2024-02-04 16:56:36
欧央行通胀预测模型的最新研究表明，EURIBOR、失业率、协商薪资、未来12个月预期价格趋势与通胀的关系较为紧密。据此我们优化了VAR模型。如若4月公布的第一季度协商薪资增速未降至3.95%~4.36%，欧央行推迟降息的风险可能将增加。
当前欧元货币市场利率、美元长短期利率、油价，以及欧美股市对欧元兑美元的扰动相对较强。基本面美强欧弱的格局仍在延续，欧元兑美元料维系偏弱震荡，中期仍有继续下行可能。
欧央行如期按兵不动
欧洲央行连续第三次维持三大利率不变，符合市场预期。利率决议公布后，市场波动不大。
欧洲央行在政策声明重申对抗通胀的承诺，且未暗示政策制定者开始考虑放松政策。声明指出，潜在通胀下降趋势持续，过去的加息继续有力地传导至融资条件；并重申利率水平必须维持足够长的时间，将继续在紧急抗疫购债计划的再投资上保持灵活性。
该央行还表示，将继续遵循依赖数据的方法，这意味着它不会承诺任何特定的政策路径，并保留根据需要调整利率的权利。
Forexilve分析师指出，声明中的措辞表明，政策制定者认为反通胀进程仍在继续，但这并不意味着工作已经完成。欧元因此变化不大，因为这符合市场对声明的预期。
欧洲央行行长拉加德在举行的新闻发布会上表示，与会各方一致认为，谈论降息为时过早。不过她坚持她此前关于欧洲央行降息时机（夏季）的评论。拉加德还预计经济在第四季度可能停滞不前。
拉加德讲话后，交易员增加对欧洲央行降息的预期，预计到6月份将降息50个基点。货币市场目前预计，欧洲央行将在2024年降息138个基点，而在利率决议前为129个基点，同时4月降息的可能性略有上升。
欧洲央行于去年9月结束了有史以来最快的加息周期，但一直坚称，讨论降息为时过早，因为价格压力尚未完全消除，许多工资谈判尚未结束。
拉加德和欧洲央行首席经济学家PhilipLane此前一再指出，第一季度的工资和解协议（数据将于5月公布）是一个相关的衡量标准。这被一些人视为欧洲央行可能在6月会议上首次降息的线索。
道富环球市场欧洲、中东和非洲宏观策略主管TimGraf表示，随着欧元区通胀快速下降，实际工资增长是几十年来最健康的，在这些指标出现明显降温迹象之前，很难认为欧洲央行会急剧或迅速转向鸽派。他在欧洲央行会议前发布的报告中称：“通胀前景受到下行冲击，才能真正对长期内进一步宽松的定价产生明显影响。”道富环球预计欧洲央行将在6月首次降息。
市场和欧洲央行对降息预期的巨大差异主要源于对经济增长前景的不同看法。
欧洲央行预计家庭和政府支出将推动经济复苏，但数据似乎描绘出一幅更加黯淡的景象，制造业仍处于衰退状态，服务业也在降温。
疲软的经济，加上低迷的大宗商品价格和高利率，有利于继续抑制通胀，欧元区12月份通胀率为2.9%，目前欧洲央行预计2025年之前不会回落至2%的目标。但许多人不同意这一预测。
德意志银行经济学家表示：“我们仍然预计总体通胀率和核心HICP通胀率将在今年年中之前降至2%，比欧洲央行的预测早一年或更长时间。”
较低的通胀意味着实际利率上升，因为欧洲央行可能冒着过度收紧政策的风险。德意志银行补充道：“这将增加彻底衰退的风险，并对劳动力市场造成真正的冲击。”
一些人认为，欧洲央行坚持认为需要更多的通货紧缩证据才能采取行动，这增加了出现政策错误的可能性。
欧元区勉强避免衰退
在第三季度GDP增速下降0.1%之后，欧元区经济在2023年第四季度有所企稳，并再次以“微弱的优势”避过经济衰退。
欧元区经季节性调整后的去年第四季度GDP与第三季度持平，同比增长了0.1%。据初步估计，2023年全年欧元区经济将增长0.5%。
早些时候，欧洲央行行长拉加德在政策会议上表示，她预计第四季度GDP将停滞不前，不过前瞻性的服务指标表明“未来将进一步增长”。
同样在周二公布的数据显示，其最大经济体德国的GDP在去年最后一个季度收缩了0.3%。但由于德国上修了第三季度经济数据，该国勉强躲过了技术性衰退。
法国经济在第四季度保持稳定，而意大利和西班牙经济的强劲增长抵消了德国的低迷。
与此同时，欧盟委员会的欧元区信心指数显示，消费者信心有所下降，不过服务业和工业企业的前景略有好转。
荷兰国际集团（ING）资深分析师BertColijn在一份报告中称，欧元区经济正处于由德国推动的“长期疲软阶段”，而南欧经济体在增长方面处于领先地位。他补充说，“德国正在努力应对全球商品需求疲软，重工业正受到能源价格上涨的影响。”
他说，欧元区与美国的经济分歧正在扩大，部分原因是欧元区经通胀调整后的薪资降幅更大，能源价格打击工业产品，以及财政支持水平降低。
凯投宏观欧元区副首席经济学家杰克·艾伦-雷诺兹表示，欧元区经济增长将在2024年上半年继续持平，过去货币紧缩的影响正在蔓延，而更严格的财政政策将加剧影响。
他认为，尽管欧元区2023年第四季度的数据持平好于预期，但这种差异只是字面意义上的。总体情况是，自2022年第三季度以来，欧元区GDP一直持平，当时天然气价格飙升，欧洲央行开始加息。调查数据继续显示，欧元区经济在新年伊始举步维艰，1月份欧元区经济景气指数也小幅下滑。
不过，Investec经济学家SandraHorsfield在一份研究报告中指出，面对俄乌冲突爆发后的能源价格冲击，欧元区到目前为止尚未陷入衰退，这本身就是一种成功。
在过去一年半的时间里，欧洲央行将利率拉至创纪录高点，使得欧元区的金融环境更加紧缩，但这将通胀率从2022年10月的10.6%降至去年12月的2.9%。欧元区最新通胀数据将于周四公布。
调查数据显示，今年年初的欧元区的形势仍然相对疲弱，尤其是在德国陷入经济低迷之际。但整体情况表明了欧洲央行一直期待的软着陆，以及不太可能提前降息的前景。
利率还不能放松
欧洲央行(ECB)首席经济学家菲利普·莱恩表示，在决定开始放松货币政策是否安全之前，欧洲央行官员需要更多证据表明通胀正在回归目标水平。
他表示：“虽然2024年消费者价格上涨幅度将减小，但这对欧洲央行来说仍然是一个挑战。”
此前数据显示德国(GER)和法国(FRA)的经济放缓幅度超出了分析师的预期。与此同时，欧洲经济继续陷入困境。虽然在2023年下半年勉强避免了经济衰退，但国际货币基金组织(IMF)的新预测显示，今年它将仅增长0.9%，不到美国(USA)增速的一半。
欧元区20国通胀数据将于周四公布，分析师预测通胀率将从2.9%放缓至2.7%，接近2%的目标。
随着价格涨势减弱，市场押注4月份将首次降息25个基点，不过几位政策制定者表示，6月份的会议更有可能降息。
欧元/美元价格展望
欧元/美元位于50日和200日均线下方，发出看跌价格信号。欧元/美元突破200日均线将支持向50日均线移动。突破50日均线将使多头在1.09294美元的阻力位运行。
跌破1.07838美元的支撑位将使1.06342美元的支撑位发挥作用。14周期每日RSI为38.32，表明欧元/美元在进入超卖区域之前跌破1.07838美元的支撑位。
