工业硅：供需双减

文 / 小亚

2024-11-13 23:02:04 来源:亚汇网

来源：紫金天风期货研究所

核心观点：震荡西南产区减产炉数已较多，但西北尚存一定增产空间，整体供应仍显宽松。需求侧，多晶硅企业维持减产趋势，且行业累库压力较大，终端分布式项目进展缓慢，产业链整体对工业硅的需求量或呈小幅下行。有机硅行业亏损还在进一步扩大，市场采购量较少，当前对工业硅需求的支撑力度不足。当前工业硅基本面情况尚未有明显好转，供应虽边际收紧但需求提振相对有限，期价重心再次回落。此外，需关注新仓单注册速度对近月及主力合约价格的影响。

月差：中性关注12、01合约仓单量。

产量：偏多上周产量环比减少0.6万吨至9.0万吨，环比减5.91%。

利润：偏空上周毛利润、毛利润率环比分别减少89.03元/吨、0.74个百分点至-220.82元/吨、-1.83%。

社会库存（百川）：偏空上周工厂库存环比增加0.6万吨至18.6万吨，市场库存环比持平于13.2万吨，社库合计31.8万吨。

注册仓单：偏多截至11月8日，注册仓单共5.36万手、26.79万吨；较11月1日减少863手、4315吨。

多晶硅利润：中性上周毛利润及毛利率环比分别持平于-4487.5元/吨、-11.53%。

多晶硅产量：偏空上周多晶硅产量环比减少0.11万吨3.04万吨。

有机硅利润：偏空上周毛利润、毛利润率环比分别减少318.75元/吨、2.64个百分点至-1571.88元/吨、-12.21%。

有机硅库存：偏多上周库存环比减少0.12万吨至4.50万吨，环比减2.6%。

硅铝合金开工率：偏多上周再生铝合金开工率环比增加0.5个百分点至56%，原生铝合金开工率环比持平于55%。

平衡&展望

上周总结：上周工业硅期货价格震荡下行，盘面回归基本面交易逻辑。现货市场价格坚挺，主因西南多数企业停产，厂家挺价情绪较高，但实际成交量偏少。供应端，云南、四川地区延续减产趋势，西北开工率保持稳定，但北方部分新投产能仍存开工预期。需求端，上周多晶硅市场暂稳运行，但下游硅片企业持续降负且以消耗原有库存为主，对硅料的需求量还在逐步递减。有机硅新增产能对市场的影响持续扩大，下游仍偏空看待，DMC产品价格下调但实际成交情况未有好转。铝合金方面，上周铝棒企业复产不及预期，但再生铝合金开工率环比走高，整体对工业硅的需求量变化不大。整体来看，西南产区减产炉数已较多，但西北尚存一定增产空间，整体供应仍显宽松。需求侧，多晶硅企业维持减产趋势，且行业累库压力较大，终端分布式项目进展缓慢，对工业硅的需求量或呈小幅下行。有机硅行业亏损还在进一步扩大，市场采购量较少，当前对工业硅需求的支撑力度不足。当前工业硅基本面情况尚未有明显好转，供应虽边际收紧但需求提振相对有限，期价重心再次回落。此外，需关注新仓单注册速度对近月及主力合约价格的影响。

工业硅：库存压力维持

硅价震荡下行

上周盘面加速下行，价格重心下移。上周2412合约开于12805元/吨，收于12465元/吨，周内高点12975元/吨，低点12420元/吨，周跌幅2.66%。

截至11月8日，注册仓单共5.36万手、26.79万吨；较11月1日减少863手、4315吨。

现货价格坚挺

产量环比减少（百川盈孚）

上周全国开炉数环比减少6台，减量体现在西南产区。上周四川、云南开炉数分别减少6、2台，甘肃开炉数增加2台。

上周工业硅产量环比减少0.6万吨至9.0万吨，环比减5.91%。分主产区看，云南周产量环比减0.54万吨，四川周产量环比减0.1万吨，新疆周产量环比持平。

月产小幅抬升（SMM）

据SMM数据统计，10月份工业硅产量环比增加1.57万吨至46.98万吨，环比增3.5%，同比增19.7%。截至11月8日，云南、四川、新疆地区产量环比上周分别-3080、-1815、+300吨至4075吨、2240吨、42340吨。

降水增量趋缓

西南产区进入平枯水期，降水量增速放缓。