【清明假期，SGX铁矿下跌3.9%。评：受中美关税摩擦升温的影响，清明期间铁矿石外盘掉期下跌明显。短期来看，关税升级对于铁矿石的影响主要集中在预期层面。市场担心贸易摩擦的升级将拖累全球经济增长前景，资金出于避险情绪导致海外商品市场出现同步恐慌下跌，铁矿石作为全球贸易中的重要大宗商品也难以独善其身。从基本面角度来说，铁矿石供应逐步恢复至同期偏强水平，部分矿山季末冲量，国内港口库存处于高位，供应压力边际有所加大。目前铁矿石现实供需矛盾不大，但预期层面的转弱和资金避险情绪仍将拖累价格走势，国内市场开盘后，投资者需要注意价格大幅波动的下行风险。【2025年4月3日，美国对多个国家加征对等关税，其中对中国加征34%，今年以来美国对中国加征关税累计高达54%，其中钢评：美国关税政策对全球商品贸易带来冲击，对美国乃至全球经济都有一定程度负面影响。在关税压力下，中国可能加速宽松政策落地。钢材和其他大宗商品一样，短期内受到贸易冲击，价格大概率走弱。中长期来看，由于中国钢铁过剩格局维持，即使通胀回升，若减产不充分，钢厂利润预计仍将保持低位，对价格支撑不强。原料价格波动可能加剧。【美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值从增15.1万人修正为增11.7万人。美国3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。评：虽然美国非农数据超预期，但是失业率依然在上升。并且节日期间，外盘反
机构看盘 小亚 04月07日 12:04 29
一、纯碱当日行情：4月2日，现货市场来看，今日华中地区重质纯碱的现货价格为1450-1550元/吨，较前日维持不变;轻质纯碱的现货价格为1280-1450元/吨，较前日变动-20/0元/吨。基本面来看，周产、需求环比均有所增长。3月27日当周中国纯碱周度产量较前期回升至69.8万吨，处于2025年1月初的产量水平;中国纯碱周度开工负荷率增至85%，与2025年3月初的周度开个负荷率处于同一水平。消费量来看，截至3月27日中国纯碱企业出货量为74.8吨，环比增加6.9%。企业库存来看，3月20日当周中国纯碱(重质纯碱)周度企业库存连续4周回落至86万吨。后市来看，主要逻辑是春季检修及节后需求回升给盘面价格带来了一定的支撑。但随着设备检修的结束，纯碱产量再度回升市场重回供大于需的不平衡的矛盾中，延续累库态势，市场继续承压，盘面下行。对于下游光伏复产所带来的纯碱需求增量，仍需等复产落地。预计短期内纯碱短期内以震荡对待，中长期缺乏持续上涨的驱动。4月2日，后市来看，部分刚性需求提货情况良好，供需矛盾相较于前期得到了一定程度的缓解。另一方面，期货盘面价格波动对市场的影响愈发显著，为市场增添了更多不确定性因素。预计后市偏震荡运行。二、行业要闻据卓创资讯，今日国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛清淡。期货盘面震荡运行，纯碱主要下游产品盈利情况欠佳，下游用户刚需采购为主。纯碱企业多灵活接单出货，新单
【【相关资讯】1.生猪价格：生猪价格整体偏弱运行为主。其中东北地区14-14.3元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区14.6元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；华东地区14.7-15元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；西南地区14.5-14.6元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；华南地区14.4-15.3元/公斤，持稳；2.仔猪母猪价格：截止4月1日当周，全国7公斤仔猪价格546元/头，较3月28日上涨10元/头，15公斤仔猪价格660元/头，较3月28日上涨12元/头，50公斤母猪价格1636元/头，较3月28日持平；3.农业农村部：4月1日“农产品批发价格200指数”为119.54，上升0.06个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.64，上升0.06个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.76元/公斤，下降0.4%。【逻辑分析】现货价格近期继续表现出一定压力，由于前期出栏体重已经有所增加，且出栏进度也比较一般，对于后续供应压力可能也有所增加，预计后续整体偏弱运行为主。【交易策略】1.单边：观望2.套利：观望3.期权：卖出宽跨式策略【【重要资讯】1、昨日主产区均价为3.07元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价3.22元/斤，较上一交易日价格下跌0.02元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩33台车，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京
机构看盘 小亚 04月03日 23:35 42
【周三夜盘黄金高位震荡，美国开征对等关税超预期，预计继续强势。提前消化美国开征对等关税利好，短期谨防盘面大幅波动。美国4月2日开征对等关税引起的全球政治经济格局不稳定引发的避险情绪继续升温。短期继续关注关税和中东问题引起的避险情绪变化。虽然2022年以来黄金上涨的四大核心逻辑仍在，只是后续可能减弱，并且我们预计黄金今年会不断创新高，但短期而言目前处于高位，避险情绪的变化容易引起黄金大幅波动。因此建议投资者这个位置谨慎追高。操作上建议投资者黄金中线剩余多单持有观察，择机减持；期权上短线投机者买入AU2506P688，供参考。【昨晚油价回落，消息面，在截至3月28日当周，原油库存增加616.5万桶，达到4.398亿桶，而分析师预期为减少210万桶。库存方面，美国原油库存超预期上升，整体库存水平处于历史极低水平，同时成品油库存持续下降，有利于原油去库。供应端利多，一是虽然OPEC+4月开始增产，但是最新要求七个成员国进一步削减石油产量，且减产幅度在18.9万桶/日至43.5万桶/日之间超过该组织计划下个月开始执行的13.80万桶/日的增产幅度；二是伊朗和俄罗斯和委内瑞拉原油受制裁影响，整体原油供应预期收紧。需求端有望提振，美国需求表现不弱，中国原油需求显著改善，受到出行需求的带动，需求端整体稳中有升。供应端因OPEC+补偿减产措施而缓解担忧，短期油价有望反弹。操作上建议：短期反弹，SC2
机构看盘 小亚 04月03日 23:14 40
【现货市场】免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 04月03日 23:14 43
供应方面，主产区部分煤矿受事故及环保因素影响开工受限，叠加下游补库需求释放，区域内高硫煤种供给趋紧，竞拍市场成交氛围改善，部分煤种价格呈现试探性上涨。进口方面，蒙煤通关量受需求疲软抑制环比收缩，澳洲远期资源虽供应稳定但国内现货价格弱势，叠加性价比优势不足，贸易商接货谨慎。需求方面，钢厂复产节奏加快带动铁水产量回升，焦企原料补库需求逐步释放，不过持续性需要跟踪。综合来看，焦煤市场短期或延续震荡格局，当前市场核心矛盾在于高供应与需求持续性的博弈，需重点关注成材需求实质性改善信号、进口煤成本变化。供应方面，主产区焦企开工维持平稳，前期库存压力逐步缓解，部分企业通过提升物流效率加速出货，厂内库存持续去化。尽管经历前期价格调整，当前焦企盈利水平有限，但在刚需支撑下生产节奏未见明显收缩。需求方面，伴随高炉复产进程推进，铁水产量稳步回升带动焦炭刚性需求释放。成本端，部分煤种价格试探性上涨，焦炭入炉成本边际抬升，对价格形成底部支撑。不过值得注意的是，焦钢博弈背景下，下游补库持续性不足仍是隐忧。综合来看，焦炭供需格局边际改善，短期或延续震荡格局，需重点关注铁水产量弹性、成材消费兑现力度及煤焦成本波动节奏。周三，现货方面，青岛港PB粉788元/湿吨（0）。普氏62%指数103.9美元/吨（-0.20），月均104.00美元/吨。PBF基差43元/吨（+1）。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,647.
机构看盘 小亚 04月03日 23:14 38
【行情回顾】镍价反弹回落，【产业逻辑】镍：印尼镍矿政策存在博弈，镍矿开采以及放量不及预期，部分冶炼厂原料库存处于低位。短期来看，海外镍矿价格上涨预期，印尼头部镍铁厂有减产传闻。3月，全国精炼镍产量环比增加22.32%，同比增加39.12%。3月下旬，最新国内精炼镍社会库存4.7万吨，环比小幅去化，国内镍供应仍存增长预期。不锈钢：下游采购不及市场预期，不锈钢库存压力较大。据统计，最新主流消费地无【策略推荐】建议短期镍不锈钢止盈观望为主，关注旺季下游消费，风险提示：关注中国经济政策及海外贸易政策变化。碳酸锂：矿价松动，弱势延续【行情回顾】主力合约LC2505午后增仓下跌，跌超1%。【产业逻辑】基本面维持供应过剩，总库存连续7周累库且上游累库的压力逐渐增加，“金三银四”存在证伪风险，叠加成本端锂矿价格下调，碳酸锂下方支撑被击穿。供应端锂盐厂经过技改后生产成本降低，尤其是龙头大厂的超预期降本提负，导致碳酸锂产量短期内将维持在较高水平。需求端，车企近期释放较多利好，但电池厂和材料厂均出现累库的情况，侧面反应需求不及预期。碳酸锂主力快速下跌后释放了利空风险，同时激发了部分下游采买，价格触底反弹，但基本面指引依然偏空，关注7万关口支撑。【策略推荐】偏弱运行，反弹沽空，【73000,75000】
机构看盘 小亚 04月03日 23:14 46
一、观点与策略【隔夜沪总体来看，清明假期以及淡季效应影响下，累库预期升温，关注再生成本支撑有效性。操作上，沪铅暂观望，主力合约运行区间17000-18000元/吨附近。【隔夜沪整体来看，现货一侧支撑尚可，然宏观情绪较弱，警惕破位风险，关注整数关口支撑有效性。操作上，沪锌暂观望或反弹沽空为主，主力合约运行区间23000-24000元/吨附近。二、铅锌行情信息三、铅锌相关图表(来源：
机构看盘 小亚 04月03日 23:14 48
核心观点一、市场概述4月2日，沪二、基本面情况宏观方面，市场密切关注美国即将实施的关税政策，预期对金融市场构成负面影响。供给方面，印度2024-25财年精炼三、后市展望全球铜精矿供需偏紧及废铜供需偏紧提振铜价，但高铜价对铜市下游消费构成负面影响。
机构看盘 小亚 04月03日 12:06 28
行业消息1.美国“对等关税”靴子即将于4月2日落地。据知情人士透露，白宫助手起草了一份提案，拟对至少大多数输美商品征收约20%的关税，但不会在周三宣布任何关于制药关税的细节。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟有强有力的反制计划，必要时将反击美国关税政策。2.3月财新中国制造业PMI录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。3.工信部发布数据显示，今年1-2月，我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%，增速分别比同期工业、高技术制造业高4.7个和1.5个百分点。出口持续回升，效益有所下滑，投资增速小幅回落。观点总结宏观面，美联储官员表达对特朗普关税的担忧，预计经济增速放慢，美元指数震荡;中国3月财新制造业PMI环比上升，显示生产经营活动继续加快扩张，利好市场风险情绪。基本面，国内外目前进口窗口关闭，且进口亏损扩大，后续精锌进口预计明显下降。需求端，下游传统旺季需求逐步回暖，近期锌价下跌，下游逢低采购氛围改善，国内库存下降明显，有望进入传统去库周期，海外延续去库。终端地产边际改善，但仍对需求造成拖累，关注后续利好政策指引。技术上，持仓增量，空头氛围偏强，测试区间下沿。操作上，建议暂时观望，或区间操作，区间23000-23800。
机构看盘 小亚 04月03日 12:06 22
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