2024-11-07 15:21:57
11月7日，北京时间周四晚20：00，英国央行将公布利率决议，半个小时后英国央行行长贝利将召开新闻发布会。这次会议的影响可能会被英国预算案和特朗普胜选所掩盖。经济学家和交易员预计，英国央行将进一步将基准利率下调25个基点至4.75%，市场对英国央行11月降息的预期增强，降息25个基点的可能性高达80%。
上周，财政大臣里夫斯（RachelReeves）宣布了几十年来最大的财政宽松政策之一，公布了一场借贷挥霍，这可能会迫使英国央行预期未来几年通胀会更高。英国央行也将是第一个对特朗普在美国大选中获胜做出反应的主要央行，这一胜利有可能通过新一轮贸易战在整个全球经济中引发冲击波。
英国央行的立场
英国央行官员目前正处于噤声期，尚未对预算案做出公开回应。然而，市场对英国央行未来政策的预期已发生变化。一些分析人士认为，英国央行可能采取更为谨慎的立场，尤其是在通胀压力减轻的背景下。
英国政府的预算案在提振经济的同时，也引发了市场对英国央行未来利率政策的关注。英镑的走弱和市场对降息预期的变化，反映出投资者对英国经济前景的复杂看法。在此背景下，英国央行的下一步行动将对市场产生重要影响。
美国大选的影响
虽然英国央行将任何新的贸易紧张局势的影响纳入其预测还为时过早，但贝利可能会在新闻发布会上被问及美国大选对经济的影响。
如果全面的贸易关税打击全球需求，这可能会抵消围绕英国预算案带来的部分通胀担忧，并迫使英国央行更快地降低借贷成本。特朗普获胜后债券收益率上升也可能导致金融环境收紧，从而给经济带来压力。另一方面，特朗普提高关税和减税的政策可能会加剧美国通胀，使美联储更难放松利率。
交易员认为，英国央行12月降息的几率不到四分之一。总的来说，到2025年底，只有三次降息完全反映在市场价格中，这使得英国央行落后于欧洲央行和美联储的宽松周期。
工党预算案“扼杀”英国经济?
里夫斯承诺在未来五年内增加1420亿英镑（1840亿美元）的借款，以帮助为大规模投资计划提供资金，并推动公共服务发展，同时还大幅提高最低工资，这可能会损害劳动力供应。所有这些都可能威胁到英国央行将通胀维持在低水平的目标。
这意味着英国央行可能会对进一步降息的速度保持谨慎态度，使其落后于美联储和欧洲央行。第一个迹象将在下周出现，届时英国央行将公布新的预测，并决定今年是否会进行第二次降息。
“这肯定会让英国央行保持谨慎，”英国货币政策委员会前成员DeAnneJulius说。“这次预算的净财务放松力度相当大，尤其是在前两年，所以我认为它会加剧通胀。”
在英国央行行长贝利表示，如果通胀传来好消息，他可能会考虑“更加激进”地降息。但这份预算案给英国央行带来了难题。
英国央行在8月份自新冠疫情以来首次降息，交易员仍然普遍预计该央行将在11月7日再次降息。然而，在预算案公布后，他们减少了对英国央行12月将连续降息的押注，将概率降至约四分之一。这意味着，对于那些背负着接近16年高点的借贷成本的消费者和企业来说，短期内没有缓解的迹象。
预算责任办公室认为，这份工党新政府的第一份预算案将在未来几年提振GDP，但也将推高通胀。该财政监督机构警告称，由于借款增加以及企业税收增加可能会转嫁给消费者，这些措施将在2025年和2026年达到峰值效应时，将价格增长推高0.4个百分点。
预计2025年英国通胀率将平均为2.6%，这比该机构3月份的预测高出1个百分点以上，也高于央行2%的目标。
RSM英国经济学家ThomasPugh估计，“扩张性”预算意味着英国央行必须将利率保持在比其他情况下高出25到50个基点的水平。
St.James'sPlace经济研究主管HetalMehta表示，“这是一次财政净宽松，但英国央行今年将有足够的信心降息一次。”然而，她表示，这将意味着在下周的会议之后，“英国央行降息的步伐将更加慎重”。
掉期市场显示，英国央行在未来一年将降息约100个基点，低于美联储预计的115个基点和欧洲央行预计的119个基点，尽管英国央行在放松周期中起步较慢。
包括前政策制定者MichaelSaunders在内的一些人对这份预算案对英国央行决策的影响更为乐观。他说，英国央行可能已经为财政放松做好了准备，因为上届保守党政府的计划是大幅削减支出，而这些削减被认为无法实现。
“当然，减少赤字步伐正在放缓，”他说。“然而，我认为，如果货币政策委员会对3月份的预算案持与其他人相同的怀疑态度，那么他们可能不会完全相信这些计划。”
里夫斯的计划可能会加剧劳动力市场的价格压力，而劳动力市场已经推动了服务业通胀居高不下。
她确认，从2025年4月起，国民最低工资将上涨6.7%。在经历了生活成本危机期间两年的大幅涨幅之后，最低工资将达到每小时12.21英镑，这一数字在三年内上涨了29%，超过了通胀增长率。
新的最低工资率也有可能推高工资增长，加剧英国央行对粘性通胀的担忧。企业已经为那些超过最低工资的员工加薪，导致工资和价格受到更大的、更持久的影响。
甚至在工党宣布之前，政策制定者在9月份的会议上就曾警告称，在明年上半年，国民最低工资的轨迹可能会对工资增长构成“上行风险”。
招聘与就业联合会（RecruitmentandEmploymentConfederation）副首席执行官Kateshoessmith表示，工资上涨的累积影响“最令雇主感到困扰”。
她补充说，他们的工资账单大幅上涨“可能意味着减少工人的工作时间，一段时间内不招聘空缺职位，或者向消费者提高价格。”
机构观点
高盛：料英国央行将降息25个基点至4.75%。投票比例为8:1，曼恩反对，上调2025年和2026年的通胀预测，重申以渐进的方式减少政策限制仍然是合适的。
道明证券：英国央行将以7:2的投票结果通过降息25个基点的决定，并维持利率指引相对不变。市场已充分定价这一可能性，不会对镑美走势带来多大影响。
摩根大通：英国央行将降息25个基点至4.75%，投票比例为8:1，将其三季度环比增长预期从0.4%下调至0.2%，上调2025年GDP预测至1.3%，失业率预测更低。
三菱日联：料英国央行将降息25个基点至4.75%。在周三的预算承诺加大公共投资之后，12月的后续降息看起来不太可能了，因额外的政府支出可能会推高通胀。
法兴银行：英国央行将降息25个基点，政府财政宽松措施导致其对CPI的预测略微更高。可能会维持其渐进的宽松政策，在2026年之前每个季度降息25个基点。
盛宝银行：英国央行将降息25个基点，基准利率降至4.75%，投票比例为8:1。考虑到最近推出的扩张性秋季预算，英国央行不会过度鸽派，强调渐进式的降息。
荷兰国际：料降息25个基点，投票比例7:2。英国央行将表示预算或令经济略微更强，但政策路径没有改变，并强调进一步降息是渐进的。镑美可能下跌50点。
IFR：英国央行将降息25个基点，风险倾向于12月不降息。扩张性财政政策将导致英国央行一系列新的经济预测比8月份预测有所上调，但修正幅度可能不大。
Monex：英国央行将降息25个基点，对政府预算的评估可能会暗示，需要略微放慢降息步伐，从而略微支撑英镑。美国大选不太可能阻止其提供具体的前瞻指引。
英国金融时报：料11月、12月各降息25个基点，2025年降息四次至3.5%。政府预算可能会提高该行对中期通胀的预测。围绕预算的沟通将显示出一些分歧。
英国央行的利率决定将如何影响英镑/美元？
尽管通胀压力在9月份放缓了步伐，但市场参与者似乎仍然倾向于英国央行在货币政策会议上降息。
降息可能会给英镑带来进一步的压力，如果英镑/美元跌破11月低点1.2833（11月6日），英镑可能会进一步下行。在这种情况下，下一个争论应该出现在关键的200日移动平均线1.2811，即7月低点1.2615之前。
从好的方面来看，多头最初将目光投向1.3119的临时55日均线。突破该区域可能会使可能再次成为人们关注2024年峰值1.3434（9月26日）的焦点。
（亚汇网编辑：慧雅）
