2024-06-28 16:30:10
1、欧元区经济将陷入停滞
6月欧元区采购经理人指数PMI意外显著下滑，特别是德法两国制造业再次加速回落。投行专家指出，欧元区经济复苏的势头意外遭遇挫折，而即将举行的法国议会选举带来的政治动荡，可能加剧欧洲经济前景的不确定性。
标普全球及汉堡商业银行21日公布的数据显示，6月，欧元区制造业业采购经理人指数PMI初值（45.6）大幅下滑，创6个月低点，远不及市场调查经济学家们的预期（47.9)；当月服务业PMI指数（52.6）也出现下降，不及市场预期中值（53.5）。受此影响，欧元区综合PMI（50.8）大大低于此前市场预期（52.5），结束了连续数月回升的势头。
从欧元区两大经济体表现看，德、法制造业疲软的程度均大大超出了预期，服务业PMI也再次出现下滑。6月法国综合PMI加速向50荣枯线下方运行；德国PMI也逼近了50线。值得注意的是，德国服务业价格上涨速度进一步加快。同时，已经连续14个月产出成本价格下降的欧元区制造业，在6月出现了上涨。
凯投宏观分析师Lily Millard在一份报告中写道，欧元区经济似乎将陷入停滞。此前，全欧洲范围的调查显示，欧元区企业的情绪正在恶化。Millard指出，欧元区消费者和企业信心综合指标意外下滑，与上周的采购经理人调查结果类似。她表示，价格压力也仍然相对较高，这表明尽管经济走势不稳，欧洲央行今年只会降息两次，7月份不会降息。
荷兰国际银行集团高级经济学家伯特·科利表示，6月份较低的PMI表明欧元区复苏进程全面受挫，第二季度的增长可能低于最初的预期。随着欧元风险在法国大选前后卷土重来，利率水平仍高。欧元区经济表现要好于去年，但阻力仍然存在。
2、法国通胀总体缓解，或鼓励欧洲央行进一步降息
法国CPI涨幅有所放缓，进一步表明欧洲央行可能在未来几个月再次降息。法国国家统计局（Insee）周五数据显示，6月调和CPI较去年同期上涨2.5%，低于5月的2.6%，与市场预测相符，逆转了5月的小幅上涨。今年以来，法国通胀总体呈下降趋势。Insee称，食品和能源价格上涨放缓是6月通胀回落的主要原因。欧洲央行本月初下调了利率，如果整个欧元区的通胀趋势下降，该行7月会议可能继续降息。
此外，德国财长林德纳表示，如果法国议会选举引发该国国债被大幅抛售，欧洲央行做出干预可能有违法律规定。林德纳周四在IFO研究所举办的活动上表示，欧洲央行的强力干预将引发一些经济和宪法问题。他提到央行在传导保护机制(TPI)下可用的工具，他说这些工具迄今只停留在新闻稿层面，对它们的使用“将取决于是否符合条约法”，“这正是我不想这么做的原因。”法国总统马克龙6月9日出人意料的宣布提前议会选举令债券投资者感到不安，德国和法国国债收益率差周四再次小幅扩大，一度升至83个基点，表明投资者仍然担心潜在的政治动荡。
据知情人士透露，欧洲央行将很快开始对其货币政策策略进行下一次评估，这一过程可能会影响欧洲央行未来的利率行动及其对危机的反应。该消息人士称，评估将与欧元区20国央行一起进行，很可能在欧洲央行8月夏季休假后开始。欧洲央行管委会希望在2025年下半年公布结果。与2021年结束的评估相比，此次评估可能会更短，范围也会更小。但可能会讨论通胀的未来驱动因素以及近期危机的教训，因此可能会产生重大影响。
3、法国正走向政治僵局？ 这对欧元有多大影响？
马克龙总统决定在欧洲选举后提前举行立法投票，这不仅震惊了法国，也震惊了整个欧洲，更不用说金融市场了。 人们普遍认为，马克龙此举是他所在政党在2022年上次选举中失去多数席位后试图在法国议会中重新确立权威的尝试，但似乎适得其反。马克龙可能希望，只要玛丽娜·勒庞领导的国民联盟党在赢得欧洲议会大多数席位后上台，就能给其他政党和法国民众敲响警钟，让他们团结起来对抗极右翼。 但这并没有发生。
距离6 月30 日第一轮投票仅剩几天，马克龙主导的复兴党马克龙领导的政党联盟「在一起」 Ensemble 联盟在民意调查中排名第三，落后于新成立的左翼政党联盟新人民阵线（Nouveau Front Populaire - NFP）。 与此同时，国民联盟党扩大了领先优势，大多数民调显示至少获得了35%的选票。
然而，这可能不一定意味着国民联盟党能在577名国民议会成员中获得绝对多数席位，而要控制法国下议院的立法议程，需要289个席位。 这为哪一正常能组成政府带来了许多可能性。国民联盟党与立场较强硬的极右翼政党 Reconquete 之间的谈判在提前选举宣布后不久就破裂了。 Reconquete 属于勒庞的竞争对手Eric Zemmour。 自那以后，国民联盟党 28 岁的领导人乔丹·巴德拉 （Jordan Bardella） 表示，他无意与其他政党分享权力，并设定了赢得绝对多数的目标。
欧元兑美元已大幅下跌，从1.0900美元的水平跌至1.0670美元左右的低点。 由于选举的最终结果要到7月7日第二轮选举结束后才会公布，欧元可能会继续下跌，可能跌向4月低点1.0599美元。政治风险加剧，重新引发人们对新一轮债务危机的担忧，这已经影响到企业信心，危及欧元区脆弱的经济复苏。 企业信心若持续恶化都可能加剧欧元的困境，因为欧洲央行可能更倾向大幅降息。
虽然大幅降息对风险资产有利，但对欧元不利。 在最糟糕的情况下，极右翼或极左翼政党上台，其议程是无资金支持的支出，甚至出现执政联盟无法与马克龙总统「共处」的混乱局面，欧元/美元可能再次面临接近平价的前景。
4、市场认为美联储9月按兵不动的机率为40%
核心个人消费支出（PCE）物价指数是美国联邦储备委员会（Fed）首选的通胀指标，将于北京时间周五20：30由美国经济分析局（BEA）公布。核心PCE物价指数不包括波动较大的食品和能源价格，被视为对美联储定位更具影响力的通胀指标。 据预测，5月该指数将季增0.1%，增幅低于4月的0.2%。 预计5月核心PCE物价指数同比为2.6%，而整体PCE通胀年增率也将降至2.6%。美国劳工统计局（BLS）月初公布的报告显示，5月份美国消费者物价指数（CPI）年率增长3.3%，同期核心CPI年率增长3.4%，低于4月份的3.6%。
芝商所FedWatch工具显示，市场目前预计美联储9月维持政策利率不变的可能性为37.7%。这一市场定位表明，美元（USD）在进入该事件时面临双向风险。
如果5月份月度核心PCE上涨0.2%或更多，市场的直接反应可能会导致投资者避免定价9月降息，并帮助美元跑赢对手。另一方面，0.1%或更低的读数可能会在周末前引发美元抛售，并为欧元/美元走高打开大门。然而，在周日法国大选第一轮投票之前，投资者可能仍然不愿押注欧元将稳步复苏，即使PCE通胀数据使美元难以找到需求。此外，数据将在第二季度的最后一个交易日发布。因此，季度末资金流动和头寸调整可能会加剧市场波动，并导致美元不规则波动。
欧元/美元短线走势展望
欧元/美元在1.0720附近徘徊，虽然看跌势头已经消退，但仍有下跌风险。 在日线图上，该货币对持续在所有移动均线下方交投，20日简单移动均线（SMA）在持平的100和200日简单移动均线下方坚定地南下。 然而，技术指标的目标是走高，但仍处于负面水平，这在某种程度上限制了看涨空间。
周线图显示，欧元/美元可能已经进入盘整阶段，很可能在1.0670和1.0800之间交易。昨日，欧元跌至1.0664的低点。下行势头再次增强，但在现阶段，这似乎不足以表明持续下降的开始。此外，1.0640还有一个重要的支撑位。也就是说，如果不突破1.0730，欧元可能会继续承压，但只有当它能够明显跌破1.0640时，欧元才有可能持续下跌。
机构观点
1、分析师：法国大选临近，欧元兑美元可能进一步下跌
在周日法国举行第一轮提前选举之前，欧元兑美元小幅走低，预计极右翼的国民联盟将在选举中取得重大进展。瑞讯银行 (Swissquote）高级分析师Ipek Ozkardeskaya在报告中表示：“很多投资者可能会选择在法国选举周末前不持有欧元的正面敞口，因为勒庞领导的国民联盟有望获得三分之一的选票，而这并不是市场满意的结果。”她表示，欧元兑美元在本周收盘前可能进一步跌至1.0660以下。
2、裕信银行：法国大选前谨慎情绪拖累欧元，提振美元
裕信银行研究分析师在报告中称，在周日举行的第一轮法国立法选举中，极右翼政党国民联盟预计将大获全胜，选举前的谨慎情绪继续拖累欧元，而避险的美元则从中受益。他们说：“月末资金流动、股市依然低迷、美国消费者信心相对稳定，以及最重要的法国议会第一轮选举这些因素继续全面拖累欧元。”
3、分析师：法国大选后欧元的困境仍将持续
分析师Mary Nicola表示，过去一个季度对欧元来说充满挑战。虽然即将到来的选举可能会解决一些政治不确定性，但欧元的命运不太可能逆转。经济复苏停滞不前的迹象令欧元雪上加霜。德国IFO数据进一步下降，整个地区6月PMI数据也有所放缓。欧洲央行关注的重点是服务业通胀率的上升，随着经济复苏受到质疑，对滞胀的担忧可能会变得更加真实。相反，如果物价走软，欧洲央行能够更积极地降息，欧元将因利差扩大而进一步承压。大选结果不可能很快缓解投资者的焦虑。尽管法国政府承诺尊重赤字削减的轨迹，但其预算前景仍受到严格审查。新政府不能出现类似于英国前首相特拉斯在2022年9月宣布小型预算时的失误，那次失误引发了英镑和英国国债的大幅抛售。
（亚汇网编辑：小七）
