2014-03-17 10:30:25
中国人民银行周六晚间宣布，人民币兑美元汇率单日波幅由1%扩至2%。这一决定已经在市场预料之中，而年后持续的人民币贬值过程也被视为央行有意而为的压力测试。分析普遍指出，年后的持续单边贬值已经结束，转为双向波动，但汇率波动幅度扩大后有可能出现调整性小幅贬值。
中国人民银行周六晚间宣布，人民币兑美元汇率单日波幅由1%扩至2%。中国人民银行周六晚间宣布，人民币兑美元汇率单日波幅由1%扩至2%。
波幅扩至2%符合预期
央行在同时刊发的答记者问新闻稿中表示，2007年扩大至0.5%、2012年扩大至1%， 截止目前这一浮动幅度已经过了2年左右的时间，再次扩大幅度是一种渐进的改革安排，是稳妥的。
央行指出，扩大汇率浮动幅度充分考虑了经济主体的适应能力，有步 骤地推进，调整幅度在各类市场主体可承受的范围内。总体来看，此次将人民币对美元汇率浮动幅度扩大至2%是 适当的，风险也是比较小的。
此前市场对波幅扩至2%已经早有预期。首先是央行不断放风，明确计划在 今年有序扩大人民币交易区间，希望确立人民币双向波动机制。
此外今年春节结束后的不断贬值，市场普遍认为是央行有意为之从而 推断出人民币波动浮动近期即将扩大。
如中金哈继铭在3月5日的一份报告中就指出，以史为鉴，人民币在2012年春的几周内贬值0.5%， 随后4月16日央行将人民币交易区间由±0.5%上调至±1%。 接下来的3个 月人民币继续贬值了1.4%， 直到7月 份恢复升值趋势。我们认为人民币每日交易区间或将进一步扩大至±2%， 而未来几个月内人民币可能继续贬值。
野村控股、花旗等机构也曾做出类似的预测，指出人民币兑美元持续贬值，主要反映中国央行增加汇率双向波动的意图，为扩大汇率浮动区间做好准备。同时交易区间扩大一倍或更高则是普遍的预测。
调整性贬值或出现
短期内人民币汇率将呈现何走势？分析普遍指出，年后的持续单边贬值已经结束，转为双向波动，但汇率波动幅度扩大后有可能出现调整性贬值。
中长期来看，汇率将更多呈现阶段性走势，但长期还是以升值为主。
兴业银行首席经济学家鲁政委在微博表示：央行宣布扩大汇率波幅至2%这一决定符合预期，但幅度低于其此前预计的2.5-3.0%， 显示出当局依然较为谨慎，这也意味着年后人民币持续贬值过程基本结束，由此进入双向浮动阶段。这有利于外汇避险市场的发展。在此区间震荡状态下，外汇期权交易将更加活跃。
国泰君安固定收益部主管周文渊同样认为幅度低于预期，显示央行对汇率波动很谨慎；预计央行主导的单边贬值结束，人民币进入阶段震荡期，汇率会慢慢企稳；近期宏观数据对汇率走势不利，但央行应不会倾向于看到汇率的大幅贬值。
对外经济贸易大学教授丁志杰则对新浪财经表示，2012年汇率交易区间从0.5%扩大到1%后，出现了较长时间的人民币贬值，是因为交易者都习惯了人民币单边升值。而现在双向波动已在预期之内。由此升值和贬值都会是阶段性的。但是短期不排除调整性贬值的可能。
哈继铭则认为，人民币汇率将在近期(未来几个月内)贬值，主要受央行政策导向影响；中期(未来几年内)基本保持稳定或小幅升值，主要基于中国稳定的经常账户顺差，以及推动人民币国际化 的雄心；然而，在更长期的时间内面临较大的贬值压力，主要由于相对劳动生产率增长放缓和购买力平价。
而央行则在答记者问中特意强调，扩大汇率浮动区间并不意味着人民币将大幅贬值。央行相关负责人指出，2013年我国经常项目顺差与GDP之比已降至2.1%，国际收支趋于平衡，人民币汇率不存在大幅升值的基础。同时，我国财政金融风险可控，外汇储备充裕，抵御外部冲击的能力较强，人民币汇率也不存在大幅贬值的基础。
央行还表示：“未来人民币将与国际主要货币一 样，有充分弹性的双向波动会成为常态……如果汇率出现异常大幅波动，人民银行也将实施必要的调节和管理，以维护人民币汇率的正常浮动。”
另一名就职央行的研究人员则对新浪财经表示，影响汇率单日波动的因素还有一只背后的手，即央行基础货币的吞吐。而近期央行表态中可以看到一是要扩大汇率波动区间，二是保持汇率基本稳定。
汇率扩大的意义与上次不同
2012年汇率单日交易区间扩大至1%，是金融危机期间盯住美元后的首次扩大单日交易区间，被更多解读为试水和结束市场单边升值预期的意味；而此次则更有让供求决定汇率波动的姿态。
丁志杰认为，这次扩大波幅的意义要远大于2012年4月那次，因为公告中没有再提及参考一篮子货币，应该意味着参考一篮子货币退出了中国汇率历史。
“参考一篮子货币实际上是一种阶段性安排，除了2005年汇改以来实行这种安排外，1973年 全球固定汇率崩溃中国也采用了这种制度，并持续到1980年， 后来实行双重汇率自动宣告参考一篮子货币退出。”丁志杰表示。
他认为目前汇率已接近均衡状态，国内外市场汇率趋于统一，未来中间价的设定将不限于盯住一篮子货币，而是更接近供求为基础的浮动汇率。
