2016年十大事件或主导A股启程 券商研报聚焦五大主题

　　回顾2015年，A股市场从天降雄牛，至年中转瞬跌落谷底，再到国庆大假后起死回生，堪称波澜壮阔、惊心动魄。其间发生的大事也足以载入资本市场史册。展望2016年的行情，2015年收获颇丰的投资者都踌躇满志，而年中高位的股民自然是希望来年成功解套。不管怎样，2016年的A股今日便已启程，我们先来看看券商机构以及私募基金是如何看待2016年A股的机会与风险，以及该采取何种策略应对整年的行情。

　　10大事件或主导A股

　　2016年A股将迎来怎样的考验和机遇？参照中国股市20余年来的经验和教训，记者认为2016年A股市场可能迎来十件大事，市场或在震荡中上行。

　　新三板扩容升级

　　实现概率：90%

　　市场影响：利好

　　上周举行的国务院常务会议明确“增加全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量，研究推出向创业板转板试点”。

　　点评：一旦管理层盘活新三板，将有大量高科技企业可借道入市。

　　养老金入市

　　实现概率：80%

　　市场影响：利好

　　养老金归集方案去年12月已形成初稿，人社部将于2016年启动实施基本养老保险基金投资运营工作。理论上而言，届时养老金将可投资A股市场。

　　点评：据人社部测算，养老金入市总规模可能超过2万亿，增量资金入市将有效提振市场信心。

　　A股纳入MSCI指数

　　实现概率：70%

　　市场影响：利好

　　MSCI新兴市场指数和MSCI中国指数今年首次纳入在美国上市的中资企业，沪港通实施及人民币加入SDR增强了A股对外开放程度。

　　点评：如果MSCI指数纳入A股，境外投资者对A股市场的关注度将更高、境外资金介入A股市场的途径将更为顺畅。

　　注册制改革

　　实现概率：60%

　　市场影响：中性偏利好

　　去年12月27日，全国人大常委会通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用＜中华人民共和国证券法＞有关规定的决定》，从今年3月1日起施行。

　　点评：新股发行注册制一旦实施，将进一步激发A股市场的资产配置功能，退市制度将完善，炒壳、内幕交易等痼疾有望缓解。

　　证券法完成修订

　　实现概率：50%

　　市场影响：利好

　　去年12月23日，在十二届全国人大常委会第十八次会议上，多位全国人大常委会组成人员表示，争取2016年内将证券法修订草案再次提请常委会审议。

　　点评：修改证券法将为资本市场改革提供法律依据。

　　去年，招商地产[0.00% 资金 研报]、新城控股等多家上市公司通过不同途径解决了B股问题。

　　点评：现有“A+B”公司，B股股价多数只有A股的一半，如果监管层选择A、B股市场合并的方式撤销B股市场，估值差异将引发A股资金短时间内流向B股，从而对A股形成一定压力。如果上市公司采取回购、注销B股的方式合并A、B股，情况则正好相反。

　　恢复“T+0”

　　实现概率：30%

　　市场影响：中性偏利好

　　去年大盘暴跌，T+1交易制度的漏洞显露无遗。

　　点评：弱市时，“T+0”有利于减少投资风险，并提供更多短线交易机会。不过，行情走好时，不排除T+0会提升市场投机情绪。

　　取消涨跌停制度

　　实现概率：20%

　　市场影响：中性

　　2016年1月1日开始，指数熔断机制正式实施。不少投资者和市场人士认为，A股市场没必要同时实施熔断机制和涨跌停板限制，取消涨跌停板限制改用熔断机制更符合国际市场惯例。

　　点评：客观说，涨跌停板交易机制一定程度上扭曲了证券价格的市场化定位。引入熔断机制后，是否需要并行两类风险管制手段值得探讨。据《重庆商报》

　　私募观点

　　密切关注十三五规划

　　资本市场在2015年经历了跌宕起伏的历程，作为市场上最为灵敏的机构投资者，私募基金2016年投资策略引人关注。多数绩优私募表示看好2016年市场行情。

　　近日，重阳投资王庆表示，整个的市场风险当前已经得到相当的释放。“从机会上来讲，支持市场的一些重要基本面的因素本质上没有发生变化。前瞻看2016年市场可能将会有明显的结构性特征，表现出慢牛行情的可能性更大。但值得特别期待和关注的是注册制，因为注册制可能影响结构性行情最终的表现方式。”

　　星石投资王玲则预计，2016年经济不会硬着陆，货币方面会继续维持宽松，今年政府的工作重点就是改革，而改革需要资本市场强有力的支持。“围绕十三五规划的主题掘金，我们梳理三条主线就是智能制造、节能环保、消费。”

　　从容投资吕俊表示，2016年的投资背景伴随的是人民币贬值，这使得商品和债券投资难度加大。所以股票市场相对能够提供一些超额收益机会。

　　景林资产田峰也认为，目前资本市场整体估值合理，但部分股票还是价格过高，指数可能还是一个震荡趋势，对私募来说要精选个股。如互联网板块就会崛起一批很好的公司。另外一个关注的投资层面就是去库存、去产能。“很多行业现在还是处在艰难的去产能阶段，未来去产能之后，有一些细分行业的机会也会慢慢涌现出来。”

　　“现在是一个存量资金的博弈，结构化震荡市场。”弘哲集团郝丹表示，在这样的情况下私募基金管理人要保持谨慎，同时要有乐观的心态，尽量获取一些交易性机会。据新华社

　　操盘建议

　　券商研报聚焦五大主题

　　2015年，尽管A股市场遭遇了大跌，但仍有逾800只个股涨幅翻倍。2016年，A股投资机遇将集中在哪些方面？

　　No.1 改革主题

　　安信证券认为，“战略新兴板”及“注册制”将在2016年落地开花，参股创投企业的上市公司必将受益。华安证券认为，国企改革、价格改革、电力改革、林业体制改革、石油天然气体制改革等也蕴含着大量投资机会。

　　No.2 中国智造

　　全国工业和信息化工作会议2015年12月24日召开，提出2016年将瞄准智能制造主攻方向。中信证券[-6.15% 资金 研报]最看好工业机器人[-6.47% 资金 研报]，海通证券[-5.88% 资金 研报]认为未来智慧工厂的推进也有望加速。

　　No.3 健康中国

　　去年9月初，国家卫计委已启动《健康中国建设规划（2016—2020年）》编制工作，“健康中国”战略呼之欲出。中投证券认为，未来创新研发、医疗服务、医疗器械、互联网医疗等上市公司将率先受益。

　　No.4 节能环保

　　近期全国多地遭雾霾侵袭，环保再度引发热议。西南证券[-6.77% 资金 研报]指出，随着我国节能减排战略的实施，各类污染物排放总量约束，未来大环保产业具备数万亿投资空间。

　　No.5 信息经济

　　近期中央各部委和各地政府都在追逐信息经济机遇。国泰君安认为，随着各行业鼓励信息经济政策的密集出台，信息经济的跨行业横向发展必然会促进其纵向的技术化和专业化的提升。据《重庆商报》

　　投资前瞻

　　基金互认打响“发令枪”

　　投资香港基金该怎么选？

　　随着基金互认打响“发令枪”，首批7只内地香港基金获准注册。证监会日前宣布，正式注册3只香港互认基金，分别是恒生中国H股指数基金、行健宏扬中国基金、摩根亚洲总收益债券基金，类型分别为股票指数型、股票型、债券型，其代理人分别为建设银行[-2.60% 资金 研报]、天弘基金与上投摩根。香港证监会也正式注册了首批4只内地互认基金，分别是华夏回报[-0.57%]、工银瑞信核心价值[-1.32%]、汇丰晋信大盘[-0.69%]、广发行业领先。

　　3只香港互认基金获得首批“北上”资格，互认基金为内地投资者打开了一扇境外投资的大门。对于内地投资者来说，面对比较陌生的香港基金，当如何决策？

　　济安金信基金评价中心主任王群航表示，两地监管机构对于互认基金的审核都非常严格，首批推出的互认基金，个个都应该是精品，值得重点关注。

　　香港基金北上后，内地基民可以10元起、手续简便地配置境外资产，告别传统港股投资的高起点和繁琐流程。以天弘基金代理的“行健宏扬中国基金”为例，根据理柏基金评级的资料，成立以来至2015年11月30日，累计回报为29.58%，在香港同类77只基金中，其风险收益比排名第1，累计回报排名第3，是此次首批注册的互认基金中北上的唯一股票型基金。

　　天弘基金国际业务部主管刘冬认为，香港的基金评价采用了国际统一的方式，是根据基金历史业绩的优秀和稳定程度进行评价的，对基金收益有一个风险调整后的评级机构排名，所以参考星级评价，是投资者选择基金的一个维度。

　　“其次，要看基金历史中是否有较大的回撤，这是考察基金风险程度的标准，回撤较小，代表该基金在市场不好的时候能有效控制下行风险，这也是非常重要的选择维度。”刘冬说。

　　“投资不能不注意风险管理。”行健资产行政总裁颜伟华分析指出，“如行健宏扬中国基金现金比例自由度高及善用对冲，有助控制风险。”他解释：“一般零售基金的持有现金不会超过5%，而行健中国则在有避险需要时，可大幅提高现金比例。”据新华社