外汇储备为什么这么重要？人民币下一步会怎么走？

  经历了连续两月的下滑后，中国6月外汇储备小幅回升，而这一上升势态发生在人民币录得史上最大月度贬值幅度的背景之下......

  换句话说，在美元和美元资产走强的背景下，我国稳健的基本面有效稳定了市场预期，跨境资金流动形势保持基本稳定。

  6月外储小幅回升 结束两月连降
  从2017年2月开始，中国外汇储备连续第12个月实现上升，但这一趋势在今年2月被打破：2月，中国外汇储备规模为31345亿美元，较1月末下降270亿美元；3月，中国外汇储备小幅回升至31428亿美元，4月、5月又小幅下降，6月较5月小幅上升15亿美元。

（图片来源：华尔街见闻）

  据央行数据，中国6月外汇储备31121.3亿美元，环比上升15亿美元，升幅为0.05%，结束两个月连降，也高于预期值31028亿美元及前值31106.2亿美元。
  外汇储备小幅增加的可能原因

  受估值的影响

  （其中既有汇率的折算，也受到资产价格变化的影响。）

  外汇供求基本平衡

  （尽管近期美元指数上升，人民币对美元汇率下跌，但从外汇市场来看还是实现了外汇供求基本平衡。经历这轮调整之后，外汇供求关系并没有发生太大的变化，依旧基本平衡，主要是情绪上的波动。）

  受到外汇储备投资收益的影响

  （6月国际上一些欧美国家债券价格上涨，是外汇储备投资的主要标的之一，对外汇储备的增加做了正的贡献。）

  外汇局负责人怎么说？

  对于外汇储备小幅走高，外汇局负责人表示，6月国际金融市场波动性上升，美元指数微涨0.5%，主要非美元货币相对美元下跌和资产价格变动等因素综合作用，外汇储备规模小幅上升。

  不过，他也提出，目前全球经济复苏出现分化，贸易摩擦震荡升级，部分新兴经济体面临资本外流和货币贬值压力；另一方面，在贸易保护主义抬头，美联储持续加息缩表，全球流动性有所收紧的背景下，外部环境不确定性上升。

  此外，展望未来，中国将以供给侧结构性改革为主线，进一步深化改革开放，加强创新驱动，中国经济有条件保持稳定增长，为外汇市场平稳运行提供根本保障。

  外汇储备为什么这么重要？

  因为外汇储备缺乏，这个国家差点崩盘。

  经济总量曾居世界前十名的阿根廷，曾在1980年代因债款危机堕入阑珊。债款危机暗影挥之不去，始终是高悬在阿根廷头上的达摩克利斯之剑。

  受东南亚金融危机和巴西金融动乱冲击，阿根廷经济滑坡，外债压力加重，财务与金融溃散，最终2001年末迸发严峻经济危机。

  阿根廷曾八次违约，包含2001年历史上最大的主权债款违约。一个重要的原因就是，外汇储备缺乏。

  阿根廷经济结构单一，以农产品和低端工业为主。单一的经济结构形成阿根廷对进口依靠程度较高，导致该国外汇储备耗费过多，在大规划世界收支逆差下，阿根廷比索简单承压。2017年阿根廷世界收支逆差达307.92亿美元，其间，货品效劳贸易逆差为153.92亿美元。

  为安稳外汇储备，阿根廷很多借入外债。据统计，阿根廷近三分之二的债款是以外币发行的，使得近年阿根廷外债占GDP比重不断攀升。2017年，阿根廷外债规划约2330亿美元，占GDP比值约为40％，远高于20％的世界警戒线。2017年阿根廷向海外付出本钱利息到达159.06亿美元。

  相对应的是，阿根廷的外汇储备只有600亿美元左右，外储远低于外债，债权人天然不会对阿根廷偿债才能有决心，极易挤兑阿根廷货币。就在本年4月份，为了支撑比索，阿根廷政府兜售了约50亿美元，但收效甚微。但是，这50亿美元现已占到阿根廷外储的8%。

  实际上，这几年巴西、俄罗斯等国均曾遭受严峻的债款问题，不过由于他们外汇储备较为足够，因而可以对债款进行缓冲。

  人民币下一步会怎么走？

  5月，中国央行发布的《2018年第一季度中国货币政策执行报告》指出，人民币国际化取得新进展，支付货币功能不断增强，储备货币功能逐渐显现。

  据不完全统计，已经有超过60个境外央行或货币当局将人民币纳入官方外汇储备。

  截至2018年第一季度，人民币外汇储备规模从2017年末的1225.8亿美元增至1449.5亿美元，在整体已分配外汇储备中占比1.39%，2017年末为1.22%。

  随着中国经济稳定增长的预期加上人民币在全球金融市场中影响力逐渐扩大，很多国家也愿意多储备一些人民币，无疑成为全球外汇储备"新宠"。

  加之6月外汇储备数据重回正增长，也提振市场信心。

  上周五（7月6日），当美国政府公布对我国340亿美元出口商品加征进口关税后，人民币汇率不仅未跌，反而有所反弹，收盘于6.65以内。

  在6月外汇储备出炉后，离岸人民币对美元汇率直线拉升，从6.65一线升值到6.63附近，最高至6.6297。在岸市场也不示弱，人民币对美元即期汇率在以6.6410开盘后，大涨超过200个基点，最高至6.6208。

  对于人民币未来走势，有观点认为近期的反弹只是昙花一现，还是会持续贬值；还有观点认为美元兑人民币汇率会破7。

  中国银保监会主席郭树清近日表示，人民币汇率经过去年以来的调整，已进入双向波动的合理区间，经济基本面决定了其不存在大幅贬值的可能。作为一个逐渐国际化的新兴储备货币，人民币未来总体上会趋于走强。

  兴业研究表示，央行发声改善人民币汇率市场预期，预计7月美元对人民币升值速率将放缓。经过前期快速贬值，人民币汇率估值已较为均衡，回归前期密集成交区盘整，但需警惕事件冲击下阶段性超调，超调则意味着反向机会。

  中信期货研究报告则指出，短期来看，在内部刚性购汇需求继续释放、监管当局尚未正式出面引导市场预期回归理性的情况下，内部因素仍有继续驱动人民币汇率贬值的可能。不过，出于防范市场预期持续发酵引发更大范围的羊群效应，央行仍有出面引导预期回归理性的可能。因此，汇率贬值幅度和速度有可能放缓，或进入高位盘整。

  国元证券表示，从中期看，人民币会有一个曲折向下的贬值过程，但这个过程不是线性的，会因为市场情绪和调控的关系时快时慢，但整体趋势向下，一直到中国经济真正转型成功，就会形成一个长期向上的拐点。