2024-11-01 12:01:50
中粮期货研究中心
公历十月已过去，农历十月已到来，2024年11月全月刚好与农历十月重合，在此谨做花生行情的月度回顾和展望，未来产地集中上货仍需看天，预期油厂收购姿态延续，预期食品端需求依旧乏力，预期PK01-05走弱。
——公历十月：现货反弹，PK12-01走弱——
【产地农户卖压尚未显现】花生现货在低价水位进入公历十月，产地天气大体利于秋收秋种，市场发现新季夏花生质量优于预期，加之部分产区花生晚种晚收而农忙持续，综合导致农户：对“破四”不认卖，农忙也不急卖。
【油厂利多释放早于预期】主力油厂集体入市收购，行为兑现早于预期，行为集体兑现在月末完成。油厂收购从降价、观望到补涨，不过，这一轮积极收购的姿态仍有待数量来支撑。
【渠道贸易商节后先搏一把】国庆节三块七八毛一斤的通货，搏一把，输了也亏不到哪去。油厂都在收油料，隔三差五又有哪家油厂也要开收了，约定的油厂供货任务要完成，别怕食品流向的走货不行，大不了筛上的先存着。
【期货盘面近弱远强】公历十月，大宗油脂板块强势为大背景，外资席位花生空单集中01合约，花生在产业信号利多、外资空头减持等因素影响下，单边季节性下跌不畅。从资金配置角度出发，在大宗油脂的利多短期无解的情景下，对于花生这种近月多变数的品种，减持存量空头或者多配远月较为安全。月间价差方面，近月合约不缺交割品货源（产地新上市，港口有余货），加之01合约空头减持，以及新上市的05合约在时间设置上更加匹配大宗油脂的交易节奏，资金用脚投票期货盘面的近弱远强。
——农历十月：等待指引，看空PK01-05——
【产地集中上货仍需看天】今年立冬节气在11月7日，华北黄淮产区农忙早已结束，而东北花生产地要开始担心霜冻和降雪，因为农户地里和院里的花生不如玉米地趴粮好储存，冻粒对花生货值损害较大，且雪天会迟滞物流，易对购销节奏造成扰动。
【预期油厂收购姿态延续】规模生产，集中收购，收够开机。调价可灵活，生产不多变。产地花生大货还没上，竞争对手悉数入市，油厂收购政策的调整需要等待新的消息指引。
【预期食品端需求依旧乏力】花生的食品需求相对压榨需求而言更加缺乏观测数据，当前的食品需求乏力的认知，主要来自较为有限的销区批发市场吞吐量跟踪，以及贸易商口头反馈。模糊之中探索一条主线，食品需求非短期走弱至此，其恢复也不是一个月就能实现的，何况花生食品端的季节性备货节奏已经愈发不明显。
【预期PK01-05走弱】产业前提是现货购销格局不改，季节性卖压出现。盘面前提是大宗油脂维持强势，一方面需要棕榈油产能题材并未反转，另一方面是更明显的豆油侧偏差因素，关注美国大选结果对美豆生柴需求去向的影响。
数据来源：郑商所、卓创资讯、其他公开资料、中粮期货研究院整理
作者简介
李正邦
中粮期货研究院农产品研究员
交易咨询号：Z0021124
