8月1日新规将实施：私募整改进行时 重塑私募行业生态

  8月1日，《私募证券投资基金运作指引》（以下简称《指引》）将正式实施。中国基金报记者从业内了解到，近期不少私募管理人、基金销售等机构都在积极培训和学习新规，按照《指引》要求进行自查、整改，如修改基金合同条款、完善信息披露、清理不符合要求的产品等，同时，规范私募产品业绩净值展示在业内引发关注。

  受访私募表示，新规将提升私募基金运作的整体规范性和透明度，重塑行业生态。

  围绕《指引》积极整改

  净值披露逐步规范化

  “最近公司产品部门同事‘忙到飞起’，产品合同中有些投资范围按新规要求提前修改，还需要召开持有人大会修改。”一家百亿私募市场部人士告诉记者。

  深圳大道投资合伙人杨锐表示，在《指引》发布后，公司积极自查自纠、查缺补漏、完善制度建设、加强产品改造。大道投资在产品存续门槛、投资者适当性管理、公司内控体系、信息披露与报告等方面的改进已基本完成，将在下一个阶段提升合规水平，加强全员合规教育，加强风控合规的全流程、全链条式管理。“现在很多同行在针对新规做整改，对‘壳产品’进行梳理，该清算的清算，该调整的调整，同时对产品合同层面做出符合新规要求的修改，加强对投资、交易、募集各个链条的自我完善和提升。”

  卓德投资副总经理李进介绍，该公司对全体员工专题培训，根据监管最新要求对内控制度进行完善修订，确保产品运作符合《指引》对于风险控制和合规性的要求。此外，该公司对投决会和风控委员会进行职责梳理，向存量投资者一对一电话沟通，提升信息披露和投资者服务。

  格上基金研究员遇馨表示，很多私募机构已经开始梳理内部的流程和风控合规方面的相关制度，在募集和信息披露方面，很多私募已经严格参照新规来操作。

  事实上，近期规范私募净值披露的事情引发诸多关注。“之前，代销机构的分支机构人员除了能收到本公司代销产品的数据之外，为了拓宽客户渠道，未有代销合作的私募管理人也会主动将净值数据发送给代销分支人员，他们简单处理数据后会广泛发送。新规之后，这种情况将不会存在了。私募的业绩展示的渠道和方式将更为合规。”一家期货资管机构人士表示。

  华东一家量化私募人士称，公司在某三方平台展示净值的产品此前很多，今后会减少到签署了代销协议的五六只。据了解，目前该三方平台正在跟很多私募产品签代销协议。

  李进告诉记者，目前已有代销渠道在对私募管理人进行全面新签代销协议，也有券商传出本月中旬暂停私募周净值业绩更新，部分只提供私募相关服务但没有销售资格的平台也受到影响。当然，冲击最大的是没有代销资格且缺乏合格投资者认证机制的自媒体。从长远来看，这有助于提升私募行业的信息透明度。

  提升私募规范性和透明度

  新规将重塑行业生态

  不少机构认为，新规的实施将使得行业更加规范发展。遇馨称，未来私募机构运作将更加规范化，会减少很多误导性宣传。由于要求只能展示代销产品的净值，可能对私募基金的募集、信息披露等方面影响比较大。

  杨锐表示，《指引》覆盖私募机构资金募集、投资管理、产品运营等各个环节，有助于提升私募行业整体规范运作。其中，对私募基金初始备案规模和存续规模门槛提出明确要求，有助于限制“壳产品”，整顿小规模打榜产品，避免误导投资人。另外，对于份额锁定期和分散投资的要求，有助于引导投资者关注基金长期业绩，有利于管理人不被短期目标所左右，更好地成为资本市场的稳定参与者、长期参与者。

  李进表示，《指引》明确了私募证券基金的初始募集及存续规模，强化了投资者适当性要求，对投资策略、组合投资、交易管理、信息披露等进行了规范，要求私募基金建立健全内控制度，加强流动性管理，是对私募基金运作的整体规范性和透明度的提升，以及对私募管理人职责的进一步明确和强化。随着《指引》的实施，私募机构向着更加规范化和标准化的方向迈进，促进行业健康发展，行业门槛将进一步提高，未来私募基金的运作将更加专业和严格。

  机构看好未来私募行业的格局变化。杨锐表示，随着一系列新规的发布和实施，私募行业正在经历深刻的重塑和生态的显著变革，对于行业正本清源、高质量发展有着至关重要的意义。一些不合规经营或竞争力较弱的私募将退出市场，那些具有核心投资能力和优秀风控水平、坚守为投资人创造价值的私募最终会被市场正向奖励。

  遇馨称，长远来看，新规将推动行业向更加规范和透明的方向发展，有助于提升整个行业的投资水平和风险意识。

  前述期货资管人士表示，未来仍致力于从事财富管理行业的中小型私募管理人，需要专业机构的培育和支持，所以，对于大部分中小型私募管理人来说，FOF机构会是比较重要的客户。“私募是重要的另类资产的提供方，也是资产配置当中不可或缺的品类。对于有资产提供能力的私募来说，规范化的发展是有利的。”