2025-03-18 20:25:35
全球市场综述
1、欧美市场行情
三大股指期货走低，以蓝筹股为主的道指期货跌0.25%；标普500指数期货跌0.27%；以科技股为主的纳斯达克100指数期货跌0.35%。欧洲股市走高，德国DAX指数涨1.23%；法国CAC40指数涨0.43%；英国富时100指数涨0.37%。
2、市场消息面解读
以军大规模空袭加沙 以色列犹太力量党宣布将回归政府
当地时间18日下午，以色列主要执政党之一利库德集团与犹太力量党发表联合声明，称双方已达成协议，犹太力量党将重返由现任总理内塔尼亚胡领导的执政联盟，而隶属于犹太力量党的部长们也将重返内阁。今年1月巴以停火协议第一阶段达成并实施后，由时任国家安全部部长伊塔马尔·本-格维尔领导的犹太力量党宣布退出总理内塔尼亚胡领导的联合政府。
俄罗斯原油流量保持在近四个月高位
在俄罗斯总统普京与美国总统特朗普举行会谈之前，俄罗斯石油出口仍接近4个月高点。在截至3月16日的四周内，俄罗斯所有港口的原油流量几乎没有变化，为每天337万桶，接近截至去年11月10日的最高水平。欧洲领导人担心，在与普京的直接对话中，特朗普总统可能会代表乌克兰做出太多让步。据知情人士透露，如果谈判取得进展，美国总统顾问正在考虑取消或调整对俄罗斯的制裁，包括限制石油出口价格。
债券投资者降低风险敞口为经济放缓做准备，预期美联储将按兵不动
债券投资者正在为美国经济衰退做准备，他们削减了风险敞口，同时许多人延长了固定收益投资组合的存续期，因美联储预计并不急于恢复降息。在美联储会议前夕，投资人一直在延长债券存续期。这意味着在预期收益率进一步下降的情况下购买较长期资产，并表明债券市场正在为比预期更大的降息周期做准备。市场参与者表示，至少在过去一个月，投资人一直在延长债券存续期。摩根大通最新的美债客户调查显示，债券投资者持有的美国国债净多头达到2010年秋季以来的最高水平。不过这个极端买超的情形可能是一个反指标，意味着短线债券收益率可能出现技术反弹。多位分析师表示，债券市场的多头仓位可能部分是出于对经济衰退的担忧，因特朗普政府继续对美国的贸易伙伴征收激进的进口关税， 启动全球贸易战。
瑞士或因谨慎干预瑞郎而避免特朗普的指责
①瑞士可能通过谨慎对待瑞郎汇率，避免成为美国总统特朗普的指责焦点，而不是通过干预来削弱瑞郎。瑞士国家银行（SNB）3月18日表示，2024年全年共购买了价值12亿瑞郎的外币。
②数据显示，2024年第四季度瑞士国家银行仅购买了8800万瑞郎的外币，这一时期正值特朗普赢得第二个总统任期。这一数字是通过将2024年全年12亿瑞郎的外币购买总量，减去前三季度分别公布的2.81亿、1.03亿和7.28亿瑞郎的外币购买量得出的。
③2020年12月，特朗普在第一个总统任期结束时，美国财政部曾将瑞士列为汇率操纵国。美国是瑞士最大的单一出口市场，瑞士对美商品贸易顺差较大。
德国投资者情绪因财政政策转向而大幅改善
①德国投资者情绪在3月显著提升，超出市场预期。德国经济研究中心（ZEW）3月18日发布的经济情绪指数从2月的26.0点上升至51.6点。此前，路透社调查的分析师预计该指数为50.3点。
②ZEW主席阿希姆·万巴赫表示，投资者情绪改善主要得益于德国财政政策的积极信号，例如联邦预算达成数十亿欧元的财政方案。他还指出，欧洲央行连续第六次降息改善了融资条件，特别是金属、钢铁制造和机械工程行业的前景有所改善。
③该指数基于对约350名德国金融机构分析师的调查，范围从-100到+100。这是该指数连续第二个月上升，正值德国议会下院准备就大规模借贷计划进行投票，该计划旨在通过基础设施投资刺激欧洲最大经济体的增长。
④保守党和社会民主党（SPD）正在就组建中间联盟进行谈判，计划设立一个5000亿欧元的基础设施基金，并放宽宪法规定的借贷限制以增加安全支出。这一计划若实施，将打破德国数十年的财政保守主义，过去一周已推动欧元区收益率和欧元汇率上升。
⑤德国经济研究所（DIW）表示，仅基础设施基金就可能在未来10年每年平均提高经济产出超过两个百分点。如果包括国防和基础设施支出增加，预计2026年德国经济增长率为2.1%。此外，德国经济研究所（IfW）也将2026年德国经济增长预期上调至1.5%，预计公共支出的增加将推动经济增长。
欧元区银行需适应央行储备供应方式变化
①欧洲央行（ECB）在2025年3月18日的博客文章中指出，欧元区银行系统中的过剩流动性将在未来几年内下降。②ECB强调，商业银行需要习惯定期使用欧洲央行的流动性工具以维持足够的储备。③文章由欧洲央行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔和监管负责人克劳迪娅·布赫撰写，指出银行必须确保在操作上为央行储备供应方式的变化做好准备。④ECB认为，调整流动性管理实践并准备好参与货币政策操作是银行的必要之举。
在ZEW数据和德国联邦议院投票前，预计德国债券收益率将上升
德国商业银行研究部门的ChristophRieger在一份报告中表示，在投资者对商业信心持乐观态度以及德国联邦议院就财政扩张计划进行历史性关键投票的推动下，预计德国国债收益率将扭转周一颓势。这位利率和信贷研究主管表示：“今天，若德国联邦议院批准修改宪法、放弃德国一直以来为人所知的财政立场，将创造历史。”“今天的ZEW（指标）应该会反映出我们在投资者电话会议中听到的兴奋情绪。”Rieger表示，ZEW指标可能上升并且升幅可能高于预期，再加上德国联邦议院投票的提振，“都支持近期德国国债涨势的回调”。根据Tradeweb的数据，10年期德国国债收益率周一收于2.813%，下降近7个基点。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：20，欧元/美元下跌，现报1.0921，跌幅0.02%。纽市盘前，经济数据层面的疲软、货币政策的不确定性以及市场情绪的偏向，共同导致当日汇率呈现出下跌态势。从走势图的趋势来看，若未来欧元区经济数据不能明显改善，且欧央行货币政策维持现有节奏，欧元/美元汇率可能继续在低位震荡，空头情绪仍可能占据主导。但如果欧元区出台刺激经济增长的有效政策，或经济数据出现向好拐点，汇率走势可能会发生反转。投资者需密切关注欧元区和美国后续的经济数据发布、央行政策调整以及市场情绪变化，以便准确把握欧元/美元汇率走势，做出合理的投资决策。
英镑/美元：截止北京时间20：20，英镑/美元下跌，现报1.2971，跌幅0.16%。纽市盘前，英镑兑美元在欧盘时段面临一定回调压力，关注关键支撑位1.2893的得失，若能守住，后续仍有上行动能冲击关键阻力位；若支撑位被有效跌破，行情或面临调整甚至反转。投资者需密切关注英国央行和美联储本周的会议结果以及相关经济数据的公布，这些因素可能对英镑兑美元汇率走势产生重大影响。
现货黄金：截止北京时间20：20，现货黄金上涨，现报3029.51，涨幅0.96%。纽市盘前，2025年3月18日的黄金市场，正处于多空因素交织的复杂局面。投资者在关注黄金价格走势时，需密切跟踪全球经济数据、地缘政治局势以及各国央行政策动向等关键因素，综合判断黄金市场的未来趋势，谨慎做出投资决策。
现货白银：截止北京时间20：20，现货白银上涨，现报34.121，涨幅0.85%。纽市盘前，投资者在关注白银市场走势时，需密切跟踪全球经济数据的发布、各国央行货币政策的调整以及地缘政治局势的变化等关键因素。这些因素相互交织、相互影响，共同决定着白银市场的未来走向。在投资决策过程中，投资者应充分考虑自身风险承受能力，结合市场变化，制定合理的投资策略，以应对白银市场的不确定性。
原油市场：截止北京时间20：20，美油上涨，现报68.340，涨幅1.44%。纽市盘前，投资者与相关行业从业者需时刻保持警惕，密切关注地缘政治局势的演变、产油国政策的动态调整以及全球经济增长态势等关键因素，通过综合分析与判断，力求准确把握原油市场走势，从而做出科学合理的决策。
4、机构观点
机构调查：美国经济衰退风险上升 经济增长或放缓
在3月份的CNBC美联储调查中，受访者将经济衰退的风险提高到六个月来的最高水平，2025年的平均GDP预测从2.4%降至1.7%，并上调了通胀预期。这种变化似乎在很大程度上源于对特朗普政府财政政策的担忧，尤其是关税政策，他们现在将关税而非通胀视为美国经济的最大威胁。标准普尔500指数的前景自去年9月以来首次下降。包括基金经理、策略师和分析师在内的32位受访者将经济衰退的可能性从1月份的23%上调至36%。此外，四分之三的受访者预计，今年将有两次或更多降息25个基点。
凯投宏观：日本紧缩周期前路漫漫
凯投宏观亚太地区负责人Marcel Thieliant表示，日本的货币和财政政策收紧还有很长的路要走。Thieliant称，随着日本政府支出的实际缩水，财政政策将继续收紧。由于预算赤字将收窄，利息支付只是小幅上升，政府债务与GDP之比将继续下降。尽管存在贸易紧张带来的下行风险，但他预计今年GDP将增长0.8%，高于趋势水平。Thieliant表示，在新一轮强劲的春季工资谈判之后，工资增长应该会保持在足够高的水平，使通胀率高于日本央行2%的目标。因此，他预计日本央行将在5月的会议上再次加息，并预计到2027年，利率将升至高于市场普遍预期的1.5%。
（亚汇网编辑：冰凡）
