2021-12-10 16:44:54
目前，市场预计美联储会在下周的决议上宣布更积极地撤销提振经济的措施，把缩减购债规模的速度提高一倍，同时可能还暗示将在2022年进行更大幅度的加息。这将标志着美联储和鲍威尔的重大政策立场转变，也是鲍威尔主席领导下的第四次重大政策变化。而政策立场频繁转变的问题在于，由于政策如此不可预测，美联储的公信力可能面临重大挑战。
对于一家以预测和沟通为傲的央行机构来说，这至少是第四次出现政策立场转变，它希望能为市场参与者和公众提供一份可靠的路线图。但美国经济的波动对此造成了严重破坏。
美联储承诺在2018年提高利率（“正常化”），但在接下来的一年，当全球经济疲软之际，它不得不改变措辞。随后，美联储在2019年结束时，鲍威尔和他的同事们坚称，他们已经削减了足够多的利率，并相信在可预见的未来利率将保持稳定。
但2020年的疫情又改变了这一切，迫使美联储降息并实施扩张性货币政策，最终导致美联储将资产负债表扩大了4万亿美元以上。随后，美联储再次介入，并宣布改变政策框架，将更多的努力放在就业上，并愿意容忍更高的通胀。美联储承诺，它将保持宽松的政策，直到它在就业方面取得“实质性的进一步进展”，不仅是就业充分，而且是考虑性别、种族和收入的包容性充分就业。
正是这最后一项举措将美联储带到了当前的十字路口：随着物价上涨达到30多年来的高点，美联储现在预计将恢复其抗击通胀的角色。
市场参与者曾经讨论过“鲍威尔看跌期权”（Powell Put），即美联储愿意为市场下跌设定政策底线，而新的话题可能是“鲍威尔转变”（Powell Pivot）。
但由于政策的不可预测性和预测往往被证明是不可靠的，随着美联储将再次调整策略，其可能面临着巨大的信誉挑战。
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