2024-06-30 21:30:45
在2024年6月，欧元兑美元汇率呈现出较为复杂的波动态势。整体而言，汇率在月内经历了多次上下起伏，最终可能维持在一个相对稳定的区间内。具体来看，月初可能受到某些利好因素的影响出现短暂反弹，但随后在美国经济数据、美联储货币政策预期以及地缘政治风险等多重因素的共同作用下，汇率又出现回调。全月汇率波动范围可能较大，但缺乏明确的方向性趋势。截至发稿，欧元/美元报价1.0783,6月下跌1.24%。
欧元区经济数据有所走弱
2024年6月的欧元区经济数据整体表现疲软，反映出该地区经济面临的多重挑战。这些数据对欧元兑美元的汇率产生了负面影响，导致欧元走软。这些经济数据的疲软使得欧洲中央银行在货币政策上更加谨慎，进一步加大了欧元的压力。
6月的通胀数据显示，欧元区的通胀率维持在较高水平，但有所放缓。能源价格的波动和食品价格上涨是主要的通胀驱动因素。核心通胀（剔除能源和食品价格）仍然较高，但有放缓的迹象，表明通胀压力可能正在逐步减轻。
6月的制造业和服务业PMI数据均显示出收缩迹象，尤其是制造业PMI跌至50以下，表明制造业活动减少。服务业PMI虽然仍在扩张区域，但增长速度有所放缓。具体看，欧元区6月综合PMI初值录得50.8，低于市场预期的52.5以及前值的52.2，这也是最近3个月的新低。6月制造业PMI初值录得45.6，低于市场预期的47.9和前值的47.3，创下最近6个月的新低。6月服务业PMI初值录得52.6，低于市场预期的53.4和前值的53.2，同样创下最近3个月的新低。与此同时，最大经济体德国的商业活动也有所走弱。德国6月综合PMI自前值的52.4下降至50.6，低于市场预期的52.7，服务业PMI同样自前值的54.2下降至53.5，低于预期的54.4；制造业PMI更是从前值的45.4下降至43.3。此外，欧元区第二大经济体法国的商业活动在6月份持续萎缩：法国6月综合PMI初值录得48.2，低于市场预期的49.4和前值的48.9。服务业PMI录得48.8，低于市场预期的49.9以及前值的49.3；制造业PMI更是自前值的46.4下降至45.3，同样低于市场预期的46.8。在此背景下，欧元区花旗宏观经济意外指数在6月月内出现明显转弱迹象。向前看，如果欧元区经济不能有所改善的话，市场可能将强化ECB在9月开降息的预期，而这可能会继续压制欧元。
欧洲央行如期降息25个基点
尽管欧元区的通胀压力依然存在，但欧洲央行如期降息25个基点，将三大利率分别降至4.25%、3.75%、4.50%，为2019年以来首次降息，是G7成员国中第二个降息的央行。此外，欧洲央行重申计划在2024年下半年削减紧急抗疫购债计划（PEPP）投资组合。
欧洲央行管理委员会在一份声明中表示：“基于对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力度的最新评估，在维持利率9个月不变之后，现在是时候缓和货币政策的限制了。”
欧洲央行工作人员发布的有关经济增长和通胀的最新季度预测也备受关注。与3月份的预测相比，欧洲央行工作人员对2024年GDP增长预期和通胀预期都有所上调，预计2024年通胀率为2.5%，2025年为2.2%，2026年为1.9%。（3月预期分别为2.3%、2.0%、1.9%）；预计2024年GDP增长率为0.9%，2025年为1.4%，2026年为1.6%。（3月预期分别为0.6%、1.5%、1.6%）。
新的指导意见中关键一句是欧洲央行“不会预先承诺特定的利率路径”。该央行重申，它将继续采取“数据依赖、逐次开会的方式”做出政策决定。
欧洲央行表示，自2023年9月的欧洲央行会议以来，通胀率下降了超过2.5个百分点，并且通胀前景显着改善。然而，通胀可能在明年很长一段时间内保持在目标之上。只要有需要，欧洲央行将保持足够有限制性的利率。
欧洲央行行长拉加德在20:45举行的新闻发布会上重申欧洲央行不会预先承诺特定的利率路径，肯定了近期的抗通胀进展，并表示对未来通胀（回落）的信心不断增强。
她说，4月份大多数核心通胀指标下降，价格压力逐渐减小，预计通胀在今年余下时间将在当前水平上波动，然后将在2025年下半年逐渐降至目标水平。
就降息前景而言，拉加德表示，不能说欧洲央行正在进入降息阶段，降息速度和时间仍有不确定性。
货币市场在欧洲央行公布最新利率决议缩减了对欧洲央行2024年的降息预期，预计年内欧洲央行利率将（再）下调59个基点，而在欧洲央行声明发布前为64个基点。市场不再完全定价欧洲央行10月会议将再次降息，交易员认为10月会议降息可能性为84%，而在年底前第三次降息的可能性为44%。但从掉期定价来看，9月降息的可能性仍然很大。
机构观点
FLContributors：欧洲是否在新债务危机边缘？
德意10年期收益率差仍接近2010年欧元区面临债务危机时的水平，那么历史会重演吗？目前市场没有预期发生最坏的情况，但若欧元区经济形势以及政治紧张局势恶化，风险可能会上升。特别是，如果本周末法国举行的首轮议会大选结果证实了投资者的担忧，那么法国政府债务外逃或会加速，从而影响整个欧盟。同样对欧洲不利的是，欧元区另一个经济强国——德国的情况最近也并不乐观。自今年年初以来，德国已有1.1万家公司破产，比2023年上半年增加了30%，为10年来最糟糕水平。由于高利率和通胀远超过收入增长，个人破产案件增加了6.7%。
不过欧元区总体而言，情况还不算灾难性。但在不利的情况下，具体问题可能会恶化。这正是市场定价的结果。另一个需要考虑的关键是欧洲资本外流。面临俄罗斯央行的资产冻结，部分投资者正在转向新的中心，包括迪拜。
目前期权市场预计欧洲市场波动性加剧，随着法国议会选举临近，对欧美走弱的押注越来越多。如果油价上涨导致通胀恢复上升趋势，欧央行未来几个月降息的可能性将下降，这将支撑欧元，也会打击市场。此外，若美股因英伟达股价下跌而出现回调，导致其市场在几天内蒸发约5000亿美元，那么欧股也可能出现下跌。
荷兰银行：美联储降息的重新定价会持续下去吗？
2024年本应是降息之夏，但到目前为止，欧央行是唯一一个坚持到底的央行。不过现在美国通胀终于出现了意外下行，加上美国数据普遍降温，我们预计美联储将跟随欧央行在9月开始自己的降息周期。未来几个月美国的通胀数据将继续向好，而8月非农数据或会被大幅下修。然而，今年年初的通胀恐慌意味着，美联储一开始可能会更加谨慎，每季度只会降息一次，而不是每次会议都降息。虽然我们同意美联储今年将谨慎降息，但市场低估了明年降息幅度。从目前的情况来看，我们预计美联储会有7次降息，到2025年底，联邦基金利率上限将降至3.25%。而夏季数据或会引发朝这个方向的进一步重新定价。
MONEXEUROPE：欧美在X月之前仍难以上破1.10
虽然欧美利差变动反映了欧元区和美国数据差异的缩小，但我们怀疑这种趋势在短期内已失去动力。欧元区利率可能已经触顶，这应会有效地消除7月第二次降息的可能性，但这对9月降息的影响不大。由于市场已经预计欧央行在接下来的两次会议中只会降息一次，这为欧元提供了有限的上行空间。
此外，未来一个月美联储不太可能推动降息，因此我们预计欧美今夏将保持在当前区间内交投，而经济增长情绪的改善将更加明显。所以我们将欧美1个月预测从1.05上调至1.07，而3个月预测为1.08。虽然最近的反弹带来了欧美重返1.10的问题，但我们认为，通过降息或全球经济增长状况的改善，欧美仍缺乏足够支撑来实现向上突破，至少在9月美联储降息之前不会。
欧元/美元技术分析
欧元/美元以跌势结束6月，勉强维持在1.0665的月度低点上方。周线图显示，持平的100周简单移动平均线（SMA）加强了支撑区域，连续第三周限制了下行空间。同时，20周简单移动均线在当前水平上方走低，下行力度有限。最后，技术指标在负值水平内盘整，未能提供明确的方向性线索，尽管风险偏向下行。
从日线图上看，欧元/美元看跌延伸的理由更明确一些，因为该货币对在其所有移动均线下方发展。20日简单移动均线已加速南下，并穿过持平的100和200日简单移动均线下方，维持其下行斜率，并在1.0760附近提供动态阻力。与此同时，动量指标在其100线下方小幅走高，而相对强弱指数（RSI）指标在41附近小幅走低，预计欧元/美元可能跌穿1.0660支撑区域。
一旦跌破该区域，欧元/美元可能会继续下滑至年内低点1.0600，而跌破该区域后，下一个相关支撑位在1.0520。1.0760区域上方的阻力位在1.0800，而如果欧元/美元接近1.0850价格区域，则可能会涌现更强的抛售兴趣。
