2023-08-09 12:05:01
固定收益投资组合经理Michael Collins认为，
尽管全球债券市场规模庞大，但美国政府不断市场上借贷资金，需求将会持续存在。供应量一直以来并不是衡量利率或收益率水平的好指标，实际上取决于基本面，例如我们知道增长正在放缓，通胀正在缓解。利率的水平取决于增长、通胀以及基金利率和期限溢价的走势。我们预测，利率将会稳定在2%、3%或4%的水平上，我们猜测应该是3%。特别是在10年及以上期限的债券，我们认为在4%的收益率上购入美债是明智的，这也是我们一直向客户推荐的，但也会存在一定的阻力。
监管资本要求会越来越紧，区域银行的监管也会越来越严格，这对债券持有人来说实际上是一个长期的利好。我们偏好银行，尤其是我们投资组合中占比最大的银行，它们一直受到严格的监管。现在超大型区域银行将会受到更严格的监管，这实际上对债券投资者来说是一个有利的因素。如果它们的信贷差价扩大，我们通常会进行买入。长期来看，那些大型区域银行在面对风险时并不容易受到影响，因此相当放心这些银行将会成为幸存者。
大规模经济衰退的可能性非常低，但担心美联储可能会出错。如果美联储将利率维持得太高太久，会导致通胀下降时实际利率变得越来越高，对银行和其他借款人产生不利影响，增加出现经济硬着陆的可能性。美联储可能会保持利率更长的时间，超出市场预期，因为他们不想冒险。他们不想给市场发出信号，让风险资产价格上涨。他们希望确保通胀不会反弹。这种通胀不是短暂的，他们不想在经济走向下行时重蹈覆辙。因此，我认为他们会谨慎行事。他们会倾向于保持较高的利率和更长时间的紧缩政策。我认为在短期内这可能是正确的做法。但我们都知道，这种做法往往会带来不好的结果。我的猜测是，美联储将在市场预期之外将利率保持在5%左右的水平更长一段时间。然后在接下来的12到24个月内，他们可能不会只下调50或100个基点，而可能下调200或300个基点。
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