2021-09-20 14:32:16
去年3月，鲍威尔宣布将开始通过二级市场企业信贷工具（SMCCF）购买单只公司债和交易所交易基金（ETF），曾经熟悉的资本市场不复存在。
这项购债活动旨在确保公司债券市场在2020年12月之前保持稳定运行，之后随着股市创下历史新高，美联储将宣布停止购买公司债券，并进入全面退出二级市场企业信贷工具（SMCCF）的初始阶段。
当时，一些市场参与者担心这可能会导致流动性减少，但自2020年7月以来，美联储每周的购买量不足5亿美元。
这项资产投资组合总规模只有140亿美元，市场微观结构不太可能出现任何实质性恶化。
可以确定的是，快进到今年9月的第一周，美联储现在已经能够完全抛售其公司债券投资组合，而对市场的微观结构毫发无损。与此同时，国际资本流动的最新报告显示，在7月，外国投资者今年以来首次成为美国公司债券的净卖家。
不管股市曾经有多辉煌，总有一天，它都会再次崩溃。美联储将再次提醒，价格发现根本就是痴人说梦。正如花旗集团的马特?金（Matt King）所言，在这个世界上，唯一重要的是美联储的资产负债表。他说：
“近几个月来，一些研究开始关注‘价格缺乏弹性’的一面。这也许对学院派经济学家和货币政策制定者来说很有趣，但对于那些过去十年里在实际交易市场中摸爬滚打的人来说，这个道理早已显而易见。他们深知，价格可能更多地取决于资金流和流动性，以及某些重量型的买家，而不是宏观基本面的折现。”
一位投资者表示，央行政策制定者似乎无法认识到他们的政策对资产价格造成的束缚，而且似乎只有他们还认识不到，其他人早就放弃了关注基本价值，转而执着于央行资产负债表上的细枝末节。马特?金称：
“美联储的流动性投放最终只会导致两个结果：要么维持每季度数千亿美元的印钱速度让法定货币体系崩溃，亦或放任市场崩溃。”
