观点与操作策略工业硅期货弱势震荡，并再破新低，现货市场报价亦多有下调，下游需求不振，拖累行情走势。从供需看，上游虽有减产，但减产动作缓慢，在下游多晶硅减产显著的背景下，月度供需平衡仍难转向短缺，同时，当前社会库存高位，工业硅供给端十分充足，价格支撑就相对有限。总体来看，高库存之下，上游减产力度仍然不足，供需平衡仍难转向短缺，工业硅价格压力仍存，后续需持续关注上游减产进度。操作上，暂观望，SI2502合约参考区间11300-11800元/吨。相关市场信息1、百川盈孚：12月18日，金属硅市价格下次下滑，中国金属硅市场参考价格11795元/吨，较上个统计日价格下降50元，。今日工业硅期货盘面价格继续下行，其中不乏西北地区开工恢复对市场造成了一定冲击。反观西南开工持续下降，市场供应小幅缩减，西南企业报价意愿不高。2、12月18日，SMM华东不通氧553#在11200-11400元/吨;通氧553#在11300-11500元/吨;521#在11800-12000元/吨;441#在11700-11800元/吨;421#在11800~12200元/吨;421#有机硅用在12400-12700元/吨;3303#在12200-12500元/吨，均价走低50元/吨。黄埔港、天津港、新疆、四川、上海地区部分硅价有小幅走低，昆明、福建地区硅价持稳。97硅今日价格同样持稳。数据信息相关图表(来源：中信建投
机构看盘 小亚 12月19日 23:03 62
【沪铅】铅主力PB2501合约期价日内震荡偏强，夜间高开高走，伦铅收跌。现货市场：上海市场红鹭铅17440-17530元/吨，对沪铅2501合约贴水10-0元/吨;江浙地区铜冠、江铜铅报17440-17530元/吨，对沪铅2501合约贴水10-0元/吨。安徽地区又逢雾霾限产，铅锭地域性供应收紧，推升沪铅震荡走强，现货货源不多，持货商报价坚挺，炼厂厂提货源对SMM1#报价升水上调，再生精铅报价较少，下游维持刚需采购。据SMM调研，山东地区再生铅炼厂目前处于停产状态，企业表示本次停产预计影响产量2000吨左右。据SMM调研，安徽地区再生铅炼厂17日表示本次天气预警需要停产配合，复产日期需要观察天气变化;预计产量下滑超过2000吨/天。整体看，近日安徽、山东地区环保影响再起，部分再生铅炼厂计划减产，同时河南雾霾天气影响运输，供应烦扰增多。当月合约交割累库较小，现货流通货源偏紧，叠加下游节前备货，短期铅价震荡偏强，临近前高，追涨谨慎。操作建议：观望【工业硅】工业硅主力2501合约震荡走弱，昨日华东通氧553#现货对2501合约贴水175元/吨。12月17日广期所仓单库存持增至40057手，12月交易所施行新的仓单交割标准后，5系符合交割品标准货源开始陆续注册仓单入库拉动仓单库存回升。周三华东地区部分主流牌号报价下调50-100元/吨，其中通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价降至11
机构看盘 小亚 12月19日 12:03 67
行业消息1、据隆众资讯统计，截至12月12日当周，国内纯碱产量73.18万吨，环比增加0.6万吨，涨幅0.83%。轻质碱产量30.71万吨，环比增加0.29万吨。重质碱产量42.47万吨，环比增加0.31万吨。纯碱综合产能利用率87.78%，上周87.06%，环比增加0.72个百分点。2、据隆众资讯统计，截至12月12日当周，国内纯碱厂家总库存163.45万吨，较周一增加2.64万吨，涨幅1.64%。其中，轻质纯碱62.08万吨，环比增加0.23万吨，重质纯碱101.37万吨，环比增加2.41万吨。3、据隆众资讯统计，截至12月12日，全国浮法玻璃日产量为15.91万吨，比5日+0.32%。浮法玻璃行业开工率为78.23%，比5日增长0.34个百分点;浮法玻璃行业产能利用率为79.53%，比5日增长0.25个百分点。4、据隆众资讯统计，截至12月12日，全国浮法玻璃样本企业总库存4762.5万重箱，环比-60.4万重箱，环比-1.25%，同比+50.37%。折库存天数22.1天，较上期-0.4天。观点总结前期停车企业逐步开车及个别负荷提升，国内纯碱供应呈增加趋势，预计短期开工及产量呈现小幅提升。近期下游需求稳定，按需为主，现货价格大稳小动，签单为主，且下游存冬储预期。上周国内纯碱企业库存有所增加，整体库存集中度高，个别区域物流影响库存增加，部分地区提货量大而库存偏低。SA2505合
机构看盘 小亚 12月19日 12:03 64
【沪金】行情走势，黄金出现大幅下跌行情。海外市场看，昨日纽约金跌幅扩大，单日下跌2.34%;国内市场看，沪金早盘面临低开，夜盘上涨0.03%。美债实际收益率持续上行，黄金盘面压制显著。宏观经济，美国降息符合市场预期，但美联储鹰派表态明确。具体来看：美联储将政策利率区间下调25个基点至4.25%-4.50%。同时官员发布新预测，预计在通胀率上升的情况下明年降息两次。地缘政治，巴以停火协议持续进展，叙利亚局势不明朗。目前，巴以人质协议谈判正在进行中，在停火期间，人质将被释放;叙利亚在过去两周内发生了严重的敌对行动，停火协议随后被破坏。综上所述，降息利多依然落地，美联储降息预期生变;美元走势进一步扩大，美债收益率重回4.5%。地缘政治冲突影响降温，资金避险需求面临下滑。美国后续降息空间收缩，黄金上行动能趋缓。【沪铜】昨日铜价早盘震荡走弱，夜盘小幅反弹。海外宏观方面，美联储如期降息25BP，但对后续降息节奏谨慎加剧，整体偏鹰派，美元指数表现强势，站上108关口。国内方面，市场对稳增长政策加码预期仍存，但最新经济及金融数据整体表现一般，乐观预期仍相对谨慎。供给方面，矿端紧张格局难以转变，冶炼端利润持续表现不佳，开工意愿相对有限。下游需求方面，受淡季因素影响，下游开工整体表现一般，但库存仍处偏低水平，对价格存一定支撑。而国内稳增长政策发力预期仍较强，关注潜在利多。综合而言，美元强势在短期内或仍
机构看盘 小亚 12月19日 12:03 61
相关咨询：1.据CCF报道：原油两连跌，美油一度跌超2%;黄金续创一周新低。【PTA】1.微观数据：(1)据CCF报道，逸盛宁波220万吨PTA装置检修，嘉兴石化150万吨PTA装置因故停车，个别装置负荷有波动，PTA负荷下调至82.1%。(2)本周聚酯负荷整体变动有限，仅以局部负荷微调为主。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在90.7%附近。(3)PTA现货价格4855元/吨，中国PX价格836美元/吨，石脑油价格639.25美元/吨。2.市场核心逻辑：受到宏观情绪影响整体氛围较好，PTA供需边际好转，但是目前PTA的基本较为一般，终端补库欲望不强，自身驱动不大，主要跟随成本端和宏观。【乙二醇】1.微观数据：(1)华东主港地区MEG港口库存约51.8万吨附近，环比上期上升2.4万吨。(2)中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在71.81%(环比上期上升0.17%)，其中草酸催化加氢法(合成气)制乙二醇开工负荷在72.76%(环比上期下降2.29%)。(3)MEG外盘价553美元/吨，内盘4792元/吨。2.市场核心逻辑：：受到宏观情绪影响较大。EG港口库存环比累库，但是乙二醇库存水平整日全年一直偏低，基本面在聚酯内对比之下较强，但是近期由于利润提升等原因，装置开工开始上行，本月累库可能性较大，单边持续偏弱。最近由于油强煤弱，多EG空TA策略开始下行，短期可以减仓或者止盈。【短纤】
机构看盘 小亚 12月19日 12:03 73
从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1369.9万吨，环比增加25.8万吨;巴西发中国484.7万吨，环比减少210.1万吨。发运总量小幅下降。从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率87.28%，环比减少0.06%;日均铁水产量232.47万吨，环比减少0.14万吨，需求端基本持平。库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为14434.4万吨，环比增加59.78万吨。45港口日均疏港量337.13万吨，环比增加13.76万吨。钢厂进口铁矿石库存总量为9431.9万吨，环比增59.75万吨，整体来看，铁矿库存小幅上升。随着中央经济工作会议结束，市场进入政策真空期，缺乏明确的政策指引。市场情绪较为谨慎，矿价运行逻辑再次向基本面偏移。当前铁矿石供需较为疲软。需求方面，终端需求边际走弱，螺纹钢冬储意愿偏低，导致市场对铁矿石的需求减少。供应方面，发运量仍处高位，库存居高不下，增加了市场的供应压力。此外，近期黑色金属板块整体表现疲软，投资者对未来市场预期较为悲观，后市价格下行压力较大。盘面上，铁矿石主力05在前期高位震荡后选择回落，后市预计仍会偏弱运行。下一目标参考750一带;上方压力参考785附近。操作时切忌追跌，以防盘面杂波干扰。股市方面，大市短期内处于高位震荡状态。钢铁板块可谨慎观察，等待机会到来。
一、行情回顾与操作建议碳酸锂下跌，总持仓下降2138手，盘面05-01价差2780，价差小幅扩大，日内近月表现抗跌。碳酸锂期货持续下跌但现货跌幅较小，日内现货电碳跌50元，工碳跌50元，现货电碳价格高于01-03合约，当前上游锂盐厂由于库存水位相对较低，无过大出货压力，因此挺价情绪较为强烈。贸易商对于品质优的碳酸锂也存惜售情绪，但对于老货以较低价格点位与下游材料厂进行成交，因此小幅拉低碳酸锂现货市场成交价格重心。同时，临近月末下游材料厂并无明显砍单迹象，且结合年前备库，采买需求有所好转。当前外购锂辉石生产利润亏损扩大至3400元/吨，但预计不会影响辉石盐厂生产，碳酸锂产量的增加以及下游消费即将度过年末旺季，碳酸锂价格承压，且当前05合约较第一成本支撑位尚有距离，预计碳酸锂05合约将会继续下行。二、行业要闻1.外媒12月17日消息，美国矿业公司ArcadiumLithium正面临法律挑战，因为股东已提起诉讼，指控其在力拓67亿美元的收购中存在虚假陈述和疏忽。Arcadium正在反驳在四个独立的美国法院提出的索赔，并补充披露，以避免诉讼延误并确保交易按计划进行。向纽约最高法院提起诉讼的原告的身份以及他们的持股规模尚未披露。该公司还收到了19封要求信函，对这项备受瞩目的交易提出了类似的虚假陈述、隐瞒和疏忽指控。尽管存在争议，该公司董事会仍建议股东批准收购，计划于12月23日进行投票。上周
机构看盘 小亚 12月19日 12:03 76
一、研究观点工业硅震荡偏弱，主力2502收于11575元/吨，日内跌幅0.26%，持仓增仓16798手至14.21万手。现货止涨企稳，百川参考价11845元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间降至10700-11900元/吨，#421价格区间降至11800-12350元/吨。最低交割品#553价格降至10800元/吨，现货贴水扩至775元/吨。晶硅期货即将上市，期现贸易商开始提前走动，新疆部分硅厂线路检修硅厂恢复生产，下游订单仍无改善，厂库持续增压，期货贸易节奏稍有加快，且仍以旧单421为主，带动隐性库存有所去化，新规553开始主导盘面价格，硅价运行重心稍有下调，延续弱势震荡。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 12月19日 12:03 62
【硅铁】【基本面分析】1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料800-910元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨，硅铁成本下移但产业仍亏损较多。2、硅铁现货：72硅铁自然块报5900-6100元/吨，75报6250-6350元/吨现金含税出厂。12月钢招基调确定，北方河钢、首钢、鞍钢、济源钢铁均定价6600元/吨，衢州元立硅铁定价6615承兑，南方南钢定价6580元/吨。3、仓单变化：硅铁仓单8328张较上个交易日持平，预报735张较上个交易日增加342张，仓单和预报合计45315吨环比上个交易日增加1710吨。【技术分析】文华商品指数跌1.24%收在168.59，资金净流出23.95亿。商品普跌，硅铁主力收在6248跌1.05%，资金流入5070万，增仓10301手，结算价6266。技术上，日K线收中阴线，KDJ线胶着死叉，1小时K线下跌，共振下跌中略抗跌。【总结】1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。2、核心逻辑：1)兰炭降价兑现中，硅铁成本下移，产业亏损仍居多;2)供需双弱，宁夏大厂停产对供应端影响明显，企业库存回升放缓，交割库存和钢厂库存回升中;3)商品系统性下跌，需求淡季中估值重心下移。【锰硅】【基本面分析】1、锰矿：锰矿市场盘整偏弱，其中天津港半碳酸33.5-34元/吨度，加蓬37.7-38元/吨度，
机构看盘 小亚 12月19日 12:03 65
【现货市场】昨日国内花生价格弱势运行，多数基层上货无量，需求方拿货谨慎，实际交易量不大。目前河南白沙通货米报价4.15-4.30元/斤，大花生通货米报价4.05-4.15元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价3.90-4.05元/斤;兴城花育23通货米报价3.90-4.00元/斤，吉林产区308通货米收购价3.90-4.10元/斤，上货量有限。国内一级普通花生油报价14400元/吨，实际成交可议价;小榨浓香型花生油市场主流报价为16700元/吨左右。【行情展望】目前来看，花生现货行情呈现稳中偏弱态势，市场需求较为低迷，整体销量不快，贸易商采购谨慎，按需采购为主;短期价格或维持弱势震荡态势。免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
机构看盘 小亚 12月18日 23:03 70
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