明星私募产品 净值跌入“谷底”

  市场震荡调整中，诸多明星私募产品净值跌入“谷底”。私募排排网数据显示，截至9月6日，私募大V、嘉越投资基金经理吴悦风管理的产品净值跌至0.47元；昔日明星公募基金经理、运舟资本创始人周应波管理的部分基金单位净值也跌至0.6元附近。与此同时，有渠道人士透露，希瓦私募掌门人梁宏的重仓股近日调整剧烈，对此梁宏还多次在社交平台上喊话称：“千万不能被波动影响。”

  在多位业内人士看来，市场的波动对基金经理来说无疑是一场巨大考验，如何坚定信心、修炼内功、反思进化、修复净值，是大多数私募的必答题。据悉，诸多私募正在加强全球资产研究，并调整自身的投研体系，积极寻找结构性机会。

  业绩翻车：知名私募频现“毛基”

  “最近每周都会收到海量的私募净值邮件，单位净值低于1元的私募产品比比皆是。”某第三方数据平台有关人士感慨称。

  私募排排网数据显示，截至9月6日，吴悦风管理的私募基金单位净值跌至0.47元，今年以来回撤达48.98%。随着净值的快速下跌，一向踊跃发表市场看法的吴悦风今年以来在社交平台上一声不发。

  截至8月底，阳勇管理的雨山沪港深1号私募证券投资基金单位净值也跌至0.6元。

  除了“网红私募”，很多知名头部私募业绩也一言难尽。

  某投资者告诉记者，其购买的泓澄投资旗下私募基金产品，今年单位净值一度跌至0.5元以下。泓澄投资为昔日百亿级私募，近两年来业绩较为惨淡，管理规模已降至50亿元至100亿元区间。

  沪上某中型私募基金经理所管理的产品亦是如此。该基金经理为投资老将，2021年加盟该私募时引发市场关注，但截至8月底，其管理的私募基金单位净值跌至0.6元以下。同时，第三方平台数据显示，截至8月末，昔日明星公募基金经理、运舟资本创始人周应波管理的部分基金单位净值也跌至0.6元附近。

  另外，有渠道人士透露，近期希瓦私募创始人梁宏持有的重仓股调整幅度较大。对此，9月11日，梁宏罕见在社交平台发布多条消息称：“千万不能被波动影响。”

  缘何回撤：市场考验叠加风控缺位

  “毛基”的频繁出现，背后少不了市场对基金经理提出的巨大考验。

  “假设一只股票整体下跌90%，当我们在跌幅80%的时点买入这只股票时，最终的亏损却是50%。这就是我们如今遇到的困境。”某私募基金经理称，“今年以来不少成长股跌穿历史估值底部，我们的组合持仓以中盘成长股为主，受到的冲击尤为严重。”

  在近期的年中投资者交流会上，周应波承认，过早投资了AI大模型和AI应用，由于相关商业模式迟迟未能落地，以AI为主的投资配置遭遇了很大挑战。与此同时，今年初其持仓集中于科技成长方向，为应对流动性问题主动大幅降低仓位，错失了2月的大幅反弹行情。

  当然，将业绩的巨幅回撤全然归因于市场，显然是不客观的。在业内人士看来，部分私募的风控缺位也是导致净值大幅回撤的重要原因。

  “很多‘网红’是不会想止损的。”沪上某私募研究员坦言，一些凭借加杠杆或高集中度持仓获得关注和成功的私募大V，本就存在一定的路径依赖，其在震荡加剧的市场中回撤更大，更容易出现“毛基”。

  如何收场：补漏洞 练内功 重沟通

  面对净值跌入谷底的基金，想办法与找原因同样重要。

  记者采访获悉，多家私募正在加强全球资产研究，并反思和优化自身的投研体系。

  沪上某业绩低迷近3年的百亿级私募创始人坦言：“我们今年在海外市场研究方面下了很大功夫，不仅覆盖了美股，还对日本、韩国等市场进行了研究和浅层次的布局，希望能够在业绩修复或平滑净值波动方面起到作用。”

  反思之余，诸多今年“栽跟头”的私募还加强了与投资人的沟通，寻求投资者的理解，在市场底部区域积极寻找机会。

  弘尚投资近期在致投资人的一封信中称：“在当前市场中，逆向持有成长股毫无疑问是非常痛苦的，但从估值角度来看，如果现在抵抗不住压力而抛弃成长股转入随大流的队伍，则很可能会承受更大损失。我们会在当下的低迷环境中寻找并持有利润稳定、具备技术护城河的企业，希望投资人和我们一起度过这段艰难时光。”

  沪上某私募创始人也称，市场的底部漫长且难熬，但也带来了布局优质成长股的良机。公司基于自身的选股框架，结合成长股的行业景气、优质公司股东回报，希望在黎明到来前后，把握好优质成长股的“击球区”。

  数据显示，大多数私募仍在积极寻觅机会，期望修复业绩。Choice数据显示，8月私募调研频次环比增长近3倍。