2024-10-29 07:48:05
来源|一德菁英汇
要点速览版
由于2025年是供给增量大年，理论上供给压力会达到自2019年来最大，而2501合约之前全球主要矿山完成本年度产销目标的压力不大，四季度供给冲量预期不足，如果能维持当前需求，价格上涨预期会更强，但短期风险仍在成材价格与内需水平的变化。
政策利多是路径和态度的双重影响：首先利多条件上仍以财政部公布的总量为主，不过分期待超预期增量；其次市场期待人大会过后能给出较为明确的路径；最后宏观利多和内需走弱是反向关系的，如果内需依然不足，那么政策的持续时间也会更长。
本期全球铁矿石全球发运总量3085.2万吨，环比增加197.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2630.7万吨，环比增加170.1万吨。澳洲发运量1782.8万吨，环比增加51.2万吨，其中澳洲发往中国的量1578.8万吨，环比增加184.2万吨。巴西发运量847.9万吨，环比增加118.9万吨。非主流发运量454.5万吨，环比增加27.8万吨。中国47港到港总量2544.3万吨，环比增加71.4万吨；中国45港到港总量2461.9万吨，环比增加78.1万吨。
从往年情况来看，12月份后各地钢厂会逐步出台冬储政策，如果贸易商冬储不足则会转为钢厂自储，而钢厂自储量大的地区在转年容易形成价格洼地，在预期和情绪偏谨慎的情况下，还是要看政策出台后市场的反应才能更加清晰。而从贸易商反馈来看，如果钢厂有较大亏损，可以考虑适量冬储。
短期铁矿石基本面矛盾不大，废钢到货量下降和内矿产量增加不明显，对进口矿的需求有所增长，价格在700-750一线支撑较明显。对于未来，由于2025年是供给增量大年，理论上供给压力会达到自2019年来最大，而2501合约之前全球主要矿山完成本年度产销目标的压力不大，四季度供给冲量预期不足，如果能维持当前需求，价格上涨预期会更强，但短期风险仍在成材价格与内需水平的变化。
政策利多是路径和态度的双重影响：首先利多条件上仍以财政部公布的总量为主，不过分期待超预期增量；其次市场期待人大会过后能给出较为明确的路径；最后宏观利多和内需走弱是反向关系的，如果内需依然不足，那么政策的持续时间也会更长。
