美国11月非农就业数据前瞻：或仍强劲

  美国11月季调后非农就业人口变动数据将于12月6日公布。在10月超预期反弹后，目前市场普遍预计此数据仍保持上升趋势。

  劳动力市场吃紧

  美联储在最新公布的褐皮书中指出，就业持续增长，但全国各地的劳动力市场吃紧，雇主很难找到他们需要的工人。职位空缺无法被填补，这限制了业务增长。

  一些地区的餐饮业受到劳动力短缺的影响。由于劳动力短缺和运营成本提升，南加州的一些餐馆已经关门。在明尼阿波利斯，一些餐馆由于人手不足而缩短了营业时间。

  多个联储地区报告称，在专业技术服务和医疗保健领域就业增长相对强劲。制造业的情况较为复杂，一些地区的就业岗位有所增加，另一些地区的就业情况保持稳定，一个地区报告裁员。

  就业增速或加快

  首次申请失业金人数对于失业率具有一定的领先性。分析表示，美国截至11月23日当周初请失业金人数下滑，但初请失业金人数四周均值略有上升，暗示着本月的失业率几乎没有变化。在过去几周，美国初请失业金人数一直维持在五个月高位，主要是因为过去两个月制造业出现了裁员。

  富国银行表示，10月份仅增加了12.8万个就业岗位后，预计美国11月非农就业数据将增加19万。美国在2017年和2018年平均每月增加20万个工作岗位，2019年平均月增长降至16.7万。总之，更快的就业增长速度将让美联储和市场相信经济确实处于“一个良好的位置”。

  然而，美国独立企业联盟（NFIB）的职位空缺情况已经在警告，三个月后的非农每月新增人数可能出现负值，这是中小型公司开始对不确定性做出应对的几种信号之一。

  制造业形势严峻 就业结构问题突显

  中信证券表示，回顾今年的非农数据走势，虽然10月份非农数据新增就业人数表现超预期，美联储也称美国就业市场表现强劲，但整体来看非农数据的表现并不乐观。

  美国制造业就业形势仍然严峻。制造业PMI就业分项自今年6月以来快速下行，8月下降至荣枯线下方，显示制造业就业情况开始出现收缩。10月PMI就业小幅企稳，然而仍未上升到荣枯值上方。

  非制造业PMI就业分项虽处于荣枯值上方，但在7月份以后也经历的较大幅度的下降。同时10月份的数据显示，美国U3、U4、U6失业率均出现小幅上行，美国就业出现了一定的放缓迹象。

  今年的非农新增人数从历史角度比较水平来看并不高。自2017年特朗普上任后，美国月均新增非农就业人数为18.1万人，而今年截至目前月均新增人数为16万人，同时还出现了2月和5月新增较低的情况。

  从美国非农新增就业的结构上来看，新增就业主要集中在低薪岗位。休闲和酒店业以及教育和保健服务业贡献了近几个月的主要增长，这两个行业占10月新增就业的77%，9月也达到了56%。而制造业就业新增却低迷且近两月出现负增长。

  报告假“强劲”？ 就业质量下降

  康奈尔大学法学院金融宏观经济研究员Daniel Alpert称，尽管就业报告“强劲”，但美国工人仍在苦苦挣扎。在美国城镇中，数以百万计的美国人靠在路边商城内和购物中心的零售工作维生，拿着时薪，入不敷出，更不用说获得经济保障或健全的医疗保障了。

  美国私营部门就业质量指数（JQI）显示，在过去三十年里，美国经济越来越依赖于工作时间更少、相对工资更低的工作。随着越来越多的美国人每周工作时间不足30小时，收入水平在下降，这降低了消费者的购买力。

  该指数为100表示低质量和高质量岗位的均等分布。9月该指标的三个月移动平均值跌至2013年12月以来的最低水平，读数为80.62。这表明劳动力市场高质量岗位和劣质岗位之比约为4：5。

  Daniel Alpert表示，导致就业质量下降的最大因素之一是自1990年代以来随着全球化的加速和美国就业岗位转移到国外，导致制造业职位的减少，这也侵蚀了剩余职位的质量。

  美国的当务之急应该是恢复能够创造财富的行业，包括能够刺激中产阶级就业增长的制造业。任何振兴制造业的努力都需要解决人为抬高的出口成本，这是阻止中产阶级工作流失的必要措施。