外汇储备实现“九连升” 跨境资金流动短期有望保持平稳

中国外汇储备规模出现“九连升”现象引发市场关注。

近日，中国人民银行发布的最新外汇储备规模数据显示，截至2017年10月末，我国外汇储备规模为31092亿美元，较9月末上升7亿美元，创2016年10月以来新高，并实现连续9个月上涨。

对于这种现象，受访专家对《中国经营报》记者表示，这主要因为人民币汇率贬值预期趋缓，国际收支区域平衡，企业结汇意愿增强；未来几个月我国外汇储备规模或将总体保持稳定。而在人民币汇率基本稳定的背景下，市场对未来预期也相对乐观，即使美欧英央行政策开始收紧，未来跨境资金流动也有望保持平稳。

外汇储备连续攀升

今年10月份，美元指数小幅升值以及国债收益率小幅上涨给我国外汇储备带来一定估值损失。尽管如此，10月末外汇储备规模依然较9月增加了7亿美元，实现了外汇储备规模连续9个月回升。

对此，民生银行首席研究员温彬向记者表示，这说明在当前人民币汇率相对稳定的背景下，银行结售汇状况持续改善，跨a境资本流动趋稳向好。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖也向《中国经营报》记者分析称，“在非美元货币对美元贬值、主要国家债券收益率上升的情况下，估值效应为负。”

东北证券分析师李勇也认为，10月外储数据变动主要受汇率变动带来的估值效应影响。

据东北证券统计，10月主要货币整体兑美元贬值，欧元、英镑、日元兑美元分别贬值1.43%、0.84%、0.99%，对外汇储备造成较大的贬值压力。经测算，10月由于汇率变动为外储带来的估值效应约为-149亿美元左右。

为何我国外汇储备会创下新高？李奇霖指出，“外储规模继续上升，主要是因为人民币汇率贬值预期趋缓，国际收支区域平衡，企业结汇意愿增强。”

有分析也称，10月人民币汇率稳定，有助于我国跨境资金流动和境内外主体交易行为进一步趋向均衡，外汇供求处于基本平衡状态。

10月人民币随美元升值。据新时代证券统计，人民币汇率在9月短暂回落后，10月随美元大幅升值，以中间价计兑美元微幅贬值0.04%，兑欧元升值1.15%，兑英镑升值1.76%，兑日元升值0.66%。

国家外汇管理局有关负责人答记者问时也表示，10月我国跨境资金流动和境内外主体交易行为进一步趋向均衡，外汇供求处于基本平衡状态。国际金融市场上，非美元货币相对美元下跌，资产价格有所上升，综合各因素后，外汇储备规模保持基本稳定。

该负责人还表示，今年以来，我国国民经济运行总体平稳，结构不断优化，新兴动能加快成长，质量效益明显提高，稳中向好态势持续发展，推动跨境资金流动均衡发展，国际收支呈现基本平衡，外汇储备规模逐步回升后保持基本稳定。

温彬还预计，未来几个月，我国外汇储备规模可能会出现有增有减的双向变动，但总体保持稳定。

跨境资金流动短期平稳

在业界看来，跨境资金流动企稳的基础更加坚实，有助进一步推动外汇储备规模保持稳定。

对于跨境资金的流动，有迹象显示，自2017年以来，海外投资者信心得到一定修复，资本主动流出意愿有所减弱，主动流入资金增加。

对此，新时代证券分析师刘娟秀解释称，在外汇政策方面，央行一方面继续加强跨境资金流动的监测和宏观审慎管理，限制非正常资金流出；另一方面，通过短期收紧境内货币金融条件，保持人民币正利差优势，维护汇率稳定，有助于缓解资本外流压力。

数据显示，从实际效果来看，9月份银行结售汇为今年首度出现顺差，结束了连续26个月的逆差，尽管规模不大，但还是显示出外汇供求趋于平衡。

未来跨境资金流动的走势如何？受访专家认为，在人民币汇率稳定性增强的背景下，跨境资金流动短期内有望保持平稳。

李奇霖对记者说，“人民币汇率基本稳定，市场对未来预期也相对乐观。即使美欧英央行政策开始收紧，但因国内短端利率和长端利率都已经明显上升，实际息差仍维持比较高的位置。在这种情况下，未来跨境资金流动可能也会保持平稳。”

记者注意到，美欧英央行政策开始收紧迹象：鲍威尔被提名为美联储下一任主席，其政策态度中性偏鸽，过去几年投票与耶伦保持完全一致，或意味着美联储货币政策具有很强的连续性。随着12月份美联储加息概率加大，渐进缩表和加息或将持续。

英国央行近期启动十年来首次加息。英国央行如市场预期宣布加息25个bp，将利率从0.25% 提至0.5%，为自2007年7月以来的首次加息。而此次加息主要为应对通胀高企问题。因为自去年宣布退欧以来，英镑贬值导致输入性通胀，数据显示，英国9月CPI同比自2012年5月以来首次触及3%红线。

由此，尽管全球流动性环境逐渐紧缩，人民币汇率外部压力可能回升。但在业界看来，在现有的诸多应对准备之下，外储再度大幅回落的风险已经显著降低。

有机构人士也预计，在人民币汇率稳定性增强的背景下，市场主体投融资行为更加理性，跨境资金流动短期内有望保持基本稳定，增减幅度均可能较小。

展望未来，上述国家外汇管理局有关负责人表示，随着党的十九大胜利召开，国内外对中国经济社会长期发展的信心进一步增强，我国跨境资金流动和国际收支保持平衡有序的基础将更加坚实，有利于外汇储备规模保持总体稳定。

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