2024-09-18 13:18:31
周二，美元指数在美盘前有所反弹，并回升至 101关口，截至目前，美元报价100.86。
外汇市场基本面综述
美国8月零售销售月率录得0.1%,高于预期的-0.2%, 前值由1.00%修正为1.1%。
美银调查：9月全球投资者信心改善，为6月以来首次。
机构观点汇总
分析师Justin McQueen：警惕美联储大幅降息引发的这一效应
市场似乎在美联储本周降息25个基点还是50个基点上保持平衡，但如果美联储真的实施大幅降息，这可能会引发“卖新闻”事件。市场定价目前倾向于50个基点的降息（概率为60%），这与9月11日通胀报告公布后的15%的概率相比发生了重大转变。除了本周的会议，未来12-18个月也有意外发生的空间，市场预计美联储将在明年年底前降至3%以下。市场最近很难预测美联储的政策，因为在2024年伊始，市场就已经消化了美联储在年内将进行七次降息。
此外，6月份的点阵图显示，2025年的利率预期中值为4.1%。尽管市场预计这一数据在本周将被下调，但出现鸽派惊喜的门槛极高。与此同时，如果本周50个基点的降息最初对风险情绪有提振作用，它可能很快就会转变为市场怀疑“美联储知道市场不知道的信息”的情况，导致风险情绪逆转。季节性数据也显示，风险资产近期将走低，尤其是在9月20日的三重期权到期之后。根据2000年以来的数据，标普500指数在9月份期权到期后的两到三周内平均下跌约1.5-2%，这在2021年以来尤为明显。考虑到这一市场动态，交易员可能会在50个基点的降息引发的价格波动中采取反向操作，以应对季节性疲软，这将进一步打压风险情绪。
荷兰合作银行：美国总统大选对美元前景至关重要
荷兰合作银行表示，11月的美国总统大选将对美元在2024年底和年初的走势起到关键作用。特朗普若当选总统，通胀可能会更高。更宽松的财政状况表明，美联储的宽松周期可能在明年突然停止。如果哈里斯在大选中获胜，将允许更长的一系列降息，这意味着美元的走势将比特朗普担任总统更疲软。
裕信银行前瞻美联储会议：失业率可能会上调至...，政策声明将更新...
利率决议：我们预计美联储将降息25个基点，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表示，“政策调整的时机已经到来”。唯一问题是，FOMC是会从25个基点还是50个基点开始。纽约联储主席威廉姆斯在FOMC噤声期前和8月非农报告公布后表示，他尚未决定降息的幅度。然而，美联储理事沃勒的讲话中倾向以25个基点开始。金融市场已经完全定价降息25个基点，降息50个基点也是有可能的。但我们认为，FOMC最终将更加谨慎地降息25个基点。
经济预测摘要：我们预计FOMC对2024年底核心PCE通胀的预测中值将从2.8%下调至2.6%，对2025年底的预测小幅下调至略高于2%。2024年底失业率预测可能会从4.0%上调至4.3%，而GDP增长预测可能会小幅下调。较低的通胀和较弱的前景可能会导致点阵图向下移动。
点阵图：我们预计点阵图中位数将从2024年底的5.1%降至4.6%（表明今年总共降息75个基点），从2025年底的4.1%降至3.6%（意味着明年降息100个基点），到2026年底，这一数字将从3.1%降至2.9%。新的2027年的中值可能等于长期中性利率，我们预计该利率将保持在2.8%不变。
政策声明：如果说有什么不同的话，那就是经济活动放缓的迹象应该让官员们更有信心，相信政策显然是限制性的。政策声明可能会更新，表示未来降息的时机和步伐将取决于最新数据、不断变化的前景和风险平衡。
我们的预测：我们仍然预计今年将降息75个基点，明年将降息125个基点，因为我们认为GDP增长将持续低迷（但仍为正增长），失业率将在今年年底升至4.5%左右。
野村证券前瞻美联储会议：分场景预测不同降息幅度对美指的影响
情景一：降息25个基点，美指的初步反应将上涨50个基点以上
我们的经济学家预计美联储将在本次会议上降息25个基点，预计2024年的点阵图中位数将进一步降低50个基点（即11月和12月分别降息25个基点，降至4.625%），2025年降息100个基点（到2025年底，联邦基金利率为3.625%）。
如果这一预测成真，我们认为美指将上涨50个基点以上作为初步反应，因为这相对于市场预期而言是令人失望的。目前，市场对9月会议的降息定价为36个基点，而2024年底的隐含联邦基金利率为4.625%，与当前市场定价4.17%有显着差距（即比市场高出约45个基点）。2025年底的点阵图中位数为3.625%，也明显高于目前为2025年底定价的2.77%。
然而，一旦鲍威尔开始在FOMC会后的新闻发布会上发表讲话，美元的强势可能开始逆转。鲍威尔有可能淡化点阵图中位数的影响，并强调如果劳动力市场恶化，FOMC准备在短期内采取更激进的行动。我们认为，这种鸽派立场可能会导致市场重新定价，倾向于更多的降息。鸽派的鲍威尔可能会导致2024年11月和12月的美联储降息预期分别达到38个基点（即降息50个基点的概率为50%）和41个基点，导致2024年底的联邦基金利率约为4.34%，这意味着美联储降息预期只比当前定价减少约16个基点。
情景二：降息50个基点，美指在会议结束后将走低50-100个基点
考虑到我们认为企业、保险公司和零售商可能会减少美元多头头寸，美元跌势可能会在未来几周内持续。我们认为，市场可能会预期比当前市场预期的2024年底4.17%（可能下调至3.9%）和2025年底2.77%（可能下调至2.3%）更多的降息。美联储的点阵图中位数可能会低于我们经济学家目前的预期，鲍威尔新闻发布会意外偏向鸽派的可能性较小。
（亚汇网编辑：林雪）
