2025-03-28 14:36:11
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近期现货市场价格震荡为主。2025年3月27日标准体重生猪平均价格为14.58元/公斤，较前日猪价下跌0.05元/公斤，跌幅0.34%，同比24年同期15.26元/公斤下跌0.68元/公斤，跌幅4.46%。
需求方面，本周样本屠宰企业日度开工率均值为26.23%（上海钢联），环比上周继续增加，同比已恢复至去年同期水平。从屠宰量和样本批发市场白条到货量看，当前市场猪肉消费已基本摆脱春节透支影响，恢复到季节性正常水平，但考虑到当前阶段仍处猪肉需求的季节性淡季，消费端对对毛猪价格上行的边际支撑能力不强。
供应方面，活体库存有累积现象，毛猪供应压力或出现后移。一是春节前育肥猪超卖，节后仔猪销售放量等因素导致部分头部企业育肥栏位相对宽裕，控制出栏节奏的主动性较强；二是一季度标肥价差持续高位，压栏增重收益明显，养殖端惜售情绪明显，推动生猪出栏均重同比偏高；三是随着天气回暖，育肥腹泻等疫病缓解，山东等地二育群体入场积极性增加，栏位利用率快速抬升。
我们认为：二季度毛猪现货市场可能面临“理论供应压力增加"叠加”毛猪活体库存去库"的双重压力。从农业农村部全国新增仔猪数据和规模企业新增仔猪数据看，未来几个月商品猪理论供应数量逐月递增，毛猪市场理论供应压力边际加大。本周钢联样本出栏均重123.84公斤，涌益样本出栏均重128.40公斤，同比均处于偏高水平，养殖端继续压栏的空间有限，叠加近期标肥价差快速收敛，活体库存去库过程或将发生。
整体看，理论供应压力继续兑现，活体库存持续累积，二育/冻品等托底力量有限；同时，消费虽有回暖，但仍处于淡季，预计未来现货价格或面临压力。策略方面，逢高做空近月合约。
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昨日蛋价整体稳定，但局部鸡蛋走货增加。根据中泰期货调研整理，截止3月26日粉蛋均价2.95元/斤，红蛋均价2.98元/斤。春节后蛋价持续处于综合成本线下方，当前逼近当天饲料成本。随着清明临近，备货增加，蛋价稳定后产业拿货增加，蛋价短期存在止跌小幅反弹的可能，但预计涨幅有限。鸡蛋产能偏高，近期老鸡淘汰开始加速，不过时间尚短，同时前期换羽鸡陆续开产，因此蛋鸡产能去化尚需时间。从当前小蛋量来看，新鸡开产水平并不大，但预计后续新鸡开产将逐步增加，预计鸡蛋供应后市仍呈增长态势，而消费方面存在蔬菜价格低和中秋节较晚产业备货时间点可能延后的不利因素，因此鸡蛋供需整体趋向宽松，中期鸡蛋供需存在过剩的可能。
逻辑和观点：清明临近，现货走货加快，蛋价存在止跌小幅反弹的可能，但鸡蛋供应压力较大，预计上方空间有限。
