美国对等关税征收情况不明朗 纸浆价格承压运行

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  天然橡胶短期震荡偏弱 PTA现货价格小幅上涨

  【根据隆众资讯，截至2025年3月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.98万吨，环比上期增加1.75万吨，增幅2.91%。保税区库存7.58万吨，增幅3.83%；一般贸易库存54.4万吨，增幅2.78%。我们认为天然橡胶短期震荡偏弱。一是半钢胎成品库存水平同比远高于往年同期，开工率连续两周小幅下调，关注持续性；二是海外原料间价差较窄，上涨空间受限且美国对汽车进口加征关税将使得实体企业风险偏好转为谨慎。但也需注意到，天胶下跌后现货偏强，基差走强，相对估值或已反映上述基本面利空。空单谨慎持有，把握交易节奏。顺丁橡胶BR：周度数据显示，顺丁胶开工继续下调。截至3月27日，顺丁胶产能利用率64.17%，环比下调4.1个百分点。顺丁胶样本企业库存和期货库存回落，但基差偏弱，顺丁胶加工利润边际改善等。因而上方空间暂时难以看到，预计顺丁胶短期仍维持窄幅运行，建议观望。关注供应端装置设备运行情况。观点供参考。【对二甲苯PF】美国对中国先后共加征20%关税，外贸环境恶化，利空现货端，短纤厂库库存天数去库，对短纤现货价格形成支撑。同样由于建议关注实际降负情况，在成本端支撑下，预计短纤价格在4月继续僵持。观点仅供参考。【短纤PX】.RBOB裂解价差小幅反弹。汽油型重整利润低于芳烃型重整利润，价差为负，暂无PX原料短缺的预期。PXN价差低位震荡。据最新消息，惠州炼化年产150万吨的PX装置停

  机构看盘 小亚 今天01:33 10

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  聚焦关税政策 铜价承压运行

  观点与策略行情回顾及分析周一晚宏观及市场宏观中性。美国3月芝加哥PMI反弹高于预期，缓和了悲观情绪。不过3月达拉斯联储商业活动指数大幅恶化，经济放缓压力趋增，宏观情绪改善或有限，市场聚焦特朗普关税政策情况。基本面数据基本面中性。昨日上期所铜仓单增加1729吨至13万吨，LME铜去库1550吨至21万吨。近日铜价回落，下游补货意愿升温，国内现货升水改善。总结总体来看，针对性铜关税扰动引发的囤货热消化，关税政策等待证伪。在当前全球贸易政策不确定性下，预计短期铜价承压震荡为主。今日沪铜现货、期权数据信息(来源：

  机构看盘 小亚 今天01:33 10

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  玉米：现货逐步企稳 盘面重心下移受限

  【现货价格】3月31日，东北三省及内蒙主流报价2000-2170元/吨，整体窄幅调整;华北黄淮主流报价2210-2250元/吨，局部较上周五跌10-20元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2140-2160元/吨，较上周五下跌10元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2150-2155元/吨，较上周五下跌20元/吨;蛇口港散粮环比下降8.81%，较去年同期的76.20万吨增加83.2万吨，同比增加109.19%;高粱库存量为28.80万吨，较上周的32.20万吨减少3.4万吨，环比下降10.56%，较去年同期的48.70万吨减少19.9万吨，同比下降40.86%;大麦库存量为72.60万吨，较上周的78.90万吨减少6.3万吨，环比下降7.98%，较去年同期的68.10万吨增加4.5万吨，同比增加6.61%。【行情展望】上量先增后减，现货价格窄幅调整。随着价格下滑，短期市场看涨预期减弱，贸易商逢高出货获利了结，深加工门前到车量不断变动,但当前售粮偏快，余粮不足两成，挺价情绪仍在，深加工企业压价趋势逐渐放缓。下游企业按需采购，港口库存仍待消化，叠加部分地区少量使用小麦替代，玉米有所承压。中长期来看，粮权逐步转移至渠道端，进口及替代大幅减弱，叠加养殖端有所恢复，或支撑玉米上行。短期市场随上量变动，但受惜售情绪及余粮有限影响，盘面回调受限。关注

  机构看盘 小亚 今天00:56 10

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  橡胶延续弱势下行趋势 棉花上方空间有限

  【3月31日，沪胶主力2505报收16560（-110，-0.66%）元/吨，夜盘报收16480元/吨，泰国天胶STR20价格2030（0）美元/吨，马来西亚天胶SMR20价格2020（0）美元/吨，印度尼西亚天胶SIR20价格1950（0）。云南全乳胶SCR5上海报价16250（-300）元/吨，泰三烟片RSS3上海报价21500（0）元/吨，越南SVR3L上海报价17350（-150）元/吨。橡胶破位下跌。基本面来看，全球天然橡胶供给阶段性受限，泰国合艾胶水价格坚挺。我国云南零星开割，当前物候正常，云南近期零星降雨，气温偏低，割胶进度偏慢，但整体天气较往年好，割胶有望逐步上量。由于海外进口集中到港，近期保税区库存呈累库趋势，由于3-4月份进口量季节性下滑，预期累库进程近期将迎来拐点。轮胎企业库存及社会库存均处于历史高位，高压下本周轮胎企业开工率下滑。需求上，2月份，汽车产销同比回升，重卡销量同比增幅36%，随着天气转暖，货物运输行业进入旺季有助于消费回暖。汽车经销商库存下降，轮胎出口同比维持增长。整体来看，由于橡胶产业链库存压力较大，随着轮胎企业降负荷生产，各个环节进入降负降库阶段，短期消费疲软难改，关注库存拐点，而当季割胶较为顺畅，供需偏空格局下，胶价或延续弱势下行趋势。【3月31日，郑棉主力2505合约报收于13540（-40，-0.29%）元/吨，夜盘报收13535元/吨

  机构看盘 小亚 今天00:56 10

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  下游需求不旺 预计短期郑棉期价震荡运行为主

  【市场消息】据外媒消息，有美国当地行业分析员表示，受棉价持续偏低以及需求偏弱影响，新年度美棉种植面积预计减至1110万英亩以下。此外，另有其他人士表示，目前偏低的棉粮比价也会促使农民选择其他作物种植。在美棉大概率缩种的预期之下，市场预计新棉供应或将收缩，进而给价格运行带来一定驱动，上行空间或在10美分左右。【市场表现】美棉2505收于66.87美分/磅，下跌0.04%;郑棉2505收于13540元/吨，下跌0.48%;中国【总体分析】国内方面，当前的

  机构看盘 小亚 今天00:56 5

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