近一个月来美元兑日元呈现宽幅震荡走势,受到开征消费税的影响,日元连续上涨两周,美元兑日元的上升通道被破坏。但是从上周开始美日快速反弹,市场对消费税上调的理解出现微妙变化。消费税客观上起到抑制消费进而影响GDP增长的作用,目前日本的核心CPI快速回升,11月份已达到1.2%,正在赶超美国,甚至整体通胀水平已经超越德国,与此同时资产购买规模也将超越美联储,维持现有的增长势头必须坚持量宽。所以预计日本央行在上调消费税的同时会采取新的宽松措施,防止日元升值和CPI回落。日元的颓势难以逆转。
商品货币的跌势仅次于日元,但澳洲和加拿大的经济形势和日本差别很大。日本央行致力于扭转长期通缩的危险局面,而澳大利亚和加拿大面临的是因为矿业投资热潮消退、全球能源需求趋弱导致的经济衰退。澳大利亚失业率走高,联储希望压低汇率来阻止经济下滑;加拿大对美国出现贸易赤字,国内CPI长期低于1,有必要采取宽松措施提振经济。所以即使大宗商品价格有所反弹,黄金有止跌企稳迹象,这两个货币依旧维持弱势。随着美国继续缩减购债规模,经济差异导致汇率下跌是大概率事件。