2025-03-18 08:11:26
2025年3月，全球原油市场在多重复杂因素的交织作用下，呈现出极为复杂的格局。国际能源署（IEA）和石油输出国组织（OPEC）在最新月报中，同步下调了2025年原油供给增量预期，而需求增速预测的分化，进一步加剧了市场的波动。截至3月7日，布伦特原油和WTI原油价格分别下跌至70.36美元/桶和67.04美元/桶，较年初跌幅达7.34%和8.33%。地缘政治风险的缓和与贸易摩擦升级的潜在影响，让市场对供需平衡的预期充满了不确定性。
供给端：增产预期下调，产能过剩隐忧浮现
根据IEA、美国能源信息署（EIA）和OPEC三大机构2025年2月报数据，2025年全球原油供给增量预期较1月普遍下调。IEA将2025年供给增量预测从1月的176.85万桶/日调降至152.01万桶/日，降幅达24.84万桶/日；OPEC则将其预测从183.95万桶/日调降至167.30万桶/日。机构普遍认为，非OPEC+国家增产受限、OPEC+逐步解除减产的实际效果低于预期是主要原因。
具体来看，IEA指出，2025年非OPEC+国家原油产量增长预期为150万桶/日，但OPEC+名义增产计划可能仅实现约13.8万桶/日的月度增量。OPEC在3月报告中进一步披露，其成员国2月原油产量增加36.3万桶/日，但哈萨克斯坦等国的超产行为加剧了市场对配额执行率的担忧。与此同时，美国页岩油增产势头强劲，EIA预计2025年全美原油产量将达1361万桶/日，成为全球最大供应增长来源。
值得注意的是，若OPEC+持续增产，IEA预计2025年全球原油供应过剩可能扩大至100万桶/日。而美国对伊朗、委内瑞拉等产油国的制裁政策不确定性，以及俄罗斯原油出口量攀升至570万桶/日的年内高点，进一步加剧了供应端压力。
需求端：增速预测分化，贸易摩擦与库存变化成关键变量
需求端的分化成为市场关注焦点。IEA在3月将2025年全球原油需求增速下调7万桶/日至103万桶/日，主要反映贸易摩擦升级对宏观经济的冲击；而OPEC则维持145万桶/日的乐观预测，强调航空旅行和新兴经济体消费的韧性。EIA则上调需求增速至137万桶/日，并预计2026年增速进一步升至161万桶/日。
库存变化数据进一步印证需求前景的不确定性。三大机构对2025年第一季度全球原油库存变化的预测差异显著：IEA预计库存增加39.17万桶/日，而OPEC则预测减少75.99万桶/日。EIA数据显示，美国原油及成品油消费量持续回升，2025年预计达2050万桶/日，接近历史峰值。然而，IEA警告称，若美国对加拿大、墨西哥的关税政策落地，可能冲击北美能源贸易流动，进而拖累需求增长。
地缘政治风险的缓和亦对需求预期产生影响。俄乌接受30天停火协议后，市场对冲突长期化的担忧有所缓解，但美国对俄罗斯能源支付的限制措施仍可能扰动出口格局。此外，OPEC+成员国通过增加成品油出口提升收入的策略，可能间接削弱原油供应收缩的效果，加剧供需失衡风险。
当前原油市场正处于供给预期下调与需求增速分化的博弈中。机构对库存变化的预测分歧、地缘政治风险缓和的短期效应，以及美国页岩油增产的长期压力，共同构成油价波动的核心逻辑。未来需密切关注OPEC+产量政策调整、美国制裁措施的执行力度，以及贸易摩擦对全球经济的实质影响，这些因素将持续左右原油市场的未来走向。
（亚汇网编辑：章天）
