2022-02-17 21:33:04
北京时间凌晨3点，美联储公布了1月27日的会议纪要。纪要显示，多数与会者指出，如果通胀率没有如预期下行，那么委员会以比目前预期的速度更快取消宽松政策将是合适之举，但并未表明其在加息方面的行动速度将超过预期。
会议纪要公布后，3月加息50个基点的概率从前一天的58%降至45%。
3月不会激进加息
上周，美国劳工部公布的消费者物价指数（CPI）数据显示1月通胀同比上升7.5%，刷新40年来新高。叠加美联储官员近期的鹰派发言，让市场认为，美联储会比预期更快速也更大幅度加息。上周，芝商所利率观察工具FedWatch显示，3月加息50个基点的概率一度升至超过90%。
然而，最新公布的会议纪要并不如市场所预期那样鹰派。
纪要指出，多数官员倾向于按照12月宣布的时间表继续缩减QE，并在3月初结束。如果通胀率没有如预期下行，那么比预期更快取消宽松政策将是合适之举。多数官员认为，加息速度要快于2015年加息周期。
纪要还表示，美联储未来或将大幅缩减资产负债表，但并没有讨论具体的缩表规模、速度，或者何时开始。许多与会者认为，形势可能支持今年晚些时候开始缩减资产负债表规模。
分析指出，相比上个月，本次纪要几乎没有释放出任何新的鹰派信号，美联储大概率不会在3月大幅加息，但3月开始加息几成定局。
Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson表示，由于没有明确讨论开始缩表的日期，或3月加息50个基点的想法，会议纪要没有预期的那么鹰派，但考虑到1月会议后通胀和薪资数据都比预期差，纪要中的说法也不代表最终定论。
FXTM富拓高级研究分析师Lukman Otunuga告诉《国际金融报》记者，回顾历史，美联储也有过这样“踩急刹车”的先例：1979年通胀率高达12%，美联储加息100个基点，将利率从11%上调至12%。考虑到此前多位美联储官员对更快速、更大幅度加息表示谨慎，如果美联储真的提前行动，将对市场将产生重大冲击。
旧金山联储行长Mary Daly于2月16日重申，3月是开始加息的合适时机，接下来的步骤将取决于数据。圣路易斯联储主席布拉德本周一（2月14日）再度呼吁美联储加快加息步伐。此前，他曾表示，支持在7月初前累计加息100个基点，包括一次性加50个基点，以应对40年来最严重的通胀。
1月零售销售数据好于预期
根据会议纪要，美联储官员现在最担心的还是通胀问题。多数官员承认，通胀加剧是美国家庭的负担，尤其是那些无力支付更高价格购买基本商品和服务的家庭。最近的通胀数据继续远超长期目标，且通胀上升的持续时间比预期的要久，风险向上倾斜，反映了与疫情和经济重新开放相关的供需失衡。随着宽松政策的回撤，及供需失衡问题的消退，通胀将在今年逐步放缓。
面对高通胀，美国消费者购买力似乎没有减弱。虽然上个月公布的去年12月美国零售销售意外大幅下跌1.9%，而核心零售销售更是大降2.3%。在美国假期消费旺季的时候，数据却如此惨淡，一度引发了市场的恐慌，但是根据2月16日公布的1月零售销售数据，环比增长3.8%，好于市场预期值2.1%。
分项来看，环比计算，在线销售贡献最大增幅，1月销售额较前一月劲增14.5%，百货公司销售额增长9.2%，家具和家居销售额增长7.2%，汽车及零部件销售额增幅为5.7%；体育用品、乐器和书店则是降幅最大的板块，销售额环比跌3%，加油站销售额跌幅1.3%，餐饮销售额下降0.9%，健康及个人护理销售额跌0.7%。
瑞银资产管理（上海）董事、资产配置基金经理罗迪此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，实施财政刺激政策以来，美国经济活动达到较高的区间，人们在这个时候有工作可以找。“在这种情况之下，美国经济其实处在一个相对比较健康的状态。消费力还是比较强的。美国经济基本面的复苏比2008年以来更稳健，美国居民个人财务状况相对较好，潜在的消费力强，在疫情后有更大的消费意愿”。
富国银行近期发表报告称，随着疫情的每一波反复，消费者对新增病例数不再敏感。目前美国家庭财务状况依然稳健，这将支持未来几个月的总体消费支出。但是该行也表示，随着经济复苏以及财政支持消退，通胀对消费活动的不利影响可能会在2022年加剧，近期消费者信心恶化就证明了这一点。
密歇根大学的最新调查显示，2月消费者信心指数初值降至61.7，为逾十年来最低水平，收入在10万美元及以上家庭的信心较上月下降16.1%。报告称，1/3的消费者自发提到通胀上升对个人财务的影响，近一半的消费者预计，经通胀调整后的来年收入将会下降。
