2024-04-01 16:05:00
此外，对美联储货币政策前景的预期提振了风险资产。尽管美联储在整个第一季度都保持其立场，但政策制定者表示，在经历了2022年至2023年数十年来最激进的紧缩周期之一之后，他们距离对通胀前景获得更大的信心以开始降低借贷成本“不远了”。
欧元/美元第一季度经历了一段坎坷的旅程，交易最活跃的外汇对年初刚刚从六个月高点跌落，然后在2月中旬跌至数周低点。从那以后，该货币对一直走高，形成了一个明显的上升通道，然后又开始走低。截至发稿，欧元/美元报价1.0783。
1.开年低迷
2024年伊始，欧元/美元汇率呈现下跌态势，跌破了1.10关口。这一走势反映了市场对于全球经济前景和主要央行货币政策路径的重新评估。投资者对于各大中央银行，尤其是美联储和欧洲央行在2024年可能采取的政策行动持谨慎态度，导致了年初的下行压力。
2.技术性分析
从技术面来看，欧元/美元未能在2023年12月创下新高，显示出下行动能。短期内，1.10关口成为了关键的短期阻力位。市场分析师关注的是，汇率是否能够重新回到1.10以上，以此作为多月牛市趋势恢复的信号。
3.美国经济的相对强劲
摩根士丹利的分析指出，基于对美国经济持续相对强劲的预期，他们建议在第一季度末前卖出欧元/美元，目标是达到平价（1.00）。这一观点得到了美国经济数据的支持，其中包括就业市场的强劲表现和消费者支出的增加，这些因素支持了美元的价值。
4.欧洲经济面临挑战
与此同时，欧洲经济面临着一系列挑战，包括经济增长放缓、能源危机以及出口下降。iBanFirst的分析指出，这些因素共同导致了欧元对美元的贬值。尤其是德国经济模型的终结以及中国在汽车行业竞争力的上升，对欧元构成了压力？。
5.美元作为避风港的角色
全球经济不确定性增加，进一步加强了美元作为避风港货币的地位。在不确定性加剧的背景下，投资者倾向于寻求美元这样的安全资产，这一趋势在第一季度对欧元/美元汇率形成了额外的下行压力。
第二季度展望
1、欧元区经济数据有所改善但分化依旧
以PMI数据为代表的欧洲经济数据在3月出现一定程度的改善，这也减轻了市场对欧元区可能陷入萎缩的担忧。具体看，虽然欧元区3月制造业PMI初值录得45.7，创下最近3个月的新低，不及市场预期的47和前值的46.5。但服务业PMI初值录得51.1，高于预期的50.5和前值的50.2。而3月综合PMI初值录得49.9，略高于市场预期的49.7和前值的49.2。但与此同时，最大经济体德国的制造业则继续萎缩。3月德国制造业PMI初值仅仅录得41.6，不但低于前值的42.5，而这也是最近5个月以来的新低。不过德国3月服务业的PMI录得49.8，高于前值48.3和市场预期的48.8，连续第二个月录得回升。3月综合PMI录得47.4，但依旧是连续第九个月位于荣枯线下，不过，德国3月IFO数据则显示经济活动在3月出现好转：3月IFO调查企业对未来经济的前景指数录得87.5超过了市场的预期和前值（84.7vs84.1）。此外，欧元区第二大经济体法国的商业活动在3月份持续萎缩：法国3月制造业PMI从上月的47.1降至45.8；服务业PMI从此前的48.4降至47.8，也低于预期值48.7；而综合PMI则从此前的48.1降至47.7，同样低于市场预期的48.6。在此背景下，欧元区花旗宏观经济意外指数在3月月内出现转弱迹象。向前看，如果欧元区经济不能维持改善的势头，那么市场或将强化ECB开启降息的预期，而这可能会继续压制欧元。
2、欧央行利率决议
3月的ECB议息会议上欧央行连续第4次维持利率不变，符合市场预期；同时大幅下调了通胀和经济增速的预测，拉加德在随后的发布会上表示，“4月份我们将会对通胀的形势有进一步的了解，而6月份则会有更多数据。”在3月20号的“欧央行及其观察者”年会上拉加德再次暗示，欧央行极有可能会在6月份降息。拉加德还强调了在降息这一决定中发挥关键作用的两大“数据”：工资数据和欧央行的下一轮宏观经济预测。近期欧央行首席经济学家PhilipLane也表示，欧元区薪资增长正在恢复到更为正常的水平。而在遏制通胀方面欧央行也取得了“良好进展”。而考虑到2024年一季度的薪资数据将于6月7日发布（即6月ECB议息会议的第二天）；而下一次欧央行的宏观经济数据预测也会在6月会上更新，我们认为欧央行大概率会选择在6月议息会议上开启降息。此外，法国央行行长Villeroy在3月最后一周也表示，欧央行不能忽视将利率维持在高位太久所带来的经济风险，应该在接下来两次会议中的一次开始降息，并且应该独立于美联储的降息日程。在此背景下，OIS市场已经完全计价了6月降息25基点的预期，并且预计2024年共计降息90基点左右。
关注对6月会议上降息的暗示考虑到3月议息会议以来欧央行多位票委表态，4月ECB会议上大概率将会依旧维持基准利率不变，但拉加德可能会在之后的发布会上暗示6月开启降息进而使市场做出鸽派解读。我们认为拉加德可能在发布会上对欧元区的通胀回落（包括工资增速）表示出乐观态度，而如果她对欧元区的经济增长前景表示出担忧，那么市场可能会做出鸽派解读，而欧元
3、美国大选
2024年美国最大的事件之一是总统选举，现任总统拜登和前任总统特朗普已经锁定了两党的候选人名额。截止3月25日，拜登已经获得2539张投票，超过提名民主党候选人所需要的1968张代表人票。特朗普已经获得1686张投票，超过提名共和党候选人所需要的1215张代表人票。二季度仍有一些州会进行党内预选，但基本不会改变拜登和特朗普获得提名。美国大选的下一个重要时间点是7月15日共和党全国代表大会和8月19日民主党全国代表大会。民调数据显示，拜登和特朗普竞争激烈，鹿死谁手尚未可知。拜登政府可能影响美联储货币政策决定。因为提前降息有利于现任政府，所以拜登可能促使美联储在全年不适宜降息的条件下提前降息。这可能也是市场预期6月份降息的原因之一。在大选结束之后，美联储为其通胀目标负责，将会重新转为谨慎。因此，即使提前降息，也不宜对全年降息次数有过高期待。如果特朗普上台，可能重启激进的贸易保护政策。众所周知，特朗普在任期内采取了一系列贸易保护政策，比如2018年开始对中国商品加征关税。近期，特朗普表示，如果再次当选，计划对所有的中国商品加征60%的关税。这无疑会加剧全球的新一轮通胀。选举可能会引入不确定性，影响欧元/美元汇率。
贸易政策和关系
贸易政策或关系的变化，特别是美国与主要贸易伙伴间的变化，可以影响经济预期和货币实力。
全球经济健康
全球经济的整体健康状况，包括新兴市场趋势和大宗商品价格，可以影响风险情绪和货币强度。
欧元/美元技术展望
随着进入今年第二季度，欧元/美元正在一个技术上重要的区域附近交易，目前看来，它很可能会带领该货币对走低。欧元/美元收盘，更重要的是开盘低于近期趋势支撑位，目前位于所有三条简单移动平均线和2022年9月下旬至2023年7月中旬反弹的23.6%斐波那契回撤位之上。跌破1.0787将为进一步下跌至2月中旬的低点1.0700开辟道路。在此下方，2022年10月的低点1.0450成为下一个目标。欧元/美元的任何走高都可能是由于美元的变化以及市场对即将到来的降息周期的预期。欧元/美元的任何走高都将在1.0980附近找到初始阻力位。如果坚定地打破这一点，那么1.1095和1.1139之间的先前阻力位将很难被打破。
总的来说，虽然具体的走势难以预测，但以上提到的因素将是影响2024年第二季度欧元/美元汇率的关键。投资者和分析师需要密切关注上述因素的变化，以及它们如何可能影响市场情绪和货币价值。同时，考虑到外汇市场的波动性，建议采取谨慎的风险管理策略。
（亚汇网编辑：慧雅）
