2025-04-14 20:32:01
一、市场概览：地缘博弈与政策风险主导多空拉锯
今日全球大宗商品市场延续分化格局，原油与黄金呈现 “滞胀交易” 特征。截至欧洲中部时间 18:00，布伦特原油期货报 65.00 美元 / 桶，较前收盘价微涨 0.23%，盘中振幅达 1.8%；COMEX 黄金期货主力合约触及 3245 美元 / 盎司历史新高后回落至 3220 美元附近，日内波动区间达 3195-3248 美元。这一走势反映出市场对全球贸易政策不确定性与地缘风险的深度焦虑，同时美元指数（DXY）跌至 99.01 的两年低位，为黄金提供了额外支撑。
二、原油盘面分析：供应过剩压制反弹空间
1. 基本面承压：OPEC + 增产与库存高企
根据欧佩克 3 月会议决议，沙特、俄罗斯等 8 国自 4 月 1 日起启动日均 50 万桶的增产计划，这一政策调整打破了市场对延长减产的预期，导致原油期货价格在 4 月首周累计下跌 6.3%。美国能源信息署（EIA）数据显示，截至 4 月 4 日当周，美国商业原油库存增加 25.3 万桶至 4.42 亿桶，远超市场预期的减少 140 万桶，库欣交割地库存增幅达 68.1 万桶，进一步加剧供应过剩担忧。
2. 技术面震荡：关键阻力位压制上行
从日图看，WTI 原油近期呈现 “超跌反弹 + 震荡筑底” 形态。价格在 54.76 美元触底后反弹至 62.60 美元，但受 10 日均线（63.90 美元）与 200 日均线（64.20 美元）双重压制，短期上行空间有限。RSI 指标在 55-65 区间震荡，显示市场多空力量均衡；MACD 红柱缩短至 0.32，动能趋缓。下方关键支撑位为 60.30 美元（5 日均线）与 59.20 美元（前低），若跌破 59 美元，可能开启新一轮跌势。
3. 机构观点分歧：地缘风险与需求预期博弈
中信证券指出，特朗普政府对伊朗、委内瑞拉的制裁升级可能抵消 OPEC + 增产影响，预计布伦特原油短期在 65-70 美元区间波动。但世界银行最新报告警告，2025 年全球原油供应过剩将达 120 万桶 / 日，创 2020 年以来新高，这可能削弱地缘冲突对油价的提振作用。今晚需关注美国至 4 月 11 日当周 EIA 原油库存数据，若库存继续增加，油价或下探 60 美元关口。
三、黄金盘面分析：政策不确定性驱动避险狂欢
1. 核心逻辑：关税冲击与美元信用危机
今日金价突破 3245 美元 / 盎司，创历史新高，主要受三大因素推动：
贸易政策震荡：特朗普政府宣布对半导体、钢铁等关键行业加征 10%-49% 的 “对等关税”，引发全球供应链恐慌。世界贸易组织（WTO）预测，若全面实施，全球贸易量可能萎缩 3.2%，输入型通胀压力骤增。
美元信用崩塌：美元指数单周暴跌 3% 至 99.01，创 2022 年 4 月以来新低。美联储 3 月会议纪要显示，官员们对 “滞胀风险” 的担忧加剧，市场押注 2025 年降息幅度达 90 个基点，实际利率下行预期强化黄金配置价值。
地缘裂痕加深：中东局势持续恶化，以色列空袭加沙地带，美军扩大对胡塞武装打击，叠加俄乌谈判陷入僵局，避险资金加速涌入黄金市场。
2. 技术面超买：短期回调风险与长期支撑
日图显示，黄金连续三日突破布林带上轨，RSI 指标升至 72，进入超买区域。价格在 3248 美元遇阻后回落，下方支撑位为 3200 美元（5 日均线）与 3164 美元（前高）。若站稳 3200 美元，多头目标指向 3290 美元（斐波那契扩展位）。从资金流向看，SPDR 黄金 ETF 持仓量单周激增 20 吨至 926.78 吨，显示机构投资者加速布局。
3. 政策变量：央行购金与 ETF 资金流动
中国央行连续第五个月增持黄金，3 月末黄金储备达 7370 万盎司，较上月增加 9 万盎司。世界黄金协会（WGC）数据显示，2025 年全球央行购金需求同比增长 15%，这一趋势可能重塑黄金定价逻辑。今晚需关注美国 3 月纽约联储 1 年通胀预期数据，若高于 3.5%，可能强化黄金的抗通胀属性。
四、交易策略与风险提示
原油：高空为主，关注库存数据
短期策略：62.60 美元附近轻仓做空，止损 63.50 美元，目标 60.30-59.20 美元。
关键节点：若 EIA 库存增幅超 200 万桶，油价可能下探 58 美元；若库存意外下降，可依托 60 美元支撑反手做多。
黄金：回调买入，警惕技术性修正
激进策略：3200 美元附近分批建多，止损 3170 美元，目标 3250-3290 美元。
保守策略：等待价格回落至 3164 美元（周图 200 均线）再介入，止损 3130 美元，目标 3300 美元。
风险预警
原油：OPEC + 实际增产节奏、美国页岩油产能释放、地缘冲突升级。
黄金：美联储降息预期修正、美元指数反弹、全球股市企稳引发的资金回流。
（亚汇网编辑：浩宇）
