在前期助推了大量资产的价格,无论是铁矿石、铜还是木材,甚至一些虚拟资产也热钱涌入而飙升。但是物价水平是不可能一直这么飙升下去,在没有基本面支撑下,终究是空中楼阁。不可持续的涨势若遇到美联储的紧缩政策将会一泻千里。
铁矿石创下230美元/吨的历史高位,而在昨日通胀暴涨的风险下,市场开始担忧此类品种的未来趋势。新加坡和大连的铁矿石在今日5月13日暴跌,两地铁矿石价格一度均下跌超6%。
基于CPI数据盯住的一揽子品种在近期均出现上涨,各国势必将会对其打压。无论是市场化的打压,还是调整货币政策。
缩减购债会否来临?
将4月的数据串联起来观察,美国目前处于劳动力失衡,通胀高涨。这已经有点20世纪70年代美国当时的宏观情景——滞涨。
当时美联储认为宽松的货币政策即便会带来一些通胀,却也总归会降低失业率。最终的结果却是高失业、高通胀和低物欲的需求环境。美联储持续的宽松政策,带动市场极高的通胀预期,大量资产是受通胀预期炒作起来而非是正常的供需关系,跟如今何其相似。当时如何解决的?还是美联储强硬加息。
不过滞涨的关键是持续的高失业率、高通胀并且需求较低。虽然目前距离这样严重的场景仍然较远,但是若5月的通胀和劳动力仍然如此分化两极,那市场势必将预期6月中旬的美联储利率决议会对外释放些许信号,无论是缩短购债时间、还是单纯放缓购债步伐。
正如上文所说,上周五涨势凶猛的品种在昨晚都出现夸张跌幅走势。不过像黄金破了关键1800美元,英镑涨破1.40这一35年震荡区间下沿,都意味着行情已经打开了上方的涨势空间。在没有扭转关键价位前,行情的大方向仍然没有改变,等待市场消化完通胀数据的预期后再关注行情的发展。
