非农就业数据前瞻：非农将引发新一轮鹰派重新定价？美元将如何走向？

  今晚20:30即将公布美国9月非农就业数据，9月份美国就业增长将放缓至25万人。美联储需要看到痛苦，才能从紧缩政策转向关注就业。只有低于10万的就业增长才会让美元走下王座。

  美联储已表示，它愿意接受，甚至希望看到，经济痛苦，来让通胀下降。 上个月金融市场很痛苦，但美国就业也感到了压力吗？9月非农就业数据的焦点是就业的总体变化，大大盖过了工资和其他数据。 我将专注于总的就业数据，提供市场反应的五种情况。

  软着陆还是硬衰退？

  美联储已不再谈论软着陆，但避免使用衰退这个词。 这只是在谈论低于正常水平的增长和失业率从3.7%上升到4.4%。 更少的工人意味着更少的钱可以花，并缓解价格压力。早些时候，对缓解劳动力短缺（与“大辞职”现像有些关联）的希望对美联储来说已经足够了。 供应链问题的解决也带来了通胀下降的希望。 这也没有发生。8月份核心通货膨胀的超强增长（月环比0.6%）已经让政策制定者们确信痛苦是必要的。 劳动力市场远远没有反映出任何类似的不适。 美国8月份增加了31.5万个就业岗位，这是今年8个月以来第七次超过预期。

  美联储和市场关注的是大流行前的平均水平约为20万。 这可能在9月份就已经达到了，至少按照预期是这样。 经济显示将增加25万个职位，因此低于20万的目标并不遥远。

  非农就业数据的五种情况

  1） 在预期范围内：在当前动荡的市场环境下，20 -30万的结果将在预期范围内考虑。 这将意味着美国就业增长放缓，但仍将保持健康增长。 投资者可能会抛售股票，推高美元，尽管幅度不大。

  市场的焦点将很快转移到下周至关重要的通胀报告上，因为它将成为下一步举措的真正仲裁者。

  美元兑日元可能会对这样的结果做出最直接的反应。

  2）低于预期：10 -20万的增长将会非常具有意义，表明经济创造就业的速度低于新冠疫情时期。 股市将因美联储放缓紧缩步伐的预期而上涨，并将使11月升息50个基点的预期变得更为严肃。 目前的可能性倾向于加息75个基点。 美元将会下跌。

  然而，在小幅波动之后，股市下跌和美元走强的基本趋势将恢复。 为什么？ 小幅下降将被视为一次性事件，通胀率在7月份显着放缓，但在8月份反弹。

  英镑兑美元的“逢高卖出”走势可能是一种潜在的交易，该货币对的波动性很高，可能会对不太及预期的数据反应过度。

  3）明显低于预期：任何低于10万的增长都已经让美国经济感到担忧，导致美元下跌，股市飙升。 这种影响可能会持续更长时间，不会被视为一次性事件。 如果美国报告就业岗位转为负增长，这种情况将会加剧，但这是极不可能的。买入澳元/美元或纽元/美元，风险货币可能会有不错的回报。 它们往往会随着股票的上涨而飙升。

  4）超出预期：如果就业岗位增加30 -40万，市场将大幅下跌，美元将再次走高。 这将表明就业增长的稳定趋势仍在持续，美联储仍有更多工作要做。抛售欧元/美元似乎是一个达到这种结果的坚实举措，削弱了该货币对近期的反弹。

  5）远远超出预期：超过40万的头寸激增将推动美元飙升，并形成市场抛售，而且不排除这种可能性。 美国7月份增加了不少于52.6万个工作岗位，而8月份相对较低的增长可能是真正的一次性增长。卖出澳元/美元或纽元/美元将在这里起作用，类似于场景3，这是一个反面。

  尽管美联储关注的是通胀，但就业市场的痛苦（充分就业是美联储的第二个任务）将对市场产生重大影响。 美元和股市将对任何结果做出反应，目前形势仍向有利于美元、不利于股市的方向倾斜。