2022-04-24 19:39:33
上周欧元/美元持稳，没有进一步跌破上周创下的2020年4月下旬以来新低1.0757。欧洲央行官员发表强硬言论，市场押注欧元区利率将很快上升。德国央行行长Joachim Nagel表示，欧洲央行可能会在第三季度初加息。
欧洲央行：7月首次加息是可能的
欧洲央行副行长金多斯在接受采访时表示，入侵乌克兰的后果“相当明显”，因为通胀上升，经济增长放缓。这应该反映在6月份的展望中。他认为“我们没有理由不在七月份停止我们的计划”。但首次加息的时机将取决于经济预测。“到目前为止，还没有做出任何决定，”他说。“从今天的角度来看，七月是可能的，九月或更晚也是可能的。我们将查看数据，然后才做出决定，“他补充说。然后，加息周期将“取决于数据”和“通货膨胀的演变”。
欧洲央行行长拉加德在一次演讲中表示，目前推高通胀的因素的影响“应该会随着时间的推移而消退”。但就短期而言，“通胀风险倾向于上行”。从中期来看，“如果工资涨幅超过预期，长期通胀预期高于目标或供应状况持续恶化，通胀前景可能会面临风险”。但到目前为止，“尽管劳动力市场强劲，但工资增长仍然低迷，欧元区的通胀预期与我们的目标保持一致”。在货币政策方面，拉加德表示，这将“取决于即将公布的数据和我们对前景的不断演变的评估”。欧洲央行将在货币政策的实施中保持“可选性、渐进性和灵活性”。
法国大选结果与欧元区通胀
如果民意调查是正确的，那么周一当市场意识到法国总统大选的结果时，欧元可能会有一些好消息。法国选民将于周日决定现任总统马克龙是否应该连任，或者是时候做出改变了。极右翼领导人勒庞在第一轮投票前的受欢迎程度飙升，但马克龙的领先优势此后再次开始扩大，这表明她的胜利足够舒适。对法国总统马克龙将在本周日（4月24日）赢得连任的预期也限制了欧元跌势。法国总统马克龙在本周日决选前扫清重大障碍，他在电视辩论中与极右翼候选人勒庞进行了激烈交锋。根据BFMTV的一项快速民意调查，距离决定性投票仅四天之遥，约59%的观众认为马克龙在辩论中更有说服力，这表明马克龙在此前民意调查中10个百分点的领先优势并没有受到威胁。
最新公布的欧元区PMI数据显示，4月欧元区占主导地位的服务业活动急剧增加，然而制造商陷入困境，因为大流行造成的供应链中断因俄罗斯入侵乌克兰而加剧。因此欧元区整体经济状况不佳和欧美货币政策分歧将继续利空欧元。
花旗银行认为，法大选辩论未改变局面，欧元有望获支撑。在法国首次总统选举辩论中，欧元没有受到影响，这场辩论未能改变局势。 如果勒庞获胜优势明显，欧美可能会回到1.07。不过当前结果表明，选民可能会保持当前倾向。最初的民意调查表明，59%的观众认为马克龙比勒庞更有说服力。此次辩论并没有带来新的变化，马克龙仍有望保持领先。欧洲目前正处于极具挑战性的时刻，若勒庞胜利将引发欧盟政坛地震，金融市场的反应将尤为激烈。
法兴银行认为，若勒庞获胜 法国股市、债市将面临风险。本次法国大选的最终结果不明朗，不能排除勒庞获胜的可能。若勒庞意外胜选，将导致价格大幅重新定价。股市，尤其是欧元区银行股和意大利股市，将是勒庞获胜后受打击最严重的市场之一，因为这两类股票对欧盟一体化的前景非常敏感。债市方面，若勒庞获胜，法国和德国10年期国债之间的息差可能会升至90个基点，最终稳定在60-90个基点的区间。若马克龙连任，息差可能会维持在目前的水平，即45-50个基点。
高盛认为马克龙有九成把握能够胜选，若现任总统赢得选举，投资者可以预期法国政策能够保持连续性（即便马克龙寻求恢复其改革计划），这有助于减少波动。如果勒庞获胜，围绕法国国内和欧盟政策的不确定性将急剧上升，市场可能会受到冲击。法国的选举制度下，总统的权力在很大程度上由议会支配。因此，最终胜利者的执政能力将取决于今年6月的议会选举。由于勒庞在议会支持率很低，假若其赢得总统选举，也可能面临制度僵局，这可能严重打击投资者信心，法国和德国主权债务息差将大幅扩大。
德国商业银行认为法国大选勒庞胜选将扩大息差并引发欧元下跌。本周日，法国人将决定未来五年由埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）还是马琳·勒庞（Marine Le Pen）执政。德国商业银行（Commerzbank）的经济学家认为，勒庞的胜利将给欧元带来压力。若马克龙胜选，难以引发重大反应，“对于金融市场而言，若马克龙胜选，除了带来最初的缓解，几乎不会引起任何重大反应。 ”“若勒庞胜出，可能会产生更长期的影响。即使她不再呼吁“法国退出”，一些投资者也肯定会认为这个货币联盟的存在面临风险。因此，不仅是法国债券的风险溢价，南欧其他国家债券的风险溢价也将大幅上升。这可能会进一步推迟欧洲央行货币政策正常化，甚至促使欧洲央行采取新的扩张性货币政策，这也可能给欧元带来压力。 ”
欧元区3月份的通货膨胀率创下有记录以来的最高水平，同比跃升至7.4%。预计到4月份，当周五发布闪电估计时，它将进一步升温。第一季度GDP增长的初步数据也在同一天公布。欧元区经济在此期间可能出现温和增长，但鉴于今年剩余时间前景黯淡，投资者将对任何意外的疲软保持敏感。
上周，在最新的月度报告中，德国央行提出了关于入侵乌克兰进一步升级影响的情景分析，并假设与俄罗斯的贸易，包括能源进口，将被暂停。德国GDP可能比欧洲央行3月份的预测低5%。与2021年相比，2022年GDP将下降近2%。价格以防万一，2022年通胀率将比欧洲央行预测高出1.5%，2023年将比欧洲央行预测高出2%。“通货膨胀的上升风险占主导地位，因为下游生产阶段的价格上涨或工资增长可能更大。以寻找证据表明，在乌克兰和生活成本危机的压力下，4月份商业乐观情绪的下降加速。
机构观点
荷兰国际集团：欧元无法利用欧央行鹰派立场，欧元/美元将徘徊于1.08附近
本周，欧洲央行（ECB）官员一系列日益鹰派的评论未能给欧元带来持久的支撑。荷兰国际集团（ING）分析师预计欧元/美元将在1.08区域附近承压。边际鹰派降低，“问题在于，欧洲央行今年的加息似乎被其它地区积极的紧缩周期盖过了。欧洲央行关于货币政策的核心信息是“选择性、渐进性和灵活性”，这意味着欧洲央行不会站在竞相保持中立的阵营。 ”
“我们不要忘记，欧元隔夜拆放指数（OIS）市场似乎已定价欧洲央行今年将加息95个基点，这限制了欧元对任何进一步鹰派言论做出反应的空间。 ”
“我们预计欧元兑美元将继续在1.08区域附近承压，风险环境若进一步恶化，将整体利涨美元。 ”
欧元技术分析
欧元/美元上周保持在区间内，前景保持不变。本周最初的偏见首先保持中立。只要1.0935阻力位保持不变，就会进一步下跌。下行方面，突破1.0756将恢复更大的下跌趋势，从1.1184的1.0495升至1.0805的100%预测。上行方面，坚挺突破1.0935阻力位将盘中偏向于1.1184结构性阻力位的上行空间。从周线来看，无论如何，只要1.6039（2008年高点）到1.0339（2017年低点）的38.2%回撤位在1.2516保持不变，从1.6039的下跌趋势仍然可以恢复到1.0339低点。然而，如果持续交易在1.2516上方，则表明月线趋势已经逆转。
