中美债权人与债务人交锋 全球备战后QE时代

    北京时间10月8日早间消息，国际货币基金组织[微博](IMF)和世界银行[微博]秋季年会暨G20会议将于11日至13日在美国华盛顿举行。中国央行副行长、外汇管理局局长易纲以及财政部副部长朱光耀将率中国代表团参会。香港特区政府财政司司长曾俊华也将参会。

　　本次年会召开不幸撞上美国17年不遇的政府关闭期间。受影响最大的华盛顿特区又为会议举办所在地。有人调侃，终于不会分心惦记着美国首都的各大旅游景点的美丽风光，因为都被迫关闭，而可以好好听听政策决策者和经济学家们的发言了。

　　调侃虽轻松，摆在IMF面前的世界经济形势却并不容易：美国政府关闭已进入第二周，且债务上限预计将在本月17日触及，市场愈发担忧；欧元区经济复苏稍见曙光，但年轻人高达50%的失业率被IMF总裁拉加德[微博]称之为“自己担心得睡不着的事”；日本“安倍经济学”能否顺利三箭齐发，仍待观望；中国即将在11月召开十八届三中全会(包括上海自贸区前景讨论)决定中国改革发展方向备受关注。除此之外，还有非洲、中东、东亚南亚的地缘政治的不太平。种种短期和中长期的不确定因素为此次会议笼罩了一层阴霾。

　　关注点一：中美债权人与债务人交锋

　　美国政府由于国会就临时财政预案无法达成一致导致关闭已进入第二周。国际社会都在密切关注美国债务违约问题，特别是债权国更是担忧美国违约成为事实。持有美国国债最大单一国的中国财政部已经做出表态：IMF年会暨G20会议中国财政部代表团领队、财政部副部长朱光耀在外交部媒体吹风会上表示，中方要求美方在17日前采取切实措施，及时解决国债上限争执，防止美国国债委员，确保中国对美投资安全。隔空施压有摩拳擦掌的意味，中美央行及财政官员在华盛顿类似于债主与欠债人关系的接触和相应言论将备受关注。

　　数据显示，有1200亿美元的短期债券将于10月17日到期，另外有930亿美元的国债将于24日到期，包括月底应偿还的1500亿美元，10月17日-11月7日美国合计有4170亿美元国债到期。相比之下，预计美国截至10月17日的现金水平仅300亿美元，实在是杯水车薪。

　　新浪财经专栏作家余丰慧认为，中国政府能做的就是督促美国政府以及国会认清债务违约带来的严重后果，在10月17日之前达成提高上限的协议。一旦出现违约，最低能够保证支付国债利息。但难度仍然不小。依靠借新还旧似乎也难以行得通。

　　关注点二：全球备战后QE时代

　　美国联储9月出人意料按兵不动，保持量化宽松政策(QE)不变：每月采购850亿美元国债和抵押贷款支持证券(MBS)，维持0-0.25%超低利率不变。华尔街开始讨论QE将在年底退出的可能性。ING美国投资管理公司衍生类产品资深交易员扬缨认为，受政府关闭影响，相关就业数据报告势必延后公布。这意味着，看数据说话的美联储年前退出宽松政策可能性再打问号。

　　IMF刚出炉的研究报告《非常规货币政策的全球影响和挑战》指出，5月美联储货币声明关于增加或减少资产采购步伐的暗示以来，并无发现任何国家(报告研究包含13个未实施非常规政策的发达国家和发展中国家)出现大范围或剧烈的宏观经济以及金融不稳定迹象。

　　但9月的伯南克的“喷嚏”着实让新兴经济体“打寒颤”。IMF副总裁朱民在接受新浪财经专访时表示，市场对联储退出举动的预测已经造成市场紧张、资本撤出以及货币市场的波动。而新兴经济体可能面临全球普遍性资本波动和自身状况引发的波动。

　　IMF总裁拉加德上周发表年会前瞻讲话时，重申非常规货币政策有序退出和清晰沟通的重要性。别忘了，除了美联储的量化宽松政策有收紧之势外，日本的宽松政策还在持续，退出之说还未提上议程。IMF此番又将如何为政策决策者谏言，如何实现拉加德所说的沟通清晰，拭目以待。

　　关注点三：中国再争话语权

　　IMF于2010年首尔峰会确定了机构份额与治理结构改革方案后，至今仍无令人可喜的进展。份额改革能否最终实现对中国来说意义重大。份额改革内容包括将在2012年之前向包括新兴国家在内代表性不足的国家转移超过6%的份额。份额改革完成后，欧洲发达国家份额将被削弱，中国份额将从原来的3.72%升至6.39%，投票权也将从原来的 3.65%升至6.07%，成为IMF第三大会员国。其中，最大的障碍来自美国。

　　今年3月，美国政府请求增加美国向IMF提供永久性资金的提议遭共和党占多数席位的参议院拨款委员会拒绝，使得IMF改革方案被无限期延迟。去年上演的“后院起火”——美国债务上限谈判，今年烧得更猛，使得机构的改革法案在今年内有所进展变得极其渺茫。

　　中国人民银行行长周小川和IMF总裁拉加德分别在不同场合发声，敦促落实IMF份额改革，提高新兴(14.140, 0.34, 2.46%)经济体话语权。与此同时，新兴市场国家为代表的“金砖五国”(巴西、中国、印度、俄罗斯、南非)更是另辟新径，如建立金砖五国发展银行，注资金总额达500亿美元。虽关键议题仍需谈判讨论，但这样的举动足以让IMF倍感压力。有分析人士甚至认为，这会令IMF遭遇“信誉悬崖”。IMF此番相关言论值得关注。

　　关注点四：新兴经济体何以脱困

　　查看本届年会议程不难发现，对新兴经济体目前处境和未来走势再次成为会议关注焦点。新兴市场如何恢复增长势头、非常规货币政策和其跨国溢出效应、下一代的新兴市场等分论坛都直接或间接将新兴经济体作为讨论主角。

　　正如拉加德多次提到新兴经济体和发展中国家在过去几年，尤其是金融危机之后，贡献了全球GDP增长的80%左右，并将在未来引领全球经济增长。对内，这些国家面临经济增长转型或再平衡，减少对外来投资的依赖；对外，这些国家将面临发达经济体非常规货币政策退出的冲击。

　　用拉加德的话来说，对于处在从“大衰退”往“大转型”的全球经济来说，新兴经济体的前景至关重要。

　　IMF和世行秋季年会每年在机构总部美国首都华盛顿召开。188个成员国财长和央行行长，及20国集团代表将参与会议，全面评估当前世界经济和金融形势。届时IMF权威报告《世界经济展望》、《全球金融稳定报告》和《财政检测报告》将在会前发布。(罗绮梅 发自华盛顿)