2024-05-20 16:30:09
全球最大资产管理公司贝莱德在上周五的一份客户报告中警告称，美联储管理全球最重要资产的方式发生变化，这给金融市场带来的风险“被低估了”。
美联储在5月初表示，计划从6月1日开始调整缩减7.3万亿美元资产负债表（量化紧缩）的速度，贝莱德全球战术资产配置团队投资组合经理汤姆·贝克尔（Tom Becker）表示，金融市场将此举仅视为“只不过是一个小插曲”。
但在贝莱德看来，这可不是一件小事。该公司第一季持有创纪录的10.5万亿美元资产，进一步巩固了其全球最大资产管理公司的地位。
美联储表示，其量化紧缩计划将很快允许每月最多250亿美元的到期美国国债从其资产负债表中流出，而不是之前的600亿美元的上限。
而在抵押贷款支持证券（MBS）的到期收益中，超过每月350亿美元上限的部分也将重新投资于美国国债。
然而，贝克尔表示，美联储资产负债表的构成才是最重要的，而非规模。他写道：“目前资产负债表的构成可能会导致10年期美国国债收益率超过2%，甚至可能高达4%。”
截至上周五，基准10年期美国国债收益率接近4.42%，低于近期高点4.7%。
贝克尔补充道，如果“经济继续强劲增长，而通胀持续居高不下，我们认为，未来紧缩政策讨论涉及改变资产负债表持有结构的可能性将越来越大”。
重要的是，他的团队认为美联储采取“主动”缩减资产负债表的做法或“重塑”资产负债表是“一种被低估的风险”，尤其是在11月美国大选之后。
贝克尔表示：“政策委员会中现在就有一些声音主张对资产负债表进行大幅重新评估。”
美联储理事沃勒在最近的一次讲话中曾表示，他倾向于转向持有短期证券，并且不持有MBS。贝克尔指出，“转向较短期证券可能会推高长期政府债券收益率，并对美元产生负面影响”。
贝克尔表示，贝莱德的战术机会基金PBAIX加大了这两大敞口，截至4月30日，该基金今年增加了对美元的空头头寸，但做多美国股票并做空长期政府债券。
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