2024-09-03 09:42:47
8月月内整体上涨
欧元区8月虽然在弱美元的背景下对美元上涨至1.1050附近，但在G-10货币中仅强于美元。偏鹰的会议纪要虽将通胀实现时间的预测推后至2026年，但也承认了经济基本面的恶化，市场对此并未有明显的反应，而是根据其通胀和经济的前景将对欧元区的降息预期再度上调。经济和通胀角度来看，欧元区除服务业受奥运提振以外，制造业、工业产值、消费者信心等数据均不乐观，德法的通胀同比也如期回落至2%以内，均对欧元起到了压制的作用。
欧元区经济数据仍然相对偏弱
周一公布的一项调查显示，欧元区8月制造业活动仍处于萎缩状态，数据显示经济复苏可能还有一段路要走，因欧元区需求以年内最大速度下滑。HCOB公布的8月欧元区制造业采购经理人指数(PMI)终值为45.8，略高于初值和预期的45.6，但仍远低于50的荣枯分水岭。
与此同时，近来欧元区制造业经济的动力西班牙8月制造业活动连续第七个月增长，但增速降至1月以来的最低水平，同时企业信心处于今年以来的最低水平。标准普尔全球编制的西班牙制造业HCOB采购经理人指数(PMI)8月份为50.5，低于7月份的51.0和6月份的52.3。这是该指数连续第七次高于荣枯分水线50。
标普全球在其月度报告中称，尽管经济活动略有扩张，但当月产出萎缩，就业下降，对前景的信心降至今年迄今最低，因为市场担心欧洲市场的需求增长将减弱。汉堡商业银行初级经济学家JonasFeldhusen表示:“最近三个月的走势清楚地表明，经济正走向停滞。”
Feldhusen指出，这种放缓与欧洲其他国家的情况一致。数据显示，法国8月SPGI制造业PMI终值为43.9，德国8月SPGI制造业PMI终值为42.4，均低于荣枯分水线。
德国汉堡商业银行经济学家CyrusdelaRubia表示:“制造业正在走下坡路，而且速度很快。制造业停滞不前，商业状况连续3个月以同样强劲的速度恶化，将制造业经济收缩时间推至令人痛苦的26个月，而且还在继续。无论是国内还是国际的新订单，都在进一步放缓，使任何短期反弹的希望都破灭了。”
新订单指数从44.1降至43.3，为去年12月以来最低;来自国外的需求也以今年最快的速度下降。而且在法国、荷兰、希腊和意大利工厂的推动下，制造商16个月来首次提高了价格。
delaRubia表示："这可能给欧洲央行带来麻烦，该行一直在努力应对服务业的持续通胀，同时依靠制造业价格下跌来维持反通胀。"
然而，上周五公布的初步官方数据显示，欧元区8月份的总体通胀率降至2.2%的三年低点，这加强了欧洲央行进一步放松政策的理由。据8月份的一项调查显示，超过80%的经济学家认为，欧洲央行今年将在9月和12月再次降息，预期降幅低于市场目前的预期。
欧洲央行9月降息稳了？
人们普遍预计欧洲央行将在9月12日降息，而真正的争论在于，鉴于价格压力趋缓、经济增长和劳动力市场疲软，欧洲央行是否会在10月份采取更多宽松措施。
虽然周五的数据将受到欧洲央行决策者的欢迎，但价格增长可能仍需要到2025年底才能在更可持续的基础上恢复至目标水平。
一年前高涨的能源价格所产生的基数效应压低了8月和9月的通胀率，政策制定者预计通胀将呈现U型曲线，并在年底反弹至2.5%左右。
一个值得关注的问题是，经济学家认为欧元区经济下滑的幅度要大于欧洲央行工作人员的预测，这就使得该地区的利率预期可能会出现波动，以避免经济前景恶化。
目前，市场认为欧洲央行在明年年底前将有大约六次降息，比欧洲央行自己的经济预测多出大约一次，这表明市场比欧洲央行更看好通胀前景。
工资快速增长可能仍是欧洲央行决策者最关心的问题，尤其是考虑到服务业通胀对工资尤其敏感。而服务业是消费者价格篮子中最大的单一项目。
虽然欧元区的工资增长已经大幅放缓，但仍快于2%的通胀率，工会继续要求大幅加薪，以补偿高通胀带来的实际收入损失。
欧洲央行长期以来一直辩称，工资对通胀的追赶在一定程度上是有必要的，但政策制定者表示，在这一过程结束之前，他们不会对通胀前景充满信心。
德国央行一直对工资增长风险直言不讳，称工会越来越多地要求大幅加薪，因此收入压力可能会持续存在。
欧元/美元本月较难突破年初以来的区间行情，而未来欧美经济数据（尤其通胀未来走势）的演变以及欧美央行官员在9月议息会上的表态可能会成为影响欧元走势的关键。上周公布的欧元区8月通胀同比录得2.6%的增速，而ECB较为关注的核心通胀也录得2.9%（与前值持平），德法CPI同比如前文所说均录得1.9%，西班牙CPI同比2.2%但低于预期并明显低于前值2.8%，意大利调和CPI同比则下行至1.3%；荷兰比利时CPI同比虽分别仍为3.6%和2.86%，但相对前值来说继续延续下行。在欧元区通胀继续温和下行且德、法、意三大经济体CPI同比增速已低于2%的背景下，欧元区的通胀对降息的阻碍较小，而经济数据的边际变化或对欧元产生更明显的影响。
机构观点：
1、三菱东京日联银行：欧洲核心地区的政治弱点
与法国的情况一样，政治光谱中的左右极端派在议会选举中获得了更大比例的选票，本周末，德国昨天举行的两个地区选举也出现了类似的情况。在图林根州，AfD将赢得32.8%的选票，这也是极右翼政党自二战以来首次获胜。基民盟/基社盟以23.6%的得票率屈居第二。萨克森州的情况恰恰相反，非洲民主联盟以30.6%的得票率落败，而基民盟/基社盟则以31.9%的得票率略胜一筹。三菱东京日联银行（MUFG）外汇分析师指出，社民党在图林根州的表现糟糕透顶，仅获得6.1%的选票，是战后德国最差的结果，而绿党和自民党的得票率都低于5%的门槛，无法进入州议会。
新成立的极左翼政党BSW在图林根州赢得了15.8%的选票，在萨克森州赢得了11.8%的选票，这也凸显了左翼政党的人气飙升。从两个极端政党的表现来看，德国显然正在慢慢走向与法国相同的政治结果--政治僵局。鉴于所有其他政党都表示不会与AfD结盟，AfD无法在图林根州执政，这意味着基民盟/基社盟必须考虑与包括极左政党BSW在内的其他政党联合执政。BSW更支持俄罗斯，并呼吁改变乌克兰政策。
下一次大选定于2025年秋季举行，根据这些结果，似乎很难看到一个强有力的政府出现。自欧元出现以来，欧元区的政治背景从未如此糟糕。德国国内生产总值持续增长乏力是选民愤怒的核心。在过去十个季度中，有五个季度的GDP增长出现萎缩。令人难以置信的是，德国的经济规模仅比病毒大流行前的2019年第四季度增长了0.2%。而美国的实际GDP同期增长了9.4%。
2、华侨银行：欧元兑美元21日均线支撑位能否守住？
本周聚焦在制造业采购经理人指数（今日）、服务业采购经理人指数、生产者物价指数（周三）、零售销售（周四）和国内生产毛额（周五）。本周欧洲央行讲话基本上平静，明天是纳格尔讲话，周四是维勒鲁瓦讲话“。
值得一提的是，欧洲央行最近的演讲并不完全是鸽派的，官员们似乎在政策放松方面采取了更加渐进的步伐。尽管如此，市场已将本次会议的降息幅度定为25个基点，并将今年剩余时间的降息幅度定为约37个基点（再降1.5次）。如果再出现一系列令人失望的数据，市场可能会认为欧洲央行会更鸽派，进而推动欧元走低。
欧元/美元最新报1.1070水平。日线动能转为温和看跌，RSI指标下降。支撑位在1.1040（21日均线）、1.10、1.0930（2024年高点至低点的61.8%斐波回档位）。阻力位在1.12（近期高点）和1.1280（2023年高点）。
3、丰业银行：欧元区整体CPI下降，但服务业热点仍是
核心通胀率从7月的2.8%下降了0.1%，服务业通胀率从4%上升至4.2%。核心和服务通胀显示欧洲央行对未来降息持谨慎态度。欧洲央行行长穆勒表示，对9月降息（已完全计入）的信心正在增强，但之后的政策路径'不太确定。
欧元走软的趋势可能正在形成。本周的疲软收盘表明，在长期图表上存在一些反转的可能性。日内价格走势反而显示欧元正在窄幅区间内盘整本周跌势，但欧元目前显然难以守住1.11区域的微弱涨幅。跌穿1.1050/55支撑位后，欧元可能会回落至1.0990/00。
欧元兑美元技术分析
欧元兑美元9月展望从更大的角度来看，之前突破1.1138阻力位表明1.1274的修正模式已经在1.0665完成。决定性地突破1.1274（2023年高点）将确认从0.9534（2022年低点）开始的整个上涨趋势。下一个目标将是61.8%预测0.9534至1.1274，从1.0665至1.1740。只要1.0947阻力位变为支撑位守住，这将是现在最受欢迎的情况。
从长期来看，长期底部位于0.9534（2022年低点）。55MEMA的强劲突破（现在在1.1018）被视为看涨趋势反转的第一个迹象。但是，仍然需要坚决突破1.2348结构阻力位来确认。否则，从0.9534开始的价格走势仍可能发展成盘整模式。
（亚汇网编辑：慧雅）
