2025-03-30 13:39:57
国内期货主力合约跌多涨少。玻璃跌近3%，焦煤、焦煤跌近2%，烧碱、纯碱、PTA、20号胶、聚氯乙烯（PVC）跌超1%；涨幅方面，豆一涨0.52%。2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.04%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.07%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.49%。国内期货主力合约资金流入方面，沪金2506流入23.11亿，沪银2506流入15.63亿，棕榈油2505流入6.32亿；资金流出方面，中证1000 2506流出29.15亿，中证500 2504流出18.54亿，沪铜2505流出15.67亿。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.55%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.48%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.93%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.13%。
交易行情热点：
热点一：贵金属
3 月 28 日当周，黄金 T+d 累计成交量为 151052 千克，较此前一周下降 29.25%。白银T+d 累计成交量为 2708032 千克，较此前一周下降 1.63%。3 月 28 日当周，上期所黄金仓单为 15675 千克，较此前一周持平。白银仓单则是出现46710 千克的下降至1155203 千克。在 Comex 库存方面，本周 Comex 黄金库存上涨1456469.54 盎司至 43347625.92 盎司，Comex 白银库存则是出现了 14333197.63 盎司的上涨至 472420049.90 盎司。在贵金属 ETF 方面，3 月 28 日当周（目前最新）黄金 SPDR ETF 下降 1.43 吨至 931.94吨，而白银 SLV ETF 持仓出现 220.78 吨的上涨至 13944.69 吨。3 月 28 日当周，沪深 300 指数较前一周上涨 0.01%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降 3.62%，光伏板块下降 0.50%。光伏价格指数方面，截至 2025 年 3 月 24 日（最新）数据报 14.24，较此前一期上涨0.78%。光伏经理人指数报 106.34，较此前一期下降 7.45%。
热点二：玻璃
宏观面来说，当下政策全面转向刺激汽车消费，汽车消费需求有望成为地产需求后玻璃新接力棒，从供给来看，玻璃日产量下滑，生产线条数下滑，冷修数量增加，下周虽有新投产可能，但是整体变化不大，需求来看，浮法玻璃日产量增加，生产线条数不变；光伏玻璃新窑炉投产，但开工率和日熔量受老旧窑炉退出影响。玻璃下游深加工订单有所增加，但仍处于较低水平。浮法玻璃企业库存下降，但整体仍处于高位，利润情况不佳，除煤制气法外其他生产方法均亏损。综上所述，浮法玻璃未来能否上涨，主要还是看房地产需求能否带动玻璃库存去库，但下游房地产目前开工率虽有所提升，但是仍处于低位，难以形成财富效应，后续仍需观察居民资产负债表的修复情况，玻璃下周依旧逢高空为主。
热点三：聚丙烯
截至2025年3月28日收盘，PP2505合约报7339元/吨，较上周收盘1.17%。政策利好与检修预期共振，PP2505震荡上涨。供应端，本周裕龙石化、北海炼化、兰港石化装置停车检修，独山子石化、海南乙烯、海伟石化装置重启，产量环比上周-0.08%至73.26万吨，变化不大。需求端，本周PP下游各行业开工率涨跌互现、窄幅变化，下游平均开工率环比+0.46%至50.44%、涨幅放缓。库存方面，本周PP库存环比-7.81%至85.86万吨，压力仍偏高。中间商临近月底积极拿货，库存向下转移，生产企业库存环比-8.42%；下游各行业开工提升、需求增长，贸易商库存环比-7.31%；海运价格回落，国内企业积极交付出口订单，港口库存环比-2.92%。成本方面，本周油制PP成本环比上涨至7798.54元/吨，煤制PP成本环比下跌至6513.36元/吨。
行业政策要闻：
一、证监会对多家券商采取出具警示函、责令改正等监管措施
3月28日，中国证监会官网公布了对多家证券经营机构的行政监管措施。具体来看，证监会对德邦证券股份有限公司采取出具警示函措施。经查，证监会发现其存在保荐工作报告未完整披露质控内核意见、个别员工违规执业等问题，上述情况违反了《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》（以下称《合规办法》）第六条的规定。证监会表示，德邦证券应加强对投资银行业务的内控管理，对相关责任人员进行内部问责。
二、中国人民银行召开2025年金融稳定工作会议
近日，中国人民银行召开2025年金融稳定工作会议。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十届三中全会和中央经济工作会议精神，落实中国人民银行工作会议有关要求，总结2024年金融稳定工作，分析当前金融形势，安排下一阶段金融稳定工作。中国人民银行党委委员、副行长陆磊出席会议并讲话。会议认为，2024年中国人民银行金融稳定系统深入贯彻党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，持续提升风险监测的广度和深度，稳妥有序化解重点领域金融风险，强化金融稳定保障体系，深化金融体制改革，有效助力金融高质量发展和金融强国建设。当前，我国金融业运行总体稳健，金融风险整体收敛、总体可控，金融机构经营和监管指标处于合理区间。随着宏观经济持续回升向好，中国金融体系的韧性将进一步提升。
三、中州期货协办2025联合油脂北方片区油粕客户会
3月26日，由中企联合油脂有限公司主办、中州期货有限公司协办的“粕彩众长 感恩油你 联合多赢—2025联合油脂北方片区油粕客户会”在雄安新区成功举办。本次会议聚焦油粕产融结合，得到了大连商品交易所的支持，中企联合油脂系统企业、雄安新区管委会等政府相关单位以及中储粮、中粮等油脂油料产业链上下游100多家单位参与。
后市展望：
一、尿素盘面有承压 苯乙烯供需格局有望转强
3月27日，尿素期货主力合约收涨0.75%至1891.0元。3月27日，尿素期货主力持仓量：-7473手至246384手。近期尿素现货伴随返青肥成交活跃，现货价格持续上涨，周末山东、河南小颗粒价格来到1850附近，随着价格上涨，成交明显转弱。需求方面，下旬返青肥扫尾，南方水稻陆续展开，农需有增加预期。工业方面，复合肥以及板厂开工相对保持稳定，对原材料尿素的采购适当推进。预计需求预期存支撑，下游业者谨慎跟进为主。需要注意的是3月国储货物将抛售，对盘面有承压。
二、美国对等关税征收情况不明朗 纸浆价格承压运行
3月28日收盘，纸浆期货资金整体流入1935.51万元。3月28日收盘，纸浆期货持仓量：-13111手至167594手。截至周四，加拿大和北欧NBSK分别持平于800-810美元/吨和790-800美元/吨。巴西主要生产商坚持对漂阔浆提涨20美元/吨。贸易商和没有自制浆的纸厂对此则予以抵制，导致3月份的业务仍在谈判之中。特朗普政府是否会在4月2日对加拿大进口产品征收25%的关税，这一担忧使得中国买家在与供应商达成3月NBSK业务方面犹豫不决，他们认为这将是一个重大变化，可能会迫使加拿大生产商将其商品浆从美国转向中国市场，从而压低中国市场NBSK进口价格。
（亚汇网编辑：书瑶）
