【现货方面】 据卓创资讯，截至12.18日，浙江PP拉丝料现货低端7500(-0)元/吨。 【基差方面】 截至12.19日，聚丙烯PP2505收盘7406，05基差+94。 【观点】 现货表现坚挺，市场在前期预售操作下库存压力不大，近期基差走强，贸易商多数持稳报，年底临近下游订单接近尾声，市场需求维持刚需为主，部分区域因上游装置切换生产共聚比例增加而导致拉丝资源供应逐渐呈现偏紧迹象，短期矛盾不大，预期受新产能投产承压，预计震荡走势。 【策略】 PP05反弹抛空思路
期货要闻 小亚 12月20日 12:10 7
【现货】 华东市场苯乙烯僵持震荡。至收盘现货8910-8970，12月下8880-8940，1月下8610-8640，2月下8660-8690，单位：元/吨。美金市场小幅震荡，欧美价格小幅走高，套利空间减少，听闻前期到亚洲船货成交。 【纯苯现货】 纯苯市场价格下跌。至收盘江苏港口现货7510-7530，12下7510-7540，1下7580-7600，2下7630-7650，3下7660-7680。FOB韩国2月商谈参考在900美元/吨。 【苯乙烯链供需、库存】 苯乙烯供应：截至12月19日，苯乙烯工厂整体产量在32.91万吨，较上期增0.39万吨，环比+1.2%；工厂产能利用率73.53%，环比0.87%。 苯乙烯下游：截至12月19日，EPS产能利用率46.5%，环比-1.9%；PS产能利用率63.7%，环比+1.2%；ABS产能利用率71.7%，环比稳。 苯乙烯库存：截12月16日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：3.09万吨，较上周期增0.4万吨，幅度增14.87%。华南苯乙烯主流库区目前总库存量0.5万吨，较上期库存数据下降0.2，环比-28.57%。 纯苯库存：截至12月16日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：15.10万吨，较上期库存15.1万吨持平；较去年同期库存5.45万吨上升9.65万吨，同比上升177.06%。 【苯乙烯行情展望】 纯苯市场价格下跌。原料端及苯乙烯盘
【现货方面】 12月19日，直纺涤短下跌调整，现货市场工厂报价维稳，成交按单商谈，期现及贸易商价格下降较多。直纺涤短产销一般，截止下午3:00附近，平均产销54%，部分工厂产销：90%、30%、60%、80%、30%、30%、60%，60%，50%。半光1.4D直纺涤江浙商谈重心6900-7150元/吨出厂或短送，福建7100~7150附近短送，山东、河北主流7000-7200元/吨送到。 【成本方面】 12月19日，现货加工费至1290元/吨附近，PF2502盘面加工费1245元/吨。 【供需方面】 供应：上周短纤工厂负荷小幅下降至86%（-0.4%）附近。 需求：下游涤纱维稳走货，涤棉纱偏弱，负荷暂稳，库存微增。 【行情展望】 目前短纤现货加工费尚可，短纤工厂负荷维持高位。且随着终端需求进入淡季，叠加纱厂成品库存偏高，下游纱厂负荷存下降预期。前期受成本端带动价格重心上涨，下游阶段性补仓，但持续性有限，目前以观望消化前期囤货为主。目前短纤工厂库存偏低，对价格存一定支撑，但继续向上驱动不足，短期随成本端波动。策略上，PF02单边同；短期PF02盘面加工费1250附近逢高做缩。
期货要闻 小亚 12月20日 12:10 9
螺纹：缺乏宏观利好支撑 昨日成材价格震荡下行，价格表现偏弱。当前处于宏观会议真空期，成材价格走势缺乏足够的宏观政策预期支撑。螺纹产量环比微增，产量变化不大，随着春节假期临近，电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，库存绝对值处于低位，库存表现向好。需求方面，螺纹表需环比回升，工地赶工支撑螺纹需求。整体上看，螺纹基本面问题不大，炉料价格弱势拖累螺纹价格。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致，预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。库存方面，热卷乐从库存继续回升，总库存见底回升。后续随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。宏观利好支撑缺乏，炉料价格弱势拖累成材价格，关注热卷逢高做空的机会。 ：铁矿石价格上方空间难打开，预计矿价重回区间震荡 昨日连铁受美联储降息后鹰派表述影响、继续偏弱震荡，05合约收盘778.5，日环比持稳，现货端近几日矿价回落刺激港口成交放量，基差继续小幅走强。基本面来看，近期供应端到港维持低位、需求端矿价回调钢厂刚需买盘释放，铁矿石静态基本面延续紧平衡格局，但随着后续钢厂年底检修继续增多，以及冬储补库故事过半，前期高铁水、高疏港的利多驱动边际转弱，叠加年末海外矿山发运仍有环比增量预期，在市场对未来普遍持谨慎态度的氛围中，铁矿石价格上方空间难以打开，预计矿价重回
期货要闻 小亚 12月20日 12:10 10
油脂：棕油弱势延续 昨天，BMD毛棕跟随周边油脂品种继续弱势运行，但尾盘拉升，当日3月合约下跌0.4%,报收4512林吉特/吨，夜盘继续偏弱。昨日尾盘消息显示，印尼经济部长再度表示将在25年1月1日执行B40，同时即将把毛出口附加税（LEVY）征收比率上调至10%，此前该税率为7.5%。国际12月价格下跌且印尼毛棕出口占比很小，毛棕出来LEVY税率的小幅上调对价格利多很有限，更多是表达对B40政策的支撑态度。今日关注马棕12月1-20日出口船运数据的变化。隔夜，CBOT大豆止跌回升，跌势暂缓。巴西丰产预期及雷亚尔贬值导致巴西大豆出口报价持续走弱、美国生物柴油政策的偏空预期，导致美盘豆类遭到一波集中抛售。特朗普即将上任，后期关注生柴相关政策的变化。此外，巴西大豆出口至中国的CNF升贴水，理论上仍有150美分/蒲式耳的潜在下跌空间。后期巴西大豆定产销售期，巴西大豆价格仍有走弱可能。国内方面，昨天国内油脂板块继续重挫。一度领跌，后期棕榈油跌幅赶超。二者价格下跌驱动在于巴西大豆出口价格继续下跌、美豆油重挫及棕榈油资金的砍仓。基本面看，国内三个油脂基本面没有明显变化，棕榈油进口利润继续大幅倒挂，25年一季度国内库存将快速下降。国内菜油供需压力仍大，国内豆油中期延续季节性降库。短期，国内外棕榈油基本面及逻辑没有明显变化，但美豆油连续重挫拖累棕榈油。市场信心及技术走势的修复需要时间，建议棕榈油暂
：糖价持续下跌，短期关注广西天气 国际方面，隔夜国际原糖主力合约持续下跌探求支撑，前期大火炒作带来的涨幅几乎全部回吐，短期北半球食糖生产明显上量，对国际原糖上方产生压力，原糖期货主力合约重心持续下降。中期来看，南半球单产问题仍需要继续监测，但考虑到雷亚尔过分贬值，巴西出口套保单对国际糖价上方产生较大压力。长期来看，全球食糖增产周期内，国际糖价预期维持偏弱运行。国内方面，郑糖期货主力合约跌回5900元/吨一线，此前一个月涨幅几乎全部回吐。市场整体成交价格重心下移，进口糖大量到港，国内供应充足。短期来看，受糖浆短期进口受限影响，叠加春节备货临近，近月合约或存在一定支撑，短期震荡更利于市场走货，同时需要注意近期广西干旱霜冻天气或成为交易话题；若后期无刚性政策落地，远月合约或仍将继续围绕基本面逻辑偏弱运行。中期来看，北半球新季食糖增产的预期下，随着压榨高峰期的进行，供应逐步上量，对国际糖价和国内郑糖均产生一定压力。增产背景下，预计长期国际糖价或持续相对偏弱运行，国内郑糖则需要关注后期政策变化，若无刚性政策落地，郑糖或仍适合逢高沽空看待。 ：关注下方支撑力度 宏观方面，美联储如期降息，但是官员发言较鹰，会议后美元有所走强，大宗受到一定压力，当下市场逐步将美国经济软着陆预期转变成先抑后扬的预期上。基本面而言，近日棉价弱势运行，主要在于季节性订单杳无音信，下游开机延续下降，而且价格阴跌走势下纱厂
及现货市场行情分析 12月19日，价格震荡运行，主力合约2502开于11470元/吨，最后收于11315元/吨，较前一日结算下跌200元/吨，跌幅1.74%。截止收盘，2502主力合约约15.34万手，当日增仓7668手。总合约持仓32.88万手，较上一交易日增加7511手。当前，新交割品已开始仓单注册，12月17日仓单小幅上涨，仓单总数为41709手，折合成实物有208545吨。 ：昨日工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11200-11300元/吨；通氧553#硅在11300-11400元/吨；421#硅在11800-12200元/吨。近期因盘面价格下跌，期现商非标品仓单性价比提升，成交情况好转，但硅厂出货受阻。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价37-39元/千克；多晶硅致密料35-36元/千克；多晶硅菜花料报价33-34元/千克；颗粒硅33-35元/千克，N型料39-42元/千克。西南地区进入枯水期后，西南产区减产规模扩大，预计本月产量为10万吨左右。因硅料生产企业长期亏损，且协会已发出自律性号召，预计下个月产量继续下滑，对工业硅需求减少。 有机硅：昨日现货价格持稳，据SMM统计，有机硅DMC报价12600-13500元/吨。进入下半年，有机硅的新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。但整体产能过剩
及现货市场行情分析 2024年12月19日，合约2501开于74020元/吨，收于73920元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌1.49%。当日成交量为76096手，量为101059手，较前一交易日减少12071手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳1580元/吨。所有合约总持仓373837手，较前一交易日减少15949手。当日合约总成交量较前一交易日减少31065手，成交量减少，整体投机度为0.50。当日仓单46353手，较上个交易日减少100手。 盘面：当日碳酸锂开盘后整日围绕日均线震荡，最终收跌1.49%。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年12月19日电池级碳酸锂报价7.405-7.695万元/吨，较前一交易日下跌0.035万元/吨，工业级碳酸锂报价7.175-7.275万元/吨，较前一交易日下跌0.035万元/吨。 库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.82万吨，其中冶炼厂库存为3.69万吨，下游库存为3.30万吨，其他库存为3.83万吨。SMM最新数据，社会库存小幅增加113吨至10.82万吨，结构呈现由贸易商环节向下游转移。 供应端：前期高位套保维持利润，锂盐厂积极生产，辉石端、云母端、回收端均带来较大增量，冲抵了盐湖端的减量，同时代工厂开工率较满；使得碳酸锂重新累库，8月以来的去库过程暂停。据SMM，尽管对于品质优的碳酸锂存惜售情绪，但临近年末，贸易
观点与操作策略 继续下探，现货市场报价亦连续下调，下游需求不振，拖累行情走势。从供需看，上游虽有减产，但减产动作缓慢，在下游多晶硅减产显著的背景下，月度供需平衡仍难转向短缺，同时，当前社会库存高位，供给端十分充足，价格支撑就相对有限。总体来看，高库存之下，上游减产力度仍然不足，供需平衡仍难转向短缺，工业硅价格压力仍存，后续需持续关注上游减产进度。 操作上，暂观望，SI2502合约参考区间11200-11700元/吨。 相关市场信息 1、百川盈孚：12月19日，中国金属硅市场参考价格11722元/吨，较上个统计日价格下降73元，时至年底，下游企业多以去库存及回款为主要工作，工业硅销售压力较大，西北地区开工恢复对市场也造成了一定冲击，西南开工持续下降，有机硅行业需求也相对偏弱。 2、12月19日，SMM华东不通氧553#在11200-11300元/吨，均价下调50元/吨；通氧553#在11300-11400元/吨，均价下调50元/吨；521#在11800-11900元/，均价下调50元/吨；441#在11600-11800元/吨，均价下调50元/吨；421#在11800~12200元/吨；421#有机硅用在12400-12600元/吨，均价下调50元/吨；3303#在12200-12400元/吨，均价走低50元/吨。昆明、黄埔港、天津港、新疆、西北、四川、上海地区部分硅价有小幅走低，福
期货要闻 小亚 12月20日 12:10 6
■市场分析 方面，昨日收盘2502合约3425元/500千克，较前交易日下跌46元，跌幅1.33%。现货方面，辽宁地区现货价格4.41元/斤，较前交易日持平，现货基差JD02+985，较前交易日上涨46；山东地区鸡蛋现货价格4.63元/斤，较前交易日上涨20，现货基差JD02+1205，较前交易日上涨46；河北地区鸡蛋现货价格4.48元/斤，较前交易日持平，现货基差JD02+1055，较前交易日上涨46。 近期市场资讯，12月19日，全国生产环节库存为1.32天，较前交易日增长0.02天，流通环节库存为1.68天，较前交易日减少0.01天。 昨日鸡蛋期价偏弱震荡。上周初商超电商少量备货用以“双12”促销，因“双12”对鸡蛋消费提振力度有限，本周商超电商以清理前期库存为主，贸易商观望情绪增加，交易较为谨慎，需求仍然偏弱。综合来看，当前现货市场博弈加剧，各环节观望情绪浓厚，预计现货价格震荡运行。短期来看因主力2501合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 （来源：华泰期货）
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