余额宝周年：互联网宝宝收益下滑 银行系宝宝长大

　　2014年6月，余额宝[微博]上线满一周年，货币基金市场产生了爆发式的增长。但随着监管的收紧、收益率的下滑，十字路口的“宝宝”们又将何去何从？

　　银行系加入混战

　　面对“宝宝”洪流，多家银行今年陆续推出了自己的宝类产品，有效进行了反击。如民生银行以如意宝打头阵，平安银行推出平安盈，兴业银行的掌柜钱包、兴业宝，工行薪金宝，中行活期宝，包括中信银行上线的“薪金宝”等都是银行对宝宝们的反击之作。

　　银行的进入，开辟了一条颠覆传统模式的互联化道路。今年5月份，正式上线不足3个月的民生银行直销银行(下称“民生直销银行”)就晒出了自己的成绩单：截至5月15日，民生直销银行开户数35万户，如意宝规模为139亿元。3月底兴业银行的直销银行也正式上线，上线了货币基金产品。兴业银行银银平台推出的“掌柜钱包”产品，5月规模则已经突破400亿元，表现出强劲的吸金能力。

　　相对于中小银行，大型银行推“宝”类产品显得低调很多。例如今年初工行推出的“薪金宝”产品，仅在部分分行推行，中行的“活期宝”推出之时并没有做大面积的宣传。

　　近来在电商系“宝宝”七日年化收益率纷纷跌破5%之际，银行系“宝宝”仍然有不少七日年化收益率还保持在5%以上。

　　收益下滑之困

　　余额宝为代表的互联网金融，搅动了整个金融行业尤其是基金行业。据基金业协会统计数据，截至2014年5月底，货币基金规模达到1.92万亿，相比整个公募基金3.92万亿的规模，货币基金占比高达48.93%，而去年底这一比例仅24.9%。

　　2014年以来，货币基金规模增速惊人，在2013年底，货币基金整体规模仅为7475.9亿，而今年前5月共增长了1.2万亿左右，增幅157%。从具体数据来看，1月至5月，分别增长了2056.52亿、4701.37亿、344.13万亿、2937.64亿和1687亿。

　　在余额宝效应下，巨头们纷纷涌入，如BTA、京东小金库、三大运营商等已经进入，基金公司们开始抢占更多的入口。然而随着宝宝们收益在今年以来一路下滑，也促使货币基金规模增速出现下滑趋势。

　　Wind数据显示，2013年四季度，货币基金宝宝(可实现T+0的货币基金)区间7日年化收益率均值为4.73%，2014年这一数值为5.13%，而到了二季度下降至4.44%。统计显示，今年前5月，货币基金宝宝7日年化收益率均值分别为5.59%、5.53%、4.47%、4.55%和4.30%，呈现出明显的下滑趋势。

　　然而，银行系宝宝的强势加入、收益率下滑趋势明显等方面的影响，互联网货币基金宝宝开始表现出疲态。据《第一财经日报》了解，余额宝规模曾出现下滑，货币基金整体的规模增速也出现放缓，而且在余额宝之后，行业也没有出现新的亮点。

　　监管之争

　　宝宝们面临的困境不仅限于市场竞争以及收益的下滑，还有监管的“紧箍咒”。

　　近期，市场传出货币基金“提前支取不罚息”已经被监管叫停。此前一位基金行业人士就告诉本报，部分银行实质上已经开始在协议中加入了“提前支取罚息”的条款。

　　“综合来看，货币基金之所以敢把超过七成的仓位配置协议存款，其提前支取不罚息的优惠是一个基本条件。”华泰证券(7.58, 0.07, 0.93%)相关报告称，如果这一优惠没有的话，也就使货币基金成为了一颗定时炸弹，以摊余成本法计价的货币基金将变得不堪一击，因此货币基金必然会寻找其他的投资标的进行代替，目前货基的运作通用法则也将有所改变，货基的玩法将全部重来。

　　除了“提前支取不罚息”逐步取消之外，宝宝的监管讨论从今年年初就已经开始。今年2月份，银行业协会就提出应将“余额宝”等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理，不作为同业存款，按规定缴纳存款准备金。

　　随后央行[微博]调查统计司司长盛松成也两次撰文表示，余额宝等货币基金投资存款应缴纳存款准备金。

　　除取消不罚息特权，存款准备金等也是央行监管宝宝的手段。这也使得宝宝们的收益存在更多的变数。