2023-07-12 09:49:09
今晚加央行决议来袭
北京时间7月12日22:00，加拿大央行将宣布利率决议。分析师预测，加拿大央行这次可能连续第二次加息25个基点。此前一个月的经济数据显示加拿大经济成长有弹性，就业市场依然紧张，且潜在通胀居高不下。
尽管自去年3月以来9次加息共计450个基点，但加拿大的经济增长仍保持弹性，房地产市场已显示出复苏迹象。经济在4月份停滞后，5月份恢复了增长势头，可能环比增长0.4%。
加拿大央行6月将利率上调至22年高点4.75%，称货币政策限制力度不够。该行当时表示，进一步举措将取决于经济数据。尽管目前总体通胀率已比去年的峰值8.1%腰斩逾半，但央行的核心指标--三个月年化通胀率仅略有下降。
在接受调查的24位经济学家中，有20位预计周三加拿大央行将再加息25个基点，然后一直加息到2024年。尽管目前的总体通胀数据还不到去年8.1%峰值的一半，但加拿大央行核心指标的三个月年化利率仅在缓慢下降。
加拿大央行的意外
与美联储(Fed)和欧洲央行(ECB)不同，加拿大央行并不急于对其决策做出预先承诺。那些规模较大的央行希望提供确定性——而加拿大央行感觉不受这种确定性的束缚。
在6月份的最后一次决定中，加拿大央行出人意料地将利率从4.50%上调至4.75%，此前连续两次保持利率不变，并暗示已经结束了借贷成本的增加。加拿大央行行长麦克莱姆(Tiff Macklem)及其同事暗示，6月份的加息是一次性的，是对强劲数据的回应。然而，市场对此表示怀疑。在过去的8次利率决策中，加拿大央行有3次令市场感到意外:
官员们关于抗击通胀的言论以及最新乐观的就业报告，提高了人们对在即将召开的会议上再次加息至5%的预期。此外，美联储的鹰派转变——预计在暂停加息后再加息两次——提高了预期。然而，通过加息，加拿大央行将出人意料地违背预期，并导緻美元/加元暴跌。
加拿大央行加息导緻美元/加元下跌的原因有三个：
1)不确定性滋生不确定性和对进一步增长的担忧：“骗我一次，是你的错;骗我两次，是我的错”——这句话适用于市场。即使加拿大央行不仅仅是暗示并承诺在此次行动后维持利率不变，市场仍将担心进一步的行动。任何“鸽派加息”都将遭到质疑，并让市场等待进一步的举措，从而支撑加元。
2) 加拿大的通货膨胀率正在下降：5月份，整体消费者物价指数(CPI)跌至3.4%，而核心消费者物价指数(CPI)低于预期，从4.1%跌至3.7%。这一核心数据远低于美国同期的5.3%，也远低于利率水平。通过延长其紧缩週期并将藉贷成本推至高度限制性区域，投资者会担心，在通胀完全回到央行2%的目标之前，加拿大央行不会停止行动。这种强硬态度给了加元一个优势。
3)美国的通胀正在下降：就在加拿大央行在渥太华宣布其决定的90分钟前，华盛顿的统计机构发布了一份新的6月份通胀报告。预计整体通胀率将降至同比3.1%，核心CPI降至5%。投资者预计美国将再次加息，并乐于看到紧缩週期的结束。这将与顽固的加拿大央行形成鲜明对比，并导緻美元/加元暴跌。为什么美国对加拿大如此重要?加拿大大约75%的出口产品销往南方，两国签署了广泛的贸易协定，鼓励更紧密的联繫。较小的北部经济——加拿大的人口约为美国的九分之一——严重依赖南部经济。
4）其他可能性：在提到加拿大央行出人意料的倾向之后，我不应该忽视另一种情况——保持利率不变。这样做，加拿大央行将对通胀走弱、对美国经济放缓的担忧做出回应，并将遵循自己的暗示。由于市场预期加息，不加息将导致加元暴跌。兑美元的跌幅可能较小，但兑其他货币仍有下跌空间。
5）最终的想法：加拿大央行(Bank of Canada)如预期那样加息，绝不是一件无风险事件。不管央行对未来发出什么信号，美元/加元在加息后仍有下行空间。
机构预测：足以再加息25个基点的证据
加拿大央行(BoC)将于北京时间周三晚上22:00公佈利率决议，随著公布时间的临近，以下是八大银行的经济学家和研究员对即将公佈的利率决议的预期。预计加拿大央行将加息25个基点至5.00%，与之前的暗示暂停加息相反。重要的是，该决定将与包含最新经济和通胀预测的货币政策报告同时公佈。
荷兰国际集团：加拿大央行自1月加息后一直未再加息，但是上月加息25个基点。我们不认为上个月的举措是一次性的。重启加息进程意味著加拿大央行认为其仍有未竟事业，而且随著就业市场的紧缩和通胀率高于目标，我们预计加拿大央行将再加息25个基点。
道明证券：我们预计加拿大央行7月份将再加息25个基点至5.00%。 7月份MPR的上调将成为加息的主要催化剂，但我们预计在信心进一步受到侵蚀之后，7月份的声明将比6月份更加平衡。儘管我们认为5.00%将标志著加拿大央行的最终利率，但我们也期待加拿大央行保持开放式指引。无论加拿大央行本周是否加息，美元/加元都将波动。虽然加息可能会使美元/加元恢复近期的跌势，但我们担心 "跳过 "加息会产生更强烈的反应。
NBF：我们预计央行将把隔夜目标利率上调25个基点至5%，这将是央行在多次会议中第二次加息。考虑到缺乏明确的指引以及央行一贯出人意料的决定，这一预测的可信度并不高。我们的加息看法反映了加拿大央行6月初的评估，即政策的限制性不够。我们怀疑上个月加息25个基点能否有意义地改变他们的想法，因此他们应该判断需要再次加息。
加拿大皇家银行经济学研究部：最新一轮的加拿大经济数据已经出炉--这些数据不太可能阻止加拿大央行在7月份再次加息。就业、通胀、GDP数据以及加拿大央行公佈的第二季度商业前景调查(BOS)均未显示消费者需求放缓的充分证据来让加拿大央行认为无需再次加息。隔夜利率的走势--在7月份预期上调25个基点之后--仍然非常不确定。我们预计7月份的加息将是本轮加息週期的最后一次。但加拿大央行在应对持续通胀方面一直保持 "积极主动 "的态度。如果经济没有出现更多降温迹象，央行将毫不犹豫地在9月份再次加息。我们仍然认为，随著家庭日益面临生活成本上升的挑战，经济活动将进一步恶化。这足以使加拿大央行在今年剩馀时间内保持观望。
加拿大帝国商业银行：虽然职位空缺率持续下降，但最新的劳动力报告显示，5月份的就业率下降只是与青年就业波动有关的统计异常现象。 6月份就业岗位的反弹，以及相对于疫情前标准仍然较低的失业率，可能刚刚向立即加息的天平倾斜。因此，我们现在预测7月份加息25个基点，而不是在9月份的会议上，儘管我们仍然认为5.0%将是加拿大央行隔夜利率的峰值。
蒙特利尔银行：对加拿大央行而言，这又是一次概率接近的抉择，但经济和劳动力市场的势头足以使天平倾向于再加息25个基点。
花旗银行：虽然自6月加拿大央行会议以来加拿大数据喜忧参半，但我们仍预计加拿大央行将在周三加息25个基点，将政策利率上调至5.00%。与6月份的后瞻性加息不同，7月份的加息将由预测驱动，7月份MPR中更高的增长和通胀预测可能会说服至少再加息一次，以充分抑制需求，尤其是反弹的房地产行业。然而，声明可能更加中性，表示将继续致力于使通胀率回到2%，但承认有迹象表明通胀压力有所缓解。
富国银行：与6月份一样，7月份的决议似乎是一个微妙平衡的决定。加拿大央行在6月会议上加息25个基点，7月我们倾向于再加息25个基点至5.00%。近期数据喜忧参半，使得7月份的决定加息和不加息概率接近。虽然数据好坏参半，但我们认为近期数据显示经济活动具有足够的弹性，潜在通胀仍然足够高。
加元处于“暴风雨前的宁静”
加元在暴风雨前的平静中交投平淡，交易商在等待定于北京时间週三（7月12日）22:00公佈的加拿大央行利率决议。由于较高的利率会吸引更多的资本流入，对加元来说是积极的，因此维持利率不变的决定将对加元不利，而对美元/加元来说则是利好的，美元/加元可能会上涨，因为相比之下，鑑于美国5.3%的核心CPI，美联储几乎肯定会在7月26日的会议上加息。
（亚汇网编辑：汐雨）
