美联储缩表预期仍是左右美元走势的重要因素

在强劲数据以及美联储官员“鹰”派讲话营造的乐观氛围中，美元借助参议院通过基建法案的“东风”再次扩大涨幅，站稳93.00点关口上方。环顾国际，虽然加拿大和澳大利亚央行相继提出缩减购债之后，英国央行官员也提出“有必要在适当的时候采取一些适度收紧措施，以控制物价上涨”；但左右包括美元在内的国际汇市走向的更重要的因素仍在于美联储。

本周以来，美元指数保持高位波动，折射出国际资本在预期美联储货币政策收紧，从而提前回流美元资产。在美联储副主席克拉里达发表“鹰”派讲话后，美联储又有更多官员表示支持尽快收紧政策。当地时间本周一，3位美联储官员相继发表“鹰”派言论，这推动美元走强。波士顿联储主席罗森格伦表示，美联储“应在秋季之前开始放缓刺激措施”。

罗森格伦表示，美联储应该在9月宣布，今年秋天将开始减少1200亿美元的国债和抵押债券购买。美联储在去年3月疫情暴发后启动的债券购买计划，旨在降低长期利率，鼓励借贷和支出。罗森格伦也呼应了美联储最近的一些批评意见，认为购买债券不再有助于创造就业，而是在很大程度上推高了住房和汽车等利率敏感商品的价格。房价正以近20年来最快的速度上涨。在罗森格伦称美联储应该在9月宣布将于今年秋季开始减少购买美债和抵押贷款债券之后，美元指数站上93关口，为7月23日以来首次。

除此之外，2021年，美联储公开市场委员会（FOMC）票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示，如果再有一两个月的就业强劲增长，意味着已经朝着目标取得了实质性进展，美联储应该着手缩减购债计划。2021年，FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金则乐观表态称，需求尚未受到德尔塔变异毒株的影响。巴尔金表示，美联储在通胀方面取得了“实质性的进一步进展”，但他认为重点应该放在就业与人口比率上。这一比例低于疫情发生前的水平（61.1%，目前为58.4%），但他仍对经济持乐观态度，称“高水平的支出将持续一段时间”，“需求似乎尚未受到德尔塔变异毒株的影响”。美联储官员沃勒、布拉德、卡普兰以及克拉里达也持有“鹰”派观点。但美联储内部也存在分歧看法。例如，美联储的布雷纳德和卡什卡利倾向于“鸽”派，希望看到更多的就业复苏。

同时，备受关注的美国基建法案终于于本周二在参议院顺利“闯关”，当天美国参议院以69：30批准了近万亿美元的跨党派基建立法草案，该法案包括5500亿美元新的基础建设拨款，该法案将在今年秋天提交至众议院审议。随后，参议院又以50：49通过了推进民主党人提出、更大规模的3.5万亿美元预算决议投票的程序，正式投票将在未来几天内进行，一旦通过将开启不需要共和党支持就能获批的预算协调程序。美联储多位官员口头表态上更趋“鹰”派，美国数据表现强劲，以美国基建法案“过关”意味着两党合作势头增强，这些都给市场一种美联储将要开始削减量化宽松计划的感觉，这为美元上行提供了动能。

美元在国际汇市以及其他金融市场中的影响和地位举足轻重。具体来看，近期非美货币中，商品货币因市场乐观情绪而维持上涨，欧系货币则走弱，欧元出现多日连跌，创下去年11月以来最长连跌记录，英镑也小幅下行测试20日均线。避险资产明显走低，美元/日元上行测试110.60一线，美元/瑞郎连续上行测试0.9230，黄金则在1740下方弱势拉锯；美债收益率连续走高。美元走强，大宗商品价格疲弱。本周一美国银行认为，从“历史性异常的”市场和经济状况判断，美元下半年的涨势可能比该行之前的预期还要强。与以前的经济衰退相比，此次美国经济从疫情冲击中复苏，带来股票和大宗商品的更强劲上涨以及更高的通胀率。虽然股市现在可能走弱，但强劲的财政扩张可能会导致货币政策收紧，预示美元的全面升值。

截至目前，美联储迟迟没有提出更加“鹰”派的货币政策指引，主要原因还是在于就业人数尚未回到疫情发生前的水平。多位经济学家表示，最令人担心的是德尔塔变异毒株。美国平均每天确诊超过10万例病例，这是自2月份以来的最高水平。许多企业推迟了办公室重新开放的计划，限制措施和口罩佩戴命令正在全球各地恢复。投资者担心，如果病例增长不能放缓，旅行和其他社交活动就会放缓。但从美国专家福奇的表述来看，今年秋季美国新冠感染日新增人数可能达到20万，届时疫情影响供给、财政救助政策结束影响需求，如果进一步叠加通胀处于较高水平，可能对全球经济复苏前景造成明显负面影响，美元指数前景也存在更多变数。近一段时间以来，油价下跌、金价反弹和股市下跌，都反映出市场的焦虑情绪日益加剧。