野村证券:美联储加息50个基点的三种风险
文 / 克拉克 2023-03-09 15:32:56 来源:亚汇网
尽管我们转向了做多美元兑高利率货币的立场,但我们的信念并不坚定,因为市场对美联储的预期有急剧转变的风险。在场景2中,疲弱的非农就业数据(不是我们预测的基本情况)约10万人,可能会导致美联储加息的显着重新定价。尽管考虑到围绕美联储利率“长期走高”立场的不确定性,但对美联储3月份加息的定价可能会回到31个基点,而9月份的定价可能会有一些粘性,或会略低于5.5%。然而,如果再加上美国2月核心CPI数据略低于市场普遍预期,市场可能更倾向于在3月加息25个基点。低于共识的核心CPI数据也可能会促使市场违背“持续走高”的主题,导致进一步削减加息预期,9月联邦基金利率定价或会跌向5.4%。随着美国利率的回调,预计第二种情况将导致美元抛售,市场参与者将重新认识到最近美国数据走强只是暂时现象(尽管这种观点可能为时过早)。
最后,在美国2月非农就业数据和核心CPI符合共识的情况下,对美联储3月份加息的定价将略有下降,但仍远高于25个基点,终端利率预期将保持一定粘性,美元整体将小幅走弱。而根据3月美联储会议的最终结果,市场波动可能会更大。