2024-10-25 23:02:43
华创证券发布研究报告称，维持吉利汽车(00175)“强推”评级，基于销量和行业情况微调，将公司2024-2026年归母净利预期调整为151亿、118亿、151亿元。考虑公司经营全面向上以及港股市场近期较强表现，予目标价区间16.5-18.9港元。公司今年电动化转型步入正轨、下半年进一步加速，银河、领克、极氪三大品牌系列均实现经营亮点及良好未来展望，有望带动公司量利齐升。10月23日，极氪MIX正式上市，智驾版27.99万元起，长续航智驾版：29.99万元起。
华创证券主要观点如下：
极氪MIX作为电动智能车新物种，彰显吉利造车实力。
极氪MIX为一款非常规车型，类似大众IDBUZZ，主要面向20万元级、对电动智能、对空间和创新性多功能、多人出行有需求的年轻家庭用户。量的角度可囊括20-30万元MPV约16万辆/年，以及部分15-25万元六座以上SUV市场约34万辆/年，合计面向市场估计50万辆/年。典型竞品包括MPV中的别克GL8(0.5万辆/月)、小鹏X9(0.2万辆/月)等，或20万元级的六七座SUV丰田汉兰达(0.7万辆/月)等。车型亮点包括：1)外观：配备行业首创隐藏式双B柱电动对开门设计。2)座舱：拥有同级最大的6.3㎡座舱空间，全行业最多座舱场景模式等。3)平台：基于全新的SEA-M平台打造，兼顾空间及操控性能。4)智驾：极氪自研浩瀚智驾2.0系统，配备OrinX芯片。
下半年公司电动智能化转型全面加速，集团全方位资源布局优势开始体现，未来有望实现量利双升。
虽然极氪MIX是一款小众车型，但依然显示了吉利相对领先的造车理念和实力。今年下半年作为吉利新车密集发布时期，银河E5(GEA架构车型)、极氪7X一炮而红、星愿(GEA架构新车)，为公司带来全新增量，除极氪MIX外，后面两个月预计还有银河和领克各一款新车(银河星舰7和领克Z20)。银河与星愿的上市热销，让市场看到吉利新平台车型的成本与定价优势，以及与魅族合作的FlymeAuto车机系统下沉后的竞争力;极氪7X订单与交付的同步上量，让市场看到极氪在主流车型市场的竞争力。展望4Q和明年，吉利受益于集团及子公司过去在全球化经营、智驾自研、车机自研、芯片自研等多方位的资源布局，也有望在出海、智能化竞争力等核心增长亮点上赢得有利地位。
随电动智能车上量，预计今明两年公司销量与经营性业绩有望快速增长，捍卫行业地位。
根据行业情况及吉利车型展望，该行预计吉利2024-26年全口径销量217万、255万、286万辆，同比+29%、+17%、+12%，新能源占比分别38%、53%、59%。受益于三大电动车品牌/系列产品竞争力提升以及规模增加，预计公司盈利性延续上半年的快速改善趋势，预计公司2024-2026年归母净利151亿、118亿、151亿元，剔除2024年资产出售收益口径的归母净利为76亿、118亿、151亿元，增速+47%、+56%、+27%。
